转自：懒猫的丰收日

最近，好多美债基金放开了额度，

也有不少小伙伴问美债基金，那就再筛一遍，大概是这个样子：

1）工银和长信基金的，对标“7-10年美债ETF”。

2）汇添富、富国、海富通的，对标“3-7年美债ETF”。

3）国富、中银，还有华安的2只，大概对标“3年期美债ETF”。

4）易方达中短期美元债，对标“1-3年美债ETF”。

5）摩根海外稳健配置，久期最短，对标“1年期美债ETF”。

01

先简单了解下美债的分类：

以这只基金的持仓为例，

1）短期美债，用字母“B”来表示，命名规则是“B + 到期日期”。比如“B 04/29/25”，就是2025年4月29日到期的短期美债。

2）中长期美债，用字母“T”来表示，命名规则是“T + 利率（32进制表示） + 到期日期”。比如“T 3 7/8 08/15/34”，代表20234年8月15日到期，票面利率为3.875%（3又8分之7）的美债。

有小伙伴可能会疑惑，为什么短期美债不标票面利率，那是因为短期美债属于零息债券，折价发行。比如面值100元的短期美债，到期只能收回100元本金，但发行时可能是按照96元的价格发行，只要花96元就能买到。

3）通胀保值债券，用“TII”来表示，命名规则是“TII + 利率（32进制表示） + 到期日期”。比如“TII 1 3/4 01/15/34”，表示2034年1月15日到期，票面利率为1.75%的通胀保值美债。到期后，会按照1.75%的票面利率+通货膨胀率算利息付给投资者。

02

短期美债基金

主要是这2只：摩根海外稳健配置、易方达中短期美元债。

看持仓，

“摩根海外稳健配置”持有的主要是摩根大通旗下的短期美债基金，而且仓位集中。

“易方达中短期美元债”持仓分散，有中短期美债，也有海外企业发的债券和国内企业发的债券。

对比业绩走势，“易方达中短期美元债”的波动和“1-3年美债ETF”比较接近，“摩根海外稳健配置”的波动更小，大概率久期也更低。

从基金经理季报的描述中，也能发现两只基金的区别。

在2025年1季报中，

“摩根海外稳健配置”说的是，穿透下去，持有资金以现金、短久期高流动性美元债券和中短久期债券资产为主，组合平均久期为1年左右。

“易方达中短期美元债”说的是，去年4季度末，在利率冲高（美债价格下跌）的过程中增加了组合久期，在一季度利率下行到一定点位（美债价格上涨）后又降低了组合久期，还在信用债和国债之间做了选择。

简而言之，

都是聚焦短久期，但“摩根海外稳健”是被动的打法，就是持有一些短久期美债基金，平均久期约1年，“易方达中短期美元债”则是主动的打法，做波段，也会信用下沉，以增厚收益，走势和“1-3年期美债ETF”更接近。

03

长期美债基金

（1）工银全球美元债

这应该是国内最纯正的长期美债基金，重仓的5只美债剩余期限都接近10年，仓位合计85.91%。

T 4 1/4 11/15/34，2034年11月15日到期的美债，剩余时间约9.5年。

T 4 5/8 02/15/35，2035年2月15日到期的美债，剩余时间约9.8年。

T 3 3/8 05/15/33，2033年5月15日到期的美债，剩余时间约8年。

T 4 3/8 05/15/34，2034年5月15日到期的美债，剩余时间约9年。

T 3 1/2 02/15/33，2035年2月15日到期的美债，剩余时间约7.8年。

走势也和“7-10年美债ETF”接近。

（2）长信全球债券

拿的有超长期国债，也有长期和短期国债，前五大重仓债券都是美债，仓位合计43.39%。

T 4 3/8 05/15/34，2034年5月15日到期的美债，剩余时间约9年。

T 4 1/2 11/15/33，2033年11月15日到期的美债，剩余时间约8.5年。

T 4 3/4 11/15/53，2053年11月15日到期的美债，剩余时间约29.5年。

B 0 05/08/25，今年5月8日到期的美债，已经到期。

T 5 05/15/37，2037年5月15日到期的美债，剩余时间约13年。

对比净值走势，和“7-10年美债ETF”、“工银全球美元债”也蛮接近的。

04

中长期美债基金

（1）汇添富精选美元债

也同时持有超长期、长期和中短期美债。前五大重仓债券都是美债，仓位合计31.32%。

T 4 3/8 05/15/34，2034年5月15日到期的美债，剩余时间约9年。

T 3 7/8 08/15/34，2034年8月15日到期的美债，剩余时间约9.2年。

T 4 5/8 02/15/55，2055年2月15日到期的美债，剩余时间约30.7年。

T 4 1/8 02/15/27，2027年2月15日到期的美债，剩余时间约1.7年。

T 4 1/2 11/15/54，2054年11月15日到期的美债，剩余时间约30.5年。

对比走势，波动没有“7-10年美债ETF”大，反倒和“3-7年美债ETF”接近，这只基金的久期更短。

（2）富国全球债券

同时持有长期美债和中短期美债。前五大重仓债券都是美债，仓位合计22.69%。

T 3 7/8 08/15/34，2034年8月15日到期的美债，剩余时间约9.2年。

TII 1 3/4 01/15/34，2034年1月15日到期的通胀保值美债，剩余时间约8.6年。

B 04/29/25，今年4月29日到期的短期美债，已经到期。

T 4 01/31/29，2029年1月31日到期的美债，剩余时间约3.6年。

T 4 1/2 11/15/33，2033年11月15日到期的美债，剩余时间约8.5年。

走势和“3-7年美债ETF”及“汇添富精选美元债”接近。

（3）海富通美元收益

唯一的一只场内美元债LOF，前五大重仓债券也都是美债，仓位合计26.11%。

不过基金公司的操作不好，品种简称体现不出具体债券的信息，一一找出来是：

US91282CLW90，T 4 1/4 N/34，2034年到期的美债，剩余时间约9年。

US912810UF39，T 4 5/8 N/44，2044年到期的美债，剩余时间约19年

US91282CLF67，T 3 7/8 8/34，2034年8月到期的美债，剩余时间约9年。

US91282CLK52，T 3 5/8 8/29，2029年到期的美债，剩余时间约4年。

US91282CKQ32，T 4 3/8 5/34，2034年5月到期的美债，剩余时间约9年。

对比净值走势，和“3-7年美债ETF”接近。

（4）国富美元债一年持有

前五大重仓债券都是美债，仓位合计36.74%。

对比净值走势，波动介于“1-3年美债ETF”和“3-7年美债ETF”之间，久期大概3年左右。

（5）中银美元债

前五大重仓债券也都是美债，仓位合计16.3%。

对比净值走势，波动也介于“1-3年美债ETF”和“3-7年美债ETF”之间。

（6）华安全球美元收益&华安全球美元票息

这两只基金归同一位基金经理管理，前五大重仓债券也都是美债，但仓位合计不到20%。

对比业绩走势，和“国富美元债一年持有”、“中银美元债”接近，久期大概也是3年左右。

05

汇总起来，就是这张图：

但也要强调下，这是根据最新一期披露的持仓和过去一段时间净值走势分类的。

美元债基都是主动基金，买什么，怎么操作基金经理说了算，比如工银和长信基金的两只，过去一段时间走势和“7-10年美债ETF”接近，但再拉长时间，两只基金走势差异极大。

对于美债基金，还是要保持密切跟踪~

（转自：懒猫的丰收日）