淡水泉投资：当前市场为自下而上选股提供了丰富的机会来源 淡水泉最近持仓的股票 淡水泉选股策略
近期，A股市场在中美达成阶段性共识开启关税谈判后，情绪有所回升，市场普遍反弹。伴随着情绪修复，A股市场回补了4月“对等关税”冲击带来的下跌缺口，不过市场整体风险偏好仍相对较低。头部私募机构淡水泉投资发布的最新月报表示，越来越多近期赴港上市的“A+H”优质龙头走到了市场的聚光灯前。港股IPO的火爆，AH溢价的趋势性收敛，这既得益于赚钱效应和增量资金的推动，也反映出优秀公司在出海、新消费、新科技等领域结构性增长的潜力，背后体现了基本面因素正起到越来越重要的作用。对应到A股市场，淡水泉表示也能观察到类似现象，相较过去几年基本面成长性好的公司估值却收缩的情况，当前市场风格对基本面的权重会有更多反映。以能够体现基本面预期的彭博盈利上修组合（基于A股、港股上市公司编制）为例，以去年“924”作为分水岭，至今年5月28日，该组合不仅实现了25%的涨幅，今年以来对沪深300指数的超额收益也已达到7%。这说明盈利上修反映的企业基本面已重新成为股票定价的显性因子。
淡水泉投资认为， 在多重压力交织、行业和企业分化加大的背景下，一方面，很多优秀公司通过自身竞争力展现出了强大的经营韧性和成长能力。从另一方面来看，这些企业的定价仍不充分，这为自下而上选股提供了丰富的机会来源。
着眼于产业趋势，同时结合宏观经济、外部关税的可能演进，淡水泉投资继续聚焦在以下三个方面。其一，高端制造领域具有全球化运营实力的头部公司，这类公司在面对外部关税挑战时，有能力将产能外移，从中国制造走向全球制造，加大对非美市场的拓展，降低对美国市场的依赖，一定程度上也具备相对的关税免疫能力。其二，看好AI创新升级带来的智能终端、消费电子、数据中心等产业链公司的投资机会，这些企业作为产业链上的“卖水人”难以被替代，同时大客户的新产品也有望带动企业盈利的增长。此外，布局了以半导体设备、国产算力为代表的自主可控领域，这类机会更加能够平衡关税的影响。最后，在内需方向，一些具备业绩快速增长潜力的新消费头部公司也是关注方向。（资讯）
编辑：林森