2025.06.05

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作者 |第一财经 魏中原

江苏省城市足球联赛（下称“苏超”）揭幕近一个月以来，火爆的赛事带动资本市场炒作体育产业热度。

截至6月5日收盘，体育指数5月以来累计上涨近15%。共创草坪（605099.SH）、中体产业（600158.SH）、星辉娱乐（300043.SZ）持续活跃，而最受市场关注的是金陵体育（300651.SZ），该股连续三个交易日录得“20cm”涨停，最近五个交易日实现股价翻倍，是本轮体育产业行情的领头羊。

2024年以来没有机构发布过关于金陵体育的研究报告，系市场对其关注度偏低。而苏超点燃了资金博弈热情，6月3日~5日公司连续三日上榜龙虎榜，其中机构席位在首个涨停板就大幅卖出，中国银河北京中关村大街、开源证券西安太华路在6月3日追高入场后，次日大幅出货，系机构与游资接力炒作金陵体育。

值得注意的是，金陵体育2024年创下上市以来营收净利降幅之最，今年一季度的净亏损规模也是上市以来最高。在基本面成色不足的情况下，资金接力炒作还能维持多久？

机构、游资接力热炒

金陵体育股价翻倍后，总市值仍不足38亿元，机构等主流投资者对这类非热门赛道小市值股的关注度也很低。第一财经记者查阅显示，金陵体育的最近一份研究报告发布于2023年10月24日，系财通证券出品，距今一年半有余。

在本周飙涨之前，金陵体育自2024年以来股价鲜有表现。苏超持续火爆点燃了沉寂已久的体育产业板块，官方数据显示，端午小长假期间的苏超，场均观众已突破万人。三轮的比赛战罢，苏超已吸引超过18万球迷涌入各个主场城市现场观赛。

端午假期后，金陵体育高开高走，录得3天3板，加上节前2个交易日的涨幅，该股在短短5个交易日内实现股价翻倍。6月3日~5日，金陵体育连续3日上榜龙虎榜，数据显示，机构与游资接力炒作金陵体育。机构在6月3日首个涨停日抛售了不少筹码，当日买一、买二、买三席位，以及卖一、卖二和卖五席位被机构包揽，三家机构合计净卖出1422.71万元。

中国银河北京中关村大街、开源证券西安太华路在6月3日追高入场，均净买入逾1000万元。次日（4日）金陵体育再度涨停，上述两家游资当日分别位居卖二、卖三席位。中国银河北京中关村大街仅买入7.59万元，全天净卖出1600.89万元，开源证券西安太华路营业部一分未买，全天净卖出1300万元，两家游资当日大幅度出货。

5日盘后数据显示，买卖前五大席位合计净买入1692.1万元，较前一日交易日缩量五成，其中机构在买入和卖出前五大席位各占一席，净买入仅307.33万元，恒泰证券上海河南南路净买入3242万元，位居买一。

遭遇上市以来最大单季亏损

资金热炒金陵体育之际，公司今年一季度录得上市以来最大单季度亏损。

根据财报，今年一季度，金陵体育实现营业收入5168.16万元，同比、环比分别下滑26.09%、55.87%，扣非后归母净利润亏损881.94万元，同比、环比分别下滑2203.24%、43.29%，系公司2017年上市以来单季度亏损之最。

金陵体育的业绩下滑并不是在今年一季度开始的，2024年全年公司营收、净利的下降幅度均为历史最高。2024年，金陵体育实现营收入3.73亿元，同比下降27.3%，实现归母净利润2676.11万元，同比下降六成，扣非后归母净利润更是首次跌破千万关口，仅为491.16万元，同比降幅接近九成。

金陵体育的主营业务以体育装备、场馆设施集成、体育信息等为主，主要产品包括球类器材、田径器材、运动地面材料、全民健身等运动器材、场馆设施设备、智能化设备等。

财报显示，按照产品类别划分，金陵体育的营收构成分为：球类器材、场馆设施、田径器材、赛事服务、其他体育器材等。各产品品类中，球类器材的收入占比最高，2022年~2023年该公司的球类器材收入年均约2.3亿元，占总营收比重的平均值约为45%，2024年球类器材的收入下降至1.62亿元，同比下降28%（0.63亿元）。另外，赛事服务由上年同期约6280万元下降至1758.85万元，同比下降72%（4520.11万元）。

在5月机构调研中，金陵体育解释称，2024年销售量下降主要系当年举行的赛事较少，赛事服务收入减少比较多，2023年杭州亚运会、成都大运会等大型赛事高端器材使用比较多，2024年赛事项目较上年同期减少。

就未来发展的战略重心，金陵体育表示，除了原有2B的业务，公司也在积极研究2C业务的增长点，以打造城镇体育为支点孵化体育消费品牌矩阵，提升体育消费服务体验和品质，公司积极探索发展新模式，主要体现为对体育装备产品的横向拓展以及对整个体育产业链的纵向布局。

微信编辑| 小羊