撰文：腾霄

编辑：叩叩财经编辑部

更多新能源领域的细分领先选手正在亮相A股市场。

日前，新能源电气连接、保护和智能化技术领域的领先企业江苏泽润新能科技股份有限公司（以下简称“泽润新能”或“公司”）正式完成了深交所创业板IPO招股。

作为一家深耕光伏等场景的细分领域“小巨人”，核心产品为光伏组件接线盒，涵盖通用接线盒和智能接线盒，广泛应用于国内外太阳能光伏电站。

通过与全球主流光伏组件厂商的深度绑定关系，泽润新能报告期实现了业绩的快速成长。

在业内看来，随着碳中和、碳达峰等相关政策趋势和光伏行业技术进步、渗透率的持续续上升，具有长期技术护城河的泽润新能有望从中受益，而此次上市带来的资本补充效应，也将进一步提升公司的产能实力，巩固自身竞争优势。

1）技术撑起业绩稳升

在全球新能源加速发展的带动下，泽润新能凭借领先的行业地位实现了业绩的快速成长。

2022年至2024年的报告期内，泽润新能分别实现营业收入5.22亿元、8.44亿元和8.76亿元，年均复合增长率达29.55%，主要得益于全球光伏装机量增长及公司产品市场份额提升。

同期实现净利润分别达0.86亿元、1.20亿元和1.31亿元，2024年同比增长9.29%，毛利率稳定在24%-27%区间。

作为连接盒供应商，光伏组件产品成为了主要收入贡献。2022-2024年，该项业务占主营业务收入比例分别为97.18%、96.11%和94.25%。

通过新能源领域的稳健增长，泽润新能也成为了全球市占率排名前列的细分领先企业。

据招股书披露，公司在2022-2024年的光伏组件接线盒销量分别为2977万套、4961万套、6077万套，全球市场占有率分别为7.12%、7.63%、7.40%，稳居行业前三。

领先的地位，与受到国内乃至全球光伏大厂的认可和深度合作有关。

报告期内，公司前五大客户均为全球或国内头部组件厂商，其中作为全球薄膜组件龙头的第一大客户销售占比近3成，而国内硅片龙头、组件前十的亿晶光电销售占比也分别高达7.69%、12.87%、9.32%。

“进入国际客户供应链需通过TUV莱茵、UL等认证，这个认证是需要周期的，能够看出来公司的产品存在一定的壁垒。”华东一家上市券商新能源分析师指出。

能够长期受到龙头企业选择，正是泽润新能长期以来对技术和场景深耕的结果。

截至2024年末，公司合计拥有101项境内专利，含27项发明专利，此外获得4项境外发明专利，参与制定国家标准GB/T37410-2019《地面用太阳能光伏组件接线盒技术条件》。

核心技术包括“二极管引线一体压延成型技术”“子串级MPPT技术”等，实现接线盒载流能力、散热性能和智能化控制的突破。

公司对于研发力度的投入还在持续上升。

2022-2024年，泽润新能的研发费用分别为0.19亿元、0.32亿元和0.33亿元，占营业收入比例3.66%、3.76%和3.75%，2024年末研发团队77人，占员工总数9.38%，核心技术人员平均行业经验超10年。

不仅如此，对于智能连接盒较早的介入，也让公司在光伏等新能源产品快速迭代的过程中占据了更有利的主动权。

例如公司在国内属于较早布局智能接线盒的企业，旗下的ZS产品为中国大陆首个通过TUV莱茵认证的智能优化器，Z8S为首个取得TUV莱茵认证的三分体智能接线盒，RSD产品通过PVEL认证，适用于分布式光伏安全关断需求。

“比如Z8S产品，它通过接线盒中搭载的智能芯片，对组件中每个子串的电流电压进行智能化调节，实现最大化被遮挡的组件的发电功率，能够有效消除组件的热斑效应，提升光伏组件的使用寿命。”一位接近泽润新能人士介绍称。

2）上市助力新能源长征

此次IPO上市，泽润新能拟募资7.20亿元，分别投资于光伏组件通用及智能接线盒扩产项目、新能源汽车辅助电源电池盒建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金等用途。

在业内看来，此次泽润新能通过IPO的募资，有望进一步提升自身的产能布局能力，进而稳固并抬升其规模和产业链优势。

例如在扩产项目中，泽润新能计划通过12个月的建设周期，最终形成年产3500万套通用接线盒产品以及100万套智能接线盒产品的生产制造能力。

“项目的实施将进一步优化公司的产品结构，升级核心产品，丰富产品线，扩大公司生产规模，提高公司盈利水平，有利于进一步增强公司的核心竞争力，推动公司快速发展。”泽润新能指出。

事实上，在该领域的扩产恰恰与光伏等新能源行业潜在的需求扩张有关。

2024年全球新增光伏装机量530GW，同比增长35.9%，近10年保持稳健增长态势；其中中国在2024年保持市场领先地位，新增光伏装机量277.57GW，约占全球新增装机量的52%，为光伏第一大市场。

另据欧洲光伏产业协会的预测，预计2028年全球新增光伏装机量将达到876GW，届时全球累计光伏装机量将达到5,100GW，增长空间较为广阔。

此外，公司在技术上也在进一步匹配光伏行业的产品迭代。

例如随着传统PERC路线逐步向TOPCon、HJT、钙钛矿技术过渡，光电转化率与组件功率持续提升，对接线盒载流能力、散热性能、导电安防性能要求持续提高，而泽润科技Z8C、Z8X产品已适配主流技术路线，而和钙钛矿电池等前沿技术有关的接线盒也进入关注与研发阶段。

“未来，随着公司募投项目的实施，公司将进一步优化产线管理系统，促进生产车间自动化、智能化、一体化发展，在提高产品供应能力的同时提升产品质量稳定性，满足下游客户日益严格的产品质量需求。”泽润新能表示，“稳定的产品质量将是公司不断深化与现有客户合作的重要保障，也是公司积累行业口碑，持续拓展新市场的有力背书。”