从最贵国到最惠国？

老美苦医保久矣。

美国，作为一个在发达国家中唯一一个没有全民医保的国家，其医保系统又贵又差。

全球全年医疗总开支约10万亿美元，美国自己就为世界医疗支出贡献了差不多5万亿美元。若将美国医疗行业看作是一个独立的经济体，它将是全球第三大经济体，其“GDP”排在美国和中国之后，高于德国和日本。

2024年10月，“联邦基金会”发布调查报告，报告基于70项指标，评估了10个高收入国家的医疗保健现状，涉及医疗服务可及性、照护流程、行政效率、医疗公平性和人群健康结局5个维度。

结果显示，澳大利亚、荷兰和英国的医疗系统整体表现最佳。尽管美国在医疗保健上的支出比其他高收入国家都多，但与其他9个高收入国家相比，美国医疗系统的总体表现最差，总体排名倒数第一。

概言之，与其他高收入国家相比，美国花了最多的钱，却获得了最差的医疗服务，且居民患病率更高、寿命更短。“联邦基金会”称，这是2004年至今第8次发布医疗相关报告，而美国已经连续7次排名垫底。

鲁迅曾说，勇者愤怒，抽刃向更强者；怯者愤怒，却抽刃向更弱者。这也是路易吉的极端行为引发美国民众广泛共鸣的原因。

特朗普降本大棒砸向制药商

尽管有识之士都认为美国医疗存在问题，但引起利益牵涉范围过大，使得既往所有的变革举措，都只能在“更贵更差”和“更贵更差更少”之间做选择。

不过，这一次，特朗普来了。

特朗普周一签署了一项内容广泛的行政命令，为制药商设定了30天的最后期限，要求他们选择性地降低美国处方药的成本，否则政府将面临新的支付限制。

该命令要求小罗伯特-肯尼迪在接下来的一个月内促成新的药品价格协议， 如果未能达成交易，肯尼迪将负责制定一项新规则，将美国支付的药品价格与其他国家支付的较低价格挂钩。

“特朗普在周一上午的新闻发布会上说："我们将实现平等。“我们将支付相同的价格。我们将支付欧洲所支付的价格"。

同一时间，共和党领导的众议院发布从医疗补助计划（Medicaid）中削减8,800亿美元的新计划。医疗补助计划（Medicare）每年在处方药、注射剂、输血和其他药物上花费数千亿美元，该计划覆盖了近7000万美国老年人，为美国近8000万穷人和残疾人提供几乎免费的医疗保健服务，每年的药品支出也高达数百亿美元。

可以说，这是特朗普的一套组合拳，首先从支出层面控总量，再要求药企降价，以实现美国医保的降本增效。

制药业发声谴责，特朗普甩锅他国

特朗普一刀切的声明，无疑触动了医药企业的蛋糕。

根据行政令文本，这项政策旨在将美国的处方药定价与“其他发达国家”进行对标，要求制药公司向美国市场提供“最惠国价格”。白宫在文件中强调，即便算上药企折扣，美国支付的品牌药价格仍是其他经合组织国家支付价格的三倍以上。

尽管美国的药价高昂主要源于低效的支付制度和药企的定价策略，但特朗普选择将美国人支付高昂药价的责任归咎于其他国家。特朗普说："制药公司的大部分利润来自美国。这不是一件好事"。特朗普抱怨其他由政府制定药价的国家占了美国人的便宜。

发布会上，白宫准备了一块展示板，显示拜登时期的“医保集采”谈判价格与其他“类似国家”的定价差异。白宫指出，默沙东的降糖药西格列汀（Januvia）即便在降价后，也要比其他类似国家高出289%。

文件没有明说具体国家范围，但特朗普在发布会上强调针对的是欧盟等发达经济体。特朗普也在周一屡次点名批评欧盟限制药品定价的举措，甚至威胁“药品价格不下来，欧洲的汽车别卖美国了。”

“美国药品研究和制造商协会（PhRMA）总裁兼首席执行官 Stephen J. Ubl 在一份声明中表示："（让美国药价）参照其他国家药品价格对美国患者和工人来说是一笔糟糕的交易。“这将意味着更少的治疗和治愈，并将危及我们的会员公司计划在美国投资的数千亿美元。”

对于医药产业的利润冲击警告，特朗普和白宫官员也表示，制药公司应该通过提高海外市场售价，来弥补美国市场降价的营收冲击。

特朗普曾在社交媒体上表示："制药/药品公司多年来一直说这是研发成本，所有这些成本都是，而且将毫无理由地由美国的‘笨蛋’们独自承担。“

在谈到制药公司强大的游说力量时，他说竞选捐款 “可以创造奇迹，但对我不会，对共和党也不会”。

大体可以看出，此次特朗普医改的目标是：美国降价+欧洲涨价。

全球创新药何去何从

美国既是全球医疗服务的洼地，也是全球医药创新的高地。尽管特朗普常常信口开河，但有一点没说错，美国确实为医药巨头们贡献了大部分利润。

图片来源：光大证券研报

有趣的是随着政策文件亮相，虽然尚有很多细节尚不清楚，美股医药板块集体止跌转涨。制药巨头礼来、辉瑞、诺和诺德等，股价都有所回升。被特朗普点名的“医药中间商”，如美国药品福利管理公司信诺、CVS Health等则普遍下跌。大洋彼岸，中国的创新药企的股价也在总统令发布前后经历了一轮震荡。

有分析人士指出，总统的行政令要变成全国集采定价权，需要通过国会立案，这个没那么容易的，而且很多药企还会通过法律诉讼反制政府。同时，总统的行政令更多的是倡议权，而且辐射的范围也有限，主要影响老年人医保和低收入人群医保等公共医保领域。

目前，特朗普总统令落实的路径尚不清晰，肩负重任的卫生部，在一个月之内，能从医药巨头的口袋里掏出几个子儿，是市场关切的焦点。最后会不会“虎头蛇尾”，殊难预料，毕竟特朗普说竞选捐款 “可以创造奇迹，但对我不会，对共和党也不会”。说归说，真实情况如何，有待验证。

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