“并购六条”政策暖风频吹 深市“三好”项目热潮涌动 并购六条政策受益方向 并购新政
21世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道
并购市场政策暖风频吹。
2025年5月16日，中国证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》，深沪北交易所也随之修订发布《上市公司重大资产重组审核规则》及配套业务指南。本次规则修订后，简易审核程序正式落地实施。对于符合简易审核程序适用要求的项目，交易所将在2个工作日内受理，受理后5个工作日内出具审核意见，不进行审核问询且无需提交重组委审议。同时，证监会的注册时间也缩短为5个工作日。行业人士认为，“好制度”，正鼓励更多“好公司”推出“好方案”，深市“三好”项目热潮涌动。
据了解，“并购六条”发布以来，深市市场并购重组活动显著增加，呈现出多点开花的局面，新增并购案例层出不穷，已发布重组方案的公司有序推进并购进程。对于已经申报的发股类重组项目，深交所并购重组审核委员会审议的7家企业均获得通过。
其中，已过会的中钨高新并购项目是注册制改革以来深市首单适用快速审核机制的重组项目。相关规则指出，对于符合条件的申请，可以减少问询轮次和问题数量，以此提升审核效率。当前，快速审核机制为优质龙头上市公司打造了并购重组审核“快车道”。
据了解，中钨高新是中国最大的硬质合金综合供应商，硬质合金生产规模全球第一，是钨产业链下游精深加工领域的龙头企业。标的公司是国内钨矿资源储量最大的单体矿山企业，钨资源工业可开采储量全球第一，该并购重组项目从受理到过会仅历时50个自然日。
随着并购政策持续加码，深市龙头上市公司参与并购重组交易的意愿显著提升。
新增披露的并购重组项目中，如华大九天拟收购芯和半导体100%股权、领益智造拟收购江苏科达66.46%股权，均是行业龙头通过市场化并购进一步做优做强的典型案例。
华大九天主要从事EDA工具软件的开发、销售及相关服务，芯和半导体亦是国内领先的EDA软件企业，上市公司通过交易有助于构建从芯片到系统级的EDA解决方案；领益智造通过收购主营汽车饰品总成产品的标的公司，有望快速切入具备广阔市场前景的汽车饰件行业，深化在汽车产业领域的布局，丰富并完善产品矩阵。
值得一提的是，“并购六条”还鼓励上市公司通过实施并购重组，加强产业链上下游的并购整合，提升产业协同，向新质生产力方向转型升级，实现外延式、跨越式发展。深市上市公司积极投身重组浪潮之中，“好方案”层出不穷。
从并购目标看，多家公司通过并购加强产业整合，实现协同增效，如电投能源主营煤炭开采、火电、电解铝业务，拟向大股东国家电投集团收购白音华煤电100%股权，扩充业务规模，推动煤电清洁转型。隆扬电子收购德佑新材、扬杰科技收购贝特电子股权交易中，都将拓宽上市公司的产品品类。
收购新质生产力标的交易也层出不穷，部分企业收购强链补链、提升关键技术水平的优质未盈利资产。已过会的麦捷科技案例中，收购标的在报告期内存在亏损情形。麦捷科技通过并购产业链上游资产，打通从基础原材料到电子元器件生产研发的屏障，增强供应链的安全性和稳定性。
从支付工具看，“并购六条”鼓励上市公司综合运用多种对价方式，增加交易弹性。富乐德收购行业领先的覆铜陶瓷载板生产商富乐华100%股权的重组交易中，交易对方数量达59名，为满足不同交易对方多元化的对价需求，本次交易采用了发行股份和定向可转债相结合的方式。
深交所相关负责人表示，后续将在监管实践中充分落实并购重组市场化改革精神，尊重市场主体博弈结果，提高监管包容度，充分发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，多措并举支持上市公司规范开展并购重组活动，服务于国家重大战略，推动优质典型案例落地。同时，也将持续对各类不当并购交易加强关注、从严监管，切实保护广大投资者合法权益。