文/杨剑勇

生成式AI时代，昔日AI四小龙表现并不亮眼。遥想当年，商汤、旷视、云从与依图科技顶着AI四小龙称号，吸睛无数。时至今日，四小龙仍然难以迈过盈利的门槛，持续性的亏损依然是最大的争议点之一。为此，不得不收缩求生，人员规模逐年呈现减少。

图片来自商汤公众号

生成式AI时代：商汤营收恢复增长，云从陷收缩困局

2024年，商汤开启了一轮组织架构调整，对战略方向与核心业务的重新定位，声称以更好的姿势拥抱生成式AI时代。云从科技同样也有组织结构调整，并通过收缩低附加值业务，聚焦优质客户群体‌。

两家公司均有不同程度收缩规模，并专注于AI大模型服务。然而，面对大模型所带来的新机遇，业绩表现分化明显。商汤双位数增长，云从收入则大幅下降。

2024年全年，商汤营收37.72亿元，同比增长10.8%。其中生成式AI收入为24.04亿元，同比增长103%，营收占比持续提升，营收占比达到63.7%。

面对席卷而来的大模型浪潮，云从科技营收不见起色，呈现大幅下降态势，暴露业务收缩困境。2024年营收3.97亿元，同比下降36.69%。今年延续大幅度下降态势，2025年第一季度营收3723万元，同比下降31.56%。

商汤营收10.8%的增长，与云从营收36.7%下降相比，同处大模型浪潮下交出了两极答卷。

从营收来看，商汤一改过去低迷不振的态势，呈复苏态势，显示出在过去一年所完成的组织构架重组取得成效，开启新增长周期。云从科技的业绩仍然表现低迷，虽然业务质量的结构性优化，但却不可避免导致了新签订单规模的阶段性收缩，从而导致业绩下滑。

商汤AI基础设施护城河，从传统AI向生成式AI转型

商汤与云从科技区别在于，商汤构建了庞大的AI基础设施，形成了算力基础设施护城河，为发展生成式AI业务奠定了基础。

自2018年起，商汤便开始构建新一代AI原生基础设施SenseCore商汤大装置，目前总算力规模提升至23000 petaFLOPS，成为行业公认的稀缺资源，继而推动生成式AI业务连续两年增速超过三位数。

在大装置的强大基础之上，商汤得以持续位列中国大模型第一梯队。依据IDC所发布的《中国模型即服务(MaaS)及AI大模型解决方案市场追踪（2024H2）》报告显示，商汤大装置万象平台凭借13%的市场份额稳居国内AI大模型解决方案市场第二位。

大模型属于技术与资金密集型产业，以数十亿级的资金规模来购买万卡，构建大模型的AI基础设施。基于商汤的巨大投入，从而凭借技术上的领先优势，业务上也迎来裂变与升级，从而收获商业成功。业绩恢复高增长就是最好的例证。

其中，商汤生成式AI业务成倍的速度增长，并迅速超过20亿收入体量的新业务。预示着，向生成式AI转型升级战略目标已取得阶段性成果，成功从传统AI向生成式AI转型，并成为中国生成式AI的代表性企业。

传统AI业务低迷，AI一体机补位，云从寄望通过硬件突围

人工智能技术的持续发展，市场需求在发生变化。对于一个企业而言，最重要的能力就是去适应市场趋势变化，并从中寻找市场机遇。尤其年初横空出世的DeepSeek，低廉的成本及开源与卓越的性能，各界更是快速融合大模型服务，以此提升智能化水平，从而驱动AI大模型商业化落地，并带动国内AI全产业的快速发展。

可以说，大模型带来了历史性产业机遇，开启一个增长新时代，IDC预计，到2028年，全球人工智能市场将达到6320亿美元。

当然，大模型属于技术与资金密集型产业，需要投入庞大的资金构建强大的AI基础设施。早在2023年，云从科技面对生成式AI热潮，抛出一份定增预案，拟募资不超过36.35亿元，用于云从“行业精灵”大模型研发项目。然而，该项目也是一波三折，尽管后续调整为18.52亿元，减少近五成，但最终还是终止。

云从科技通过定增方式募集资金失败，但研发投入并不吝啬，研发投入占营收比例高达119%。以从容大模型为核心打造行业智能化解决方案，赋能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业、泛AI等应用场景。

如，云从与华为昇腾联合发布了从容大模型训推一体机，适配金融、政务等场景；同时，联合华为发布了“智能制造一体机”，集成了AI智能体与华为算力，实现了生产线数据采集、分析与决策的一站式服务。

整体来说，云从科技推出各种场景下的AI一体机硬件，从政务、医疗到智能制造等，以其“开箱即用”的特性，加速推动人工智能在各行业的应用。同时，寄望于AI一体机实现技术产品化，通过硬件突围。

云从科技认为，随着企业私有化部署需求增长及AI应用门槛降低，一体机业务将成为其“AI+行业”战略的重要增长点之一。遗憾的是，面对生成式AI所带来的市场机遇，营收表现低迷，继续大幅下滑态势，显示出商业转化并不乐观。在此前的业绩预告中，云从科技指出，全球生成式AI技术呈现迅猛发展态势，客户对技术的预期持续变动。

云从科技积极推进产品与客户结构的优化调整，有助于构建更为稳固的收入来源，强化市场竞争力。然而，短期内业务遭受显著冲击，新签订单拓展遇阻，新签订单规模同比减少，直接致使收入规模下滑。

最后

商汤通过”1+X”架构重组实现生成式AI收入翻倍，并成长为第一大业务板块，营收占比达6成。在生成式AI业务带动下，一个全新的高增长商汤进入大众视角。

云从科技虽然积极大力发展AI大模型技术的同时，仍然坚守行业解决方案基本盘。在AI大模型方向，发布各种场景下的AI一体机，希望通过硬件突围，推动成为业务重要增长点。只是，传统AI业务增长停滞，智慧治理、智慧出行、智慧金融、智慧商业几大AI业务场景的营收均大幅下降。