文丨詹詹 李水秀编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1800字）

【正经社“汽车淘汰赛”观察之33】

“现在汽车产业里边的‘恒大’已经存在了，只不过是没爆而已。”

5月23日，长城汽车董事长魏建军接受新浪财经CEO邓庆旭的访谈视频显示，魏建军又对新能源汽车市场进行了连番开炮。他说：

“纯电车亏损都特别严重，根本就形成不了一个商业闭环。现在资本该赚的钱已经赚走了，甚至一些老股已经卖掉了，只剩到这个产业了，大家还都在赔着钱卖。”

正经社分析师注意到，对于魏建军的此番言论，网友们主要有三大关注点。

一、谁是被影射的“车界恒大”？

对于这个问题，有的网友指向新能源汽车龙头车企比亚迪，也有的说是累计花了上千亿、迄今还在持续大幅亏损的蔚来汽车……

首先来看看比亚迪。作为新能源龙头车企“大哥大”，比亚迪的销量在2024年达到427万辆，同比增长40%多，是全球新能源车销量冠军。

虽负债规模庞大，但凭借较好的现金流和技术沉淀暂不构成系统性风险。

其次是蔚来汽车，它是高杠杆扩张的典型样本。2024年财报显示，其总负债达940亿元，资产负债率攀升至87%，远超行业警戒线。尽管全年交付22.2万辆新车，但净亏损同步扩大至224亿元，日均花钱超6000万元。

这种“卖一辆亏一辆”的模式的确令人担忧。

李斌虽承诺2025年Q4实现单季盈利，但资本市场已用脚投票——其股价较2023年高点已下跌70%。

近年来，新能源车企如雨后春笋般不断涌现。资本的大量涌入，使得这个行业迅速膨胀。部分主机厂将大量精力放在追求市值、抬高股价上。在资本市场的推波助澜下，一些新能源车企的股价一路飙升，然而实际经营状况却与股价表现严重背离。

一旦资本热潮退去，那些根基不稳的车企就会陷入困境，就如同房地产行业的恒大，表面繁华之下隐藏着巨大的危机。

二、魏建军还有过哪些争议言论？

正经社分析师梳理获悉，魏建军近年来的争议言论始终围绕技术路线和行业生态两大核心。

1、技术路线之争：宣称打死不做增程

自2024年起，魏建军多次公开批评增程式技术“效率低下”。

理想汽车CEO李想曾预测长城汽车将转向增程，但魏建军在2025年5月重申“未来也不会涉足增程”。

2、行业现象直击：宣称不吹牛，不搞价格战

2023年，魏建军举报比亚迪在混动车型中使用常压油箱的问题，推动行业全面更换高压油箱。

2024年，他又批评“价格战导致全行业利润率跌破5%”。他还提出，“目前部分车企存在不正当竞争、造假、出老千的情况，建议对汽车行业搞一遍审计。审计费我们包了！”

2025年4月，在全新魏牌高山预售发布会举行之前，他要求道：“一句吹牛的话都不能有。 ”直指爱用浮夸说辞的华为余承东。

5月的这次访谈中，他进一步指斥“资本套现离场，产业赔本卖车”怪象，直指部分车企“追求市值而非造车本质”。此外，他还再度提起此前的常压油箱事件：“这个事情已经两年了，大家还在等待一个结果。”

邓庆旭提到，网上有人说魏建军把别人的灯吹灭了，自己也好不了多少，值当吗？

对此，魏建军回应称：“吹灭别人的灯，关键是什么灯，要是鬼灯，一定要把它吹灭，让这个行业得到健康发展。所以说做一个事儿，还是要看长一点，不是解决当下的问题，是解决未来的问题。”

他宣称，只要行业得到健康发展，不要为中国制造抹黑，遭受巨大损失，他觉得自己挨两句骂也值。

不过，老魏看似“耿直”的背后，究竟有没有“夹带私货”，这也是行业内外普遍关心和存有较大争议的点。

三、预警者长城汽车能否自保？

争议声中，发出预警的长城汽车自己能否自保？

2024 年，长城汽车全年销量为123.33 万辆、营收为2022 亿元、净利润为126.92亿元。然而，2025 年第一季度，营收同比下滑 6.63% 至 400.19 亿元，净利润同比降幅达 45.6%。

当前，长城正处于产品换代、直营转型、技术迭代三重压力期。

魏建军宣称：“哪怕跌出前十，也要坚持走正确的路。”

然而，当竞品早已完成数字化和新能源转型，长城汽车的产品迭代却显得姗姗来迟。

而且，单纯靠混动技术很难撑起整个品牌的未来。看看比亚迪，早已形成了纯电、插混、增程等的全矩阵布局。

长城汽车似乎缺乏清晰的新能源战略路线图，各品牌之间的协同也不明显。作为靠传统燃油车起家的车企，其新能源转型步伐明显慢了半拍，能否存活到最后，很大程度上受到整个市场燃改电进程的影响，也取决于自身的新能源战斗力。

结语：警报为谁而鸣？

当魏建军将恒大暴雷的隐喻带入汽车界，他既是在警示同行，也是在叩问自己。这场言论风暴的背后，是一个传统巨头在产业剧变中的焦虑与挣扎，更是一个行业从野蛮生长走向成熟必须经历的阵痛。

或许正如《经济学人》所言：“真正的危机从来不是被预言家发现的，而是在所有人都认为危机不可能发生时降临。”

对于中国汽车产业而言，比争论“谁是恒大”更重要的，是如何在泡沫与机遇并存的洪流中，锻造出真正可持续的竞争力。【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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