5月13日，A股三大指数集体高开，沪指高开0.50%，深成指高开0.98%，创业板指高开1.29%，超4700家公司上涨。

消费电子、港口航运等板块指数涨幅居前。成分股中，宁波海运（600798.SH）涨停，国航远洋（833171）涨超9%，宁波远洋（601022.SH）、中远海控（601919.SH）、连云港（601008.SH）纷纷高开。此前集运指数（欧线）主力合约日内涨超10%。

消息面上，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》于昨日盘后发布，市场普遍认为关税的下降幅度和节奏明显超市场预期。

景顺长城投研团队分析称，本次中美谈判的关税下调幅度大超市场预期，背后原因可能包括美国供应链对中国的依赖，以及我国综合国力的提升。

市场风险偏好将提升

多家机构均认为会谈结果将提振市场短期风险偏好。中国银河宏观团队分析称，中美贸易谈判出现实质性进展将显著提升市场对中国资产的风险偏好，关税的大幅下调也对中国经济基本面也形成实际利好。

国金证券从指数点位分析称，考虑到当前上证指数已经回到了对等关税加征前的位置，在明日（5月13日）高开后，上方空间不一定会很大。但深成指、创业板指为代表的科技方向尚未完全回补对等关税的缺口，位置更低，相应的弹性也会更大。

景顺长城投研团队指出，短期不排除部分资金获利了结，但无论是盈利还是估值当前都处于相对顺风的状态，未来需要关注90天豁免期后的关税政策变化。

粤开证券则表示，从长期看，A股、港股将从集中定价关税冲突的阶段，逐步转向定价经济基本面的阶段，外部冲击逐步减弱、科技叙事持续演绎加上国内政策持续发力，将会加速经济复苏进程，进而带动A股、港股长期上涨。

成长股、出海股被看好

从具体板块来看，国金证券认为市场风格可能会切换至小盘成长。考虑到当前市场处于经济下有托底，且流动性较为宽松的格局，市场风格短期仍会偏向小盘成长。

该机构建议继续关注机器人、军工、AI、恒生科技等成长方向的投资机会。同时，考虑到当前经济仍呈弱复苏态势，对于红利板块，如央国企、公用事业等，建议以底仓方式长期配置。

“我们对市场整体持谨慎乐观的态度，认为对风险偏好敏感的科技板块有望获得超额收益，内需相关的逆周期板块在逻辑上阶段性承压。”国联基金在后市展望中表示。

摩根士丹利基金也认为后续市场机会或将进一步增加。从结构上看，此前受关税冲击较大的出口链有望获得修复，集中于中游制造领域。

景顺长城投研团队明确指出，配置层面，短期出口出海链企业直接受益，相关板块有望具有阶段性相对表现，建议关注消费电子、元件、机械和汽车零部件等出口链行业；中美和谈明显改善投资者风险偏好，红利风格短期或表现平淡。中期在关税冲击减小后，可围绕景气回升进行关注，其中DeepSeek突破加速AI产业发展，AI产业链中的基础设施环节和应用环节仍是中期重要主线。

债市或偏震荡

“目前来看，短期债市面临震荡。”国联基金分析称。

该机构认为存在三大原因，一是关税谈判超预期，风险偏好上升；二是基本面预期将更为乐观；三是央行是否在经济略显平稳后再次干预债市。中长期来看，债市将回归基本面，虽然负面影响较预期明显下降，但30%的关税对基本面仍然有一定负面影响，中长期整体利好债市。

景顺长城投研团队认为5月债市风险或相对可控，货币政策回归正常化，中短债调整后确定性更高，长端或偏震荡，可适当关注波段交易。

中国银河宏观团队表示，国债收益率曲线将走向陡峭，短端伴随央行的货币宽松更顺畅的下行，长端将面临调整压力，但调整幅度有限，债市出现年度级别调整的概率仍然较低。外部的不确定性的降低将冲淡固收市场的避险功能，股市预计保持较高活跃度，长端面临调整压力。中国货币政策已进入实质性宽松，将有助于带动短端收益率下行。但是基准假设下2025年中国经济仍然呈现温和复苏，通胀上行压力有限，债市出现年度级别调整的概率仍然较低。

能源化工商品获支撑

卓创资讯研究员曹慧、赵渤文指出，随着中美贸易环境恢复至4月初水平，市场情绪有望在短时间内收获较大程度的修复，两国商品订单预期和现实或将同步转好。如此一来，前期因为关税枷锁而受到桎梏的生产将重启，这将带动后期能源需求预期，对能源价格形成较强的底部支撑。

关税的风险大幅降低之后，煤油气等能源商品上方的宏观压力大大减弱，前期顺畅的下跌趋势有望迎来“支撑点”甚至“转折点”，能源商品价格也将止跌反弹，进而对其他商品形成成本支撑，在成本·价格逻辑上进一步推涨大宗商品。

对于具体商品而言，曹慧、赵渤文指出，此前在对等关税冲击下，能源及化工品市场遭受冲击尤为明显，后续或在这一预期改善的指引下，价格阶段性修复；贵金属方面则将随着避险情绪的消退打开下行空间，但仍有回调看多趋势；农产品市场在部分饲料原料方面，美豆市场价格或将在对华出口利多的情况下有所上涨，但季节性增量下的价格上方压力也仍存。另外国内黑色系商品将跟随宏观预期偏乐观的趋势窄幅走升，而实质性的现货需求缺乏也较难看到明显的趋势性改善。

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