雷达财经出品 文|莫恩盟 编|深海

“汝求战，便得战！”不久前闹得沸沸扬扬的医美“大战”，又掀新剧情。

5月24日，百万美妆博主“大嘴博士”郝宇在社交平台上直接“开怼”巨子生物，质疑对方产品涉嫌成分造假、夸大宣传。随后，这场风波迅速发酵，双方“战况”持续升级：巨子生物及其旗下可复美品牌轮番回应，并贴出郝宇所用检测机构“撤回”《测试报告》的声明。

就在双方各执一词之际，“玻尿酸女王”赵燕麾下的华熙生物也加入这场“混战”。华熙生物力挺郝宇，并扬言“如果相关企业无法正视自身问题，将公开相关检测结果”，让这场纷争更趋复杂。

雷达财经梳理发现，早在郝宇此番公开质疑巨子生物之前，华熙生物就曾发布长文“炮轰”多家券商研报，指责其对玻尿酸与重组胶原蛋白“踩一捧一”。尽管文中未直接点名，但字里行间指向的券商报告均与巨子生物有关。

有分析认为，华熙生物与巨子生物的正面碰撞，本质是玻尿酸与重组胶原蛋白两大细分赛道的话语权之争。从当下行业格局看，巨子生物市值与业绩表现均优于华熙生物。

而两大赛道的资本冷热，直接影响到各自身后掌舵者的财富变迁轨迹：执掌华熙生物、曾登上山东女首富之位的赵燕近年身家大幅缩水，而巨子生物的掌舵者范代娣则在今年摘得陕西女首富的桂冠。

百万博主“开怼”巨子生物，华熙生物加入“混战”

5月24日，简介为前欧莱雅中国科学传播负责人、全网拥有数百万粉丝的美妆博主“大嘴博士”郝宇在社交平台发布一则视频，将矛头对准了医美行业的重组胶原蛋白龙头玩家——巨子生物。

在这则视频中，郝宇向巨子生物的实际控制人范代娣提出质疑。郝宇称，其检测发现巨子生物旗下的可复美产品重组胶原蛋白实际检测总含量仅为0.0177%，远低于标注的0.1%下限，且关键成分甘氨酸未检出，其据此质疑产品涉嫌造假、夸大宣传等。

面对突如其来的质疑，可复美连夜发布声明，强调上市产品均经原料投料核查、生产工序质控、成品质量检测三重验证体系，确保产品质量安全可靠，不存在任何成分造假或隐瞒行为。

可复美还表示，事发第一时间，其已参考相关标准中重组胶原蛋白含量的检测方法对相关产品进行检测，多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1%，与网传的“0.0177%添加量”严重不符。同时，已委托多家权威第三方检测机构对该相关产品采用多种检测方法进一步进行检测，等拿到最新检测报告后会第一时间公布。

就在双方你来我往的“battle”过后，又有新成员加入这场“战局”。6月1日，华熙生物发文“力挺”郝宇称，其于5月26日收到郝宇的求助，对方提出希望华熙生物提供检测技术资源和研究支持，并协助其与监管部门展开沟通。

针对相关要求，华熙生物组织了有关专家评估了郝宇提供的资料，在确认检测报告的真实性后，华熙生物立刻组织了相关产品检测。华熙生物已组织专家对郝宇提供的资料进行审慎评估和多方法的反复测试，同时，华熙生物也已经得到了第三方机构的检测结果。

华熙生物表示，在相关企业的自我检测结论公布之前，华熙生物出于对商业文明的最后一丝维护，希望相关企业主动面对发展中的问题，诚实面对全社会关切的产品诚信和价值承诺。如监管机构需要查阅相关检测报告，华熙生物将毫无保留地配合提供；如相关企业无法正视自身问题，华熙生物也将向全社会公开相关检测结果。

随着事态愈演愈烈，巨子生物也选择亲自下场回应。6月1日晚间，巨子生物贴出一则声明称，公司收到了来自郝宇所用检测机构的道歉声明。

该机构表示，“测试结果仅具有参考价值，无法保证每一种氨基酸含量测定的绝对准确性”，并表示“只对客户送检的样品负责，但是对样品的真实性无法核实”，并严令要求郝宇立即停止使用及转发该《测试报告》的行为，以避免对社会公众产生更严重的误导。

除了回应郝宇的质疑外，巨子生物还在声明中“硬刚”华熙生物：“我们关注到了某家公司发布的声明，我们感到震惊而又痛心，震惊是一家上市公司居然堂而皇之地颠倒黑白，恶意指控；痛心的是这种涉嫌违法的恶意竞争，无疑将破坏消费者对国货品牌好不容易建立起来的信任。”

两公司此前就已“积怨”，到底谁是“黑公关”？

雷达财经梳理发现，早在郝宇公开质疑巨子生物之前，华熙生物与巨子生物之间的博弈就已暗流涌动。

5月中旬，华熙生物发布《概念总在重演，科技永远向前》一文，以行业“檄文”姿态毫不留情地“点名”多家券商，直斥他们通过研报唱衰透明质酸（即玻尿酸）产业，引导资本和市场资源聚焦于新概念——重组胶原蛋白。

不过，与此次直接和巨子生物“宣战”有所不同，彼时华熙生物并未在文中直接点破“某重组胶原企业”的名号，但结合华熙生物罗列的研报内容，巨子生物正是这场舆论交锋的核心对象。随着此次“成分之争”的爆发，两家企业展开正面“对线”。

值得关注的是，此次向巨子生物“发难”的郝宇与华熙生物存在一定的商业关联。天眼查显示，郝宇担任法定代表人的上海柳页医创医疗科技服务有限公司，由华熙生物参与的海南海熙私募股权投资基金与郝宇持股公司共同投资，华熙生物在该基金中占比32.44%。

或是基于这层关系，外界有猜测称，郝宇向巨子生物“宣战”的背后是否有华熙生物的“推波助澜”。对此，郝宇在接受红星资本局采访时表示，“这种说法和我质疑巨子生物、可复美二者之间没有任何关系”。

郝宇称，自己作为化妆品研发从业者，运营自媒体的合作品牌不止包含华熙生物，也包含珀莱雅、欧莱雅旗下的品牌。他认为，这是没有依据的揣测，甚至引向商战的方向，都是“阴谋论”。

而在5月24日的声明中，可复美提到，从4月中旬至今，可复美及巨子生物经历了多轮有组织的黑公关攻击，从已经被药监局证实为子虚乌有的“不法添加”到对企业管理层的恶意揣测攻击等。

对于“黑公关”之类的质疑，华熙生物则在力挺郝宇的声明中反击道：鉴于网络水军近期通过编造各种“商战”谣言企图转移公众对产品质量问题的关注，且谣言目前已经涉及到越来越多的行业企业，华熙生物不得不开启阳光下的辩论场。

华熙生物透露，数年前，一家擅长网络水军运营的公司率先打破了文明竞争的规则，将常用于小红书的“拉踩测评”模式首次运用在了自己的招股书中，毫无遮掩、毫无科学依据地硬吹自己的赛道比玻尿酸和植物提取物领域更具优势。在之后的数年中，大量的“玻尿酸过时论”、“华熙生物被抛弃”和攻击华熙生物创始人的言论充斥各大网络平台和媒体。

至于与郝宇的商业关联，华熙生物在声明中没有选择回避，而是予以正面回应，“由郝宇博士担任法人的柳页医创属于华熙生态的重要成员，华熙生物理应予以坚定支持和依法保护”。

华熙生物还态度坚决地表示，“我们告诫这家擅长网络水军运营的公司：‘汝求战，便得战!’如果你们想要一个‘商战’，那一定会得一个真正的商战。但这场商战不会在你们熟悉的暗处发生，这场商战只会发生于天地之间，阳光之下”。

两位女首富“掐架”背后，实则是细分赛道话语权之争

作为此番“掐架”的两位主角，华熙生物与巨子生物背后各自站着一位颇具传奇色彩的女首富。

其中，巨子生物的掌舵者范代娣，于1994年获得华东理工大学化学工程博士学位。作为中国生物化工专业的首位女博士，她于2000年与丈夫严建亚创立巨子生物。依托团队研发的重组胶原蛋白技术，她们成功将巨子生物推向医美行业的头部阵营。

而华熙生物背后的赵燕，早年曾在母校华中师范大学任教，南下经商后通过家电贸易完成原始积累，随后涉足服装与地产领域。历经三十余年布局，华熙集团形成以文化体育与健康美丽产业为核心的多元化版图，而华熙生物则是赵燕商业版图中的核心板块。

曾几何时，玻尿酸堪称医美行业的“黄金赛道”。赵燕作为华熙生物掌舵者，不仅被外界冠以“玻尿酸女王”的称号，还一度荣登山东女首富的宝座。

然而，赵燕的财富轨迹与行业风向的更迭形成了微妙呼应。在不久前胡润研究院公布的《2025胡润全球富豪榜》中，赵燕家族的财富较2021年上榜时的650亿元缩水425亿元，仅剩225亿元。

华熙生物指出，2022年以来，随着资本市场不断追逐新题材，重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了。为了营造比玻尿酸产业更大的预期，部分围绕某重组胶原企业的研报中出现大量针对玻尿酸产业的“对比研究”。这些误导性“结论”伴随着随后兴起的“玻尿酸过时论”被广泛传播，在资本市场与消费市场形成舆论共振。

在6月1日发布的声明中，华熙生物还表示，“起初，我们和多数企业一样，不相信这些违背科学常识的操纵会有多大的影响”，但“我们太理想化了，一个缺乏业界企业主动维护的环境，最终会走向熵增，完全有可能演化出劣币驱逐良币的结果”。

反观巨子生物，严建亚、范代娣夫妇无疑是重组胶原蛋白资本热潮的受益者。据弗若斯特沙利文数据预测，2026年基于胶原蛋白的皮肤护理市场份额将超过玻尿酸，年复合增长率达52.6%；2027年国内胶原蛋白的整体市场规模将达到1738亿元。

在公司官网上，巨子生物自诩为“全球重组胶原蛋白领导者”。而身为巨子生物掌舵者的严建亚、范代娣夫妇，不久前凭借315亿元的财富在《2025胡润全球富豪榜》问鼎陕西富豪之位。

财富数字的变迁背后，是两家企业市值的分化。截至6月4日收盘，巨子生物最新市值为713.76亿港元，大幅领先华熙生物的268.25亿元。

与此同时，两家公司的业绩也存在明显的差异。财报显示，2022至2024年，巨子生物的营收从23.64亿元增至55.39亿元，三年同比增速分别为52.3%、49.05%、57.17%。同期，华熙生物营收仅2022年增长28.53%，随后两年连续下滑4.45%、11.61%降至53.71亿元，被巨子生物反超。

净利润层面，二者间的差距则更为悬殊：华熙生物在2022年实现9.71亿元的归母净利润后，随后两年接连下滑至1.74亿元，而巨子生物去年的归母净利润达20.62亿元，是前者的近12倍。

有分析认为，这场被外界视作“女首富掐架”的行业纷争，实则是医美行业玻尿酸与重组胶原蛋白两大细分领域的话语权争夺战，其背后是资本市场对两大赛道的价值重估、技术路线的激烈博弈，以及企业对市场份额与行业标准的争夺。

这场声势浩大的医美“大战”，最终会以怎样的结局收场？雷达财经将持续关注。