作 者丨吴斌

编 辑丨张铭心 江佩佩

5月16日美股开盘，三大股指全线飘红，截至发稿，道指涨0.04%，标普500指数涨0.02%，纳斯达克由涨转跌，直线跳水。

中概股上涨！哔哩哔哩、唯品会领涨

5月16日晚，中概股多数上涨，哔哩哔哩涨近7%，唯品会涨近6%，禾赛科技涨近4%，中通快递涨超3%，阿里巴巴涨超1%。

截至22:08报价

据21世纪经济报道记者观察，开年以来，全球机构资金持续“大搬家”，加仓中国资产成为“潮流”。

在高估值和贸易政策不确定性冲击下，今年一季度机构对美国资产持谨慎态度，中概股成为香饽饽。从市场表现看，截至5月15日收盘，今年一季度道指跌1.28%，标普500指数跌4.59%，纳指跌10.42%，而纳斯达克中国金龙指数大涨13.33%。

截至22:34，现货黄金持续跳水，跌2%，报3174美元/盎司。COMEX黄金跌1.36%，报3182美元/盎司。

加仓中概股！中国资产被爆买

在资金对美股估值颇为担忧之际，中国资产获得众多机构青睐，加仓中概股成“潮流”。

例如，老牌美国对冲基金桥水第一季度加大中概股布局，爆买540万股阿里巴巴，仓位蹿升至第四。今年一季度，阿里巴巴美股累计上涨55.95%，创下登陆美股市场以来的最大季度涨幅。

在阿里巴巴之后，桥水一季度加仓百度187.9万股，期末持仓总额1.9亿美元，位列第22大持仓标的。此外，一季度桥水加仓近50万股拼多多，持仓规模达到174万股，位列第20大持仓标的。

新进标的方面，在黄金ETF之后，京东是桥水一季度第二大新进标的，期末市值达到1.14亿美元。

对比来看，桥水对美股的态度相对谨慎，一季度减持第一大持仓SPDR标普500ETF近6成，占整体仓位的比例从去年四季度的22%降至不足9%。除了标普500ETF，桥水的减持动作集中在大型科技股，谷歌、英伟达、AppLovin和Meta的减持幅度位居前列，今年一季度美股科技股重挫。

与桥水类似，高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理平台HHLR Advisors重仓中概股的趋势明显。整体而言，一季度HHLR Advisors持仓总市值从去年第四季度的28.87亿美元增至35.39亿美元，升幅接近23%，继续加大对中国资产的配置。

具体来看，HHLR Advisors一季度新进和增持近20只中概股，新进亚朵集团、华住集团、百度、玉柴国际、理想汽车、BOSS直聘、亿咖通科技等公司，增持富途控股、拼多多、网易、贝壳、京东、携程、中通快递等公司，增持的8只股票以信息科技和消费行业为主。此外，HHLR Advisors减持阿里巴巴和百济神州等公司，清仓了7只股票，其中包括陌陌和达达物流2只中概股。

一季度HHLR Advisors的十大重仓股为拼多多、阿里巴巴、富途控股、百济神州、网易、贝壳、传奇生物、京东、唯品会、WNS HLDGS LTD，中概股占据九席，十大重仓股占总持仓比重为88.46%。

中国经济继续回升向好有望支撑中国资产的表现。德意志银行中国区首席经济学家熊奕指出，尽管此前美国实施所谓“对等关税”，但中国4月份出口依然保持强劲韧性。如今大部分关税已暂停，预计关税对出口的实际影响将远低于预期。

相较于其他国家资产，中国资产在不确定性高企之际脱颖而出。在政策红利持续释放、估值调整充分、科技等亮眼新兴板块的加持下，中国资产可投资性进一步提升。

在摩根士丹利中国首席经济学家邢自强看来，未来关税还存在变数，全球范围内贸易保护主义抬头不容忽视，全球经济发展不确定性进一步加剧。在此背景下，中国拥有充足的应对冲击的回旋空间，主要体现在四个方面：国内政策刺激拥有加码空间；整体社会民生仍具有承压能力；产业链集群优势，不会一朝一夕被取代；在下一阶段的科技革命中，中国具有巨大的科创潜力。

与此呼应的是，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢发现，自从DeepSeek横空出世，中国再次证明自己在新一轮以人工智能为代表的全球高科技领域竞争中拥有独特优势，有望引领未来全球科技变革。这为全球投资者提供了更多投资机会——寻找中国股市中新一代领军行业和企业。

具体来看，摩根士丹利看好中国科技和新消费板块。互联网大盘股作为中国股市具有指征性和代表性的板块，市值和流动性巨大，为全球投资人参与中国股市提供了便利。这些公司在历史表现、管理层团队质量和运营等方面都能媲美全球高质量公司群体，其中有些公司在人工智能领域已取得长足进步。此外，中国新消费板块有望在全球市场蓝海里获得更多投资者青睐。

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本期编辑 江佩佩

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