美债遇冷！德银警告救不了，外资急撤，美国股债汇三杀危机升级
美债市场近期频频出现剧烈波动，外资持续抛售引发市场担忧。美债和美元同步走弱，反映出全球投资者对美国财政状况的信心下滑。德意志银行最新报告指出，这一危机的核心在于外国投资者不再愿意为美国双赤字提供融资，且这一问题恐怕难以通过美联储的货币政策干预解决。
近期美国债券市场遭遇严重抛压，5月21日美国20年期国债拍卖结果远低于预期，得标利率高达5.047%，为有记录以来第二次突破5%大关。投标倍数从近六个月平均水平2.57降至2.46，直接打击了市场对美债需求的信心。在此背景下，美国市场出现了罕见的"股债汇三杀"现象——股市大幅下跌，债券价格走低，美元指数同步走弱。
外资撤离与财政危机加剧
全球投资者正在加速撤离美国资产市场。德意志银行分析师乔治·萨拉韦洛斯特别强调了亚洲投资者行为的关键性，指出亚洲是美国赤字最主要的资金提供者，其次是欧洲。如今美元资产正在失去吸引力，许多国家正悄然减持美债头寸。
美国联邦政府债务规模已突破36万亿美元，2025年6月将有6.5万亿美元国债集中到期，这使得全球投资者对美国长期偿债能力的担忧不断加剧。穆迪评级机构近期更是警告，共和党主导的延长2017年减税政策预计将在未来十年使联邦基本赤字增加近4万亿美元。
美国正面临严峻的财政挑战。2024财年，美国政府偿还美债利息支出超过1.1万亿美元，创下15年来新高，较上一财年增长近30%。美债利息年度支出约占GDP的3.93%，为1998年以来新高。考虑到美债现有规模，即使未来美联储实施降息，美国的债务负担依然十分沉重。
德银警告：美联储干预无力，市场波动将加剧
德意志银行在最新报告中提出了两点关键警告。首先，美联储的货币政策干预恐难以解决当前危机。即使美联储采取量化宽松措施，也无法从根本上解决外国投资者不愿为美国财政赤字提供融资的核心问题，甚至可能因提高通胀预期而适得其反。
其次，德银认为美股的韧性也将受到严峻考验。与2023-2024年期间美国收益率和股票上涨反映市场对美国增长预期重新评估不同，当前局面完全是对美国资产财政风险溢价的增加。在资本成本上升的负面驱动因素下，很难维持风险资产的积极表现。
德银表示，解决这一问题只有两种可能的路径：要么美国国会大幅修改当前法案，实施更严格的财政政策；要么美国债务的非美元价值需要显著下降（如美元贬值），直到其变得足够便宜以吸引外国投资者回归。
在这场美债和美元的信任危机中，市场波动已经在加剧。渣打银行虽然预计美联储最终将介入以支持经济增长，但德意志银行的分析表明，这一问题的根源在于财政而非货币层面，投资者应当为更大幅度的市场波动做好准备。
来源:金融界