5月7日晚，*ST中程、*ST人乐、*ST恒立宣布收到终止上市事先告知书，或挥别资本市场。

记者注意到，在退市新规实施后的首个年报季，新修订的组合类财务退市指标正式“亮剑”，部分公司因此被实施退市风险警示(*ST)，还有多家*ST公司将直接退市。针对退市新规加大风险公司的出清力度，业内人士分析称，这是一个加速“劣币”出清的过程。退市新规与全面注册制形成了进退平衡、有序的闭环，将有助于资本市场资源向“优质”企业转移，进而使得符合新质生产力发展方向的上市公司获得更多关注。

业内人士建议，新“国九条”打出的政策“组合拳”落地执行一定要严密，尤其是多个退市指标的修订完善兼容了法治化与市场化精神，凝聚了市场各方的智慧和力量，严密执行、落实落地才能让退市新规真正发挥效力，起到良好的示范效应。

财务造假

*ST中程退市仍被严惩

5月7日，*ST中程公告称，收到深交所下发的《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。

公告显示，*ST中程触及财务类强制退市。2024年4月30日，因*ST中程2023年度经审计的期末净资产为负值，公司股票交易被实施退市风险警示。2025年4月30日，*ST中程2024年度财务会计报告被出具保留意见的审计报告，2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。根据深交所规定的股票终止上市情形，深交所拟决定终止*ST中程股票上市交易。

根据《创业板股票上市规则》规定，公司收到终止上市事先告知书后，可以根据规定申请听证，提出陈述和申辩。

*ST中程全名为青岛中资中程集团股份有限公司，于2011年4月上市，前身是由中国电力技术进出口公司、山东省电力局物资处、青岛市电业局和青岛变压器集团公司于1998年合资组建的国有企业——恒顺电器有限公司。目前，*ST中程主营业务包括镍矿开发、海外工业园区开发运营、国内外贸易经营等。

在触及退市红线的同时，*ST中程还因财务造假遭到监管重罚。4月30日，*ST中程公告收到中国证监会出具的《行政处罚事先告知书》。经查，公司2017年至2022年年度报告存在虚假记载，且未按规定披露重大诉讼事项。

具体来看，*ST中程2017年度虚增营业收入14.03亿元，占当期披露营业收入的92.18％，虚增利润总额5.53亿元，占当期披露利润总额的136.17％；

2018年度虚增营业收入4.68亿元，占当期披露营业收入的36.00％，虚增利润总额2.18亿元，占当期披露利润总额的94.92％；

2019年度虚减营业收入6.72亿元，占当期披露营业收入的88.83％，虚减利润总额2.85亿元，占当期披露利润总额绝对值的78.36％；

2020年度虚增无形资产3.00亿元，占当期披露总资产的6.53％，虚减营业收入3.43亿元，占当期披露营业收入的118.51％，虚减利润总额2.82亿元，占当期披露利润总额绝对值的56.22％；

2021年度虚增无形资产3.10亿元，占当期披露总资产的7.37％，虚减营业收入732.69万元，占当期披露营业收入的0.46％，虚增利润总额500.23万元，占当期披露利润总额绝对值的5.83％；

2022年度虚增无形资产3.10亿元，占当期披露总资产的7.42％。

根据相关规定，证监会拟决定对*ST中程责令改正，给予警告并处以750万元罚款；对在违法活动中起主要作用的JIA XIAOYU给予警告，处以650万元罚款，并对其采取10年证券市场禁入措施；对其他责任人员进行罚款，在20万元至200万元区间不等。

新实控人入主未满一年

*ST恒立濒临退市

*ST恒立公告称，公司于5月7日收到深圳证券交易所送达的《终止上市事先告知书》。

告知书显示，因2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，*ST恒立股票交易自2024年5月6日起被实施退市风险警示。截至今年4月30日，*ST恒立未在法定期限内披露过半数董事保证真实、准确、完整的2024年年度报告。

根据相关规定，*ST恒立触及《股票上市规则（2025年修订）》第9.3.12条第七项规定的股票终止上市情形，深圳证券交易所拟决定终止*ST恒立股票上市交易。

据告知书，*ST恒立有权申请听证或者提出书面陈述和申辩。申请听证的，公司应当在收到告知书之日起五个交易日内，以书面形式提出申请，并载明具体事项及理由。提出陈述和申辩的，公司应当在收到告知书之日起十个交易日内，提交相关书面陈述和申辩。逾期视为放弃听证、陈述和申辩权利。

*ST恒立表示，根据《深圳证券交易所股票上市规则》及《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》等有关规定，如果深圳证券交易所最终决定公司股票终止上市，公司股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让，涉及具体事项公司将另行公告。

同日，*ST恒立收到部分董事、高级管理人员的书面辞职报告。其中，因个人原因，刘亚辉请辞董事一职，不再担任公司任何职务；张东华申请辞去公司副总裁职务，不再担任公司任何职务。

在此前公告中，就“无法在法定期限内披露报告的原因”，*ST恒立表示，深圳旭泰会计师事务所（普通合伙）（以下简称“旭泰会所”）对公司2024年年度报告审计过程中，未按照双方签订的《审计业务约定书》及《总体审计策略》规定的时间、流程以及法定程序开展审计工作，公司于4月29日下午3点后才收到旭泰会所出具的正式审计报告及其他相关专项报告。

*ST恒立称，基于上述情况，公司未能及时召开董事会和监事会会议审议相关议案，导致公司无法在法定期限内披露定期报告。

实际上，一位知情人士向上证报记者透露，“2024年营业收入能否过3亿元大关可能是*ST恒立与旭泰会所之间的关键分歧点之一，这关系到上市公司的保壳事宜。”

在此前的风险提示公告中，*ST恒立承认，公司与旭泰会所在重大会计处理上存在较大分歧，主要是在部分业务收入确认方面尚存在一定分歧，如果该部分业务收入最终无法合并计算至公司总的主营业务收入，将导致公司2024年主营业务收入低于3亿元，公司股票仍存在2024年年度报告披露后被终止上市的风险。

长期以来，*ST恒立股权结构分散，原有几大股东之间争议不断，上市公司发展由此受到拖累。

2024年8月公告显示，湘诚神州于2024年6月在淘宝阿里资产拍卖平台竞得厦门农商行持有的*ST恒立7600万股股份，并于2024年8月与山东信托、厦门农商行签订《股份转让协议》。协议显示，上述股份转让价款合计1亿元，折合1.3158元/股。

该次股份转让后，湘诚神州持有*ST恒立7600万股股份，持股比例为17.87%，成为公司第一大股东，公司实际控制人变更为石圣平。

*ST人乐“披星”后

年报被出具否定意见

同日，*ST人乐公告收到终止上市事先告知书。

公告显示，2024年4月22日，*ST人乐因2023年度经审计的净资产为-3.87亿元，公司股票交易被实施退市风险警示。今年4月30日，*ST人乐股票交易被实施退市风险警示后的首个年度报告显示，公司2024年度经审计的期末净资产为-4.04亿元，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。

由于上述情形触及深交所《股票上市规则（2025年修订）》第9.3.12条第一款第二项、第三项和第五项规定的股票终止上市情形，深交所拟决定终止*ST人乐股票上市交易。

年报显示，*ST人乐2024年全年实现营业收入14.30亿元，同比下降49.86%。公司总资产为19.16亿元，较期初下降50.94%；净资产为-4.04亿元，较期初减少4.47%。2024年全年，*ST人乐关闭门店45家，转让门店15家，新开门店1家。

此前，*ST人乐及其子公司因结款不及时，被多家供应商向人民法院提起诉前保全，从而导致公司及子公司主要银行账户被人民法院冻结。2024年8月9日，*ST人乐发布了《关于公司主要账户被冻结暨被叠加实施其他风险警示的公告》，截至2025年4月26日，公司相关账户被冻结金额合计为7820.18万元。

作者：孙小程 夏子航 孔令仪 刘立