有着“年轻人的茅台”称号的泡泡玛特，总市值突破3100亿港元，成为了最近两年港股市场的大牛股。

2020年12月，泡泡玛特成功在港股市场上市，当时泡泡玛特的发行价格为每股38.5港元。从泡泡玛特上市首日的市场表现来看，当时的市场投资情绪非常高涨，泡泡玛特上市首日一度触及1000亿港元市值，较发行价格大涨近一倍。

然而，在泡泡玛特上市之后，受到港股市场表现不佳的影响，泡泡玛特股价一直处于阴跌不止的走势，港股价格一度跌破10港元。

2024年，是泡泡玛特股价全面反转的重要时间点。其中，2024年泡泡玛特股价大涨365.87%，2025年泡泡玛特股价继续大涨163.63%。截至目前，泡泡玛特总市值已经突破3100亿港元，再创上市以来的市值新高。

2024年以后，泡泡玛特到底做对了什么，并促使公司股价的大幅拉升？

2015年，泡泡玛特的超级IP产品Labubu诞生，但时隔9年时间，Labubu才开始席卷全球，成为了2024年以来的现象级超级IP，并成为了国外年轻人的奢侈品挂件新宠。

2024年，也是泡泡玛特IP矩阵迭代的重要时间点。在这一年里，泡泡玛特已经成功打造出几款超级IP，并逐渐摆脱对单一IP的依赖。同时，在Labubu等顶流IP的影响下，泡泡玛特已经不局限于潮玩公司，而是升级为全球奢侈装饰品巨头。

深入潮玩领域、抓住谷子经济潮流、打造多款超级IP、联合顶流联名、成熟的盲盒营销以及深耕渠道布局等，成为泡泡玛特成功的奥秘。在泡泡玛特成功赴港上市之后，更是积极借助港股资本市场这一个平台，为企业的加速出海创造出有利的资金条件。

以Labubu为代表的超级IP的成功打造，成为了泡泡玛特加速全球化布局的重要契机。凭借超级IP的魅力，叠加盲盒营销的成瘾性，也大幅提升了全球消费者对泡泡玛特产品的消费粘性。Labubu的成功出圈，已经不局限于现象级的爆红，而是成为了泡泡玛特加速全球化发展的转折点。

泡泡玛特IP新品的受欢迎程度，基本上与泡泡玛特的股价表现呈现出正相关的关系。只要泡泡玛特的产品在全球市场继续走红，那么泡泡玛特的业绩高增长将会得到延续。在潮玩领域中，可以做到泡泡玛特这种IP矩阵迭代的公司并不多，目前泡泡玛特在海外市场的发展，依然是一片蓝海。

泡泡玛特被称为“年轻人的茅台”，那么泡泡玛特会成为第二个贵州茅台吗？

虽然泡泡玛特与贵州茅台的用户定位、产品属性截然不同，但两者之间都具有“成瘾性”的特征。

贵州茅台成为了国内市场为数不多的奢侈品，并且长期保持供不应求的状态，成为了茅台酒价格持续坚挺的关键因素。

泡泡玛特凭借超级IP火遍海外市场，海外市场的品牌影响力正在快速提升，在海外市场已经积累了一定规模的消费者群体。同样具有产品“成瘾性”特征的泡泡玛特，它的护城河正在逐渐提升，资本市场对泡泡玛特给出了高估值，也是对泡泡玛特未来业绩高增长的乐观预期。

与泡泡玛特相比，贵州茅台具有更悠久的历史底蕴，深厚的历史底蕴也是其他企业很难复制模仿的。从企业护城河的角度考虑，贵州茅台的历史底蕴、商业模式、盈利能力等因素，也是大多数企业很难媲美的。

更重要的是，贵州茅台经历了多年时间的市场考验，公司的现金流、公司的财务状况以及公司的业绩增长能力已经得到了市场的持续认可，其出厂价与市场价之间的价差空间依然构成了茅台酒的护城河，而且将可能会延续很长一段时间。

泡泡玛特现有的护城河仍未达到竞争对手无法比拼的状态，泡泡玛特的护城河仍未达到茅台的深度，泡泡玛特成为第二个贵州茅台仍然具有一定的难度。然而，作为“年轻人的茅台”，泡泡玛特在海外市场的扩张空间依然很大，只要泡泡玛特可以保持IP新品的更新频率、超级IP的市场影响力，并且持续加大研发投入力度，那么泡泡玛特的护城河将会越来越深，泡泡玛特将会成功从潮玩巨头转型为奢侈品挂件巨头。