4月底重要会议强调“持续稳定和活跃资本市场”，力促中长期资金加速入场；4月26日上交所公开表示科技创新与产业创新需要耐心资本的长期支持；4月初面对海外关税不确定性，险资、社保等中长期资金代表成为“稳市组合拳”的重要组成部分。

中长期资金未来在A股究竟将扮演怎样的角色？

中长期资金入市正在深刻改变A股的运行逻辑。这类资金主要包括保险资金、公募基金和养老金等机构投资者的资金，它们具有投资期限长、追求稳定收益的特点。政策层面通过调整考核机制、优化税收政策、放宽投资限制等措施，持续引导这些资金加大权益类资产配置。

（1）优化市场结构

这些长期资金的持续流入首先优化了市场结构。过去A股以散户为主，短期交易频繁导致市场波动大。现在机构投资者占比提升，更多资金选择长期持有优质股票，市场换手率明显下降，价格波动趋于平缓。数据显示，机构主导的市场中，单日暴涨暴跌的情况减少了约30%。

图：A股投资者结构变化

（信息来源：中金公司；截至20241231）

（2）资金配置方向变化

其次，资金配置方向发生转变。保险资金偏好现金流稳定的金融、消费和公用事业板块，公募基金则加大对科技成长股的投资，养老金重点布局盈利稳健的蓝筹股。这种结构性分化推动市场从"炒热点"向价值投资转型，业绩持续向好的企业更容易获得资金青睐。

科技创新领域尤其受益。政策明确鼓励长期资金支持半导体、人工智能等战略产业，同时通过降低保险资金投资科技股的风险系数，使相关企业获得更稳定的融资支持。近半年科技板块机构持仓比例上升了5%，部分细分领域估值修复明显，“耐心资本”助力“新质生产力”。

（3）市场稳定性增强

市场稳定性显著增强。长期资金"只进不出"的特性形成缓冲垫，在外部冲击时能发挥稳定作用。去年四季度外资大幅流出期间，境内机构资金逆势净流入超2000亿元，成功化解了流动性危机。这种稳定器作用使得A股逐渐展现出更为健康的“投资型市场”特征，年内振幅较往年收窄了40%。

图：A股波动率逐步下行

（信息来源：申万宏源；截至20250425）

需要注意的是，这种转变是渐进过程。当前机构资金在A股的占比仍不足40%，距成熟市场70%以上的水平还有差距。市场完全转向价值投资仍需时间。但随着政策持续引导和中长期资金规模扩大，A股"机构化"的趋势或已不可逆转，这将为投资者创造更理性、更可持续的市场环境。

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风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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来源：金融界