*ST威帝申请撤销黄牌获得批准，6月4日起恢复为威帝股份，这本来是件值得高兴的事，不过，作为实控人的浙江丽水国资却笑不出来。

国资的KPI标准也是商业数据，说破大天，资产增值才是王道，但丽水国资接盘威帝股份5年来，证券化的资产不但没增值，还缩水了好几个亿。

2020年，浙江丽水经开区管委会斥资7.5亿买下威帝股份21.43%的股权，同时接受了原实控人部分表决权委托后，成为了威帝股份新的实控人。

国资入主上市公司，无外乎两大诉求，要么能为本地带来社会经济效益，围绕GDP服务，要么通过证券手段获得资产的大幅增值。

威帝股份是黑龙江哈尔滨的公司，国资接手后也没把公司搬走，GDP显然就无法算到丽水，那就只剩证券投资收益了。

然而入场5年来，随着威帝股份股价的下跌，丽水国资的持股市值也跟着大幅缩水，2024年因黄牌警告被*ST，股价最低一度跌到1.53元。

如今随着黄牌被撤销，即使股价回补了很多，但具体到帐面也只有4.4亿，相比当初，仍缩水3.1亿。

当然，证券资产浮盈、浮亏原本也很正常，只是，威帝股份的风险太大了，大到一不小心就可能被红牌罚下。

威帝股份主营客车车身控制的CAN总线产品，根据公开信息，曾一度占据了中国客车1/3的市场份额。

所谓CAN总线产品，简单点说，就是连接汽车上各个控制模块的线路传输系统，这个东西虽然每辆车都有，但价值量不高。

据统计，全球规模也才100多亿，具体到中国市场，再具体到客车，那就更少了，所以，威帝股份史上最高营收也只有2.11亿。

总体规模小还只是其中一个问题，另一个问题是，CAN总线产品用的是公开的通用协议，你能做，我也能做，理论上来说，没有绝对的技术门槛。

所以，威帝股份曾经取得的市场优势，在上市几年后就被消耗得差不多了，然后为了应对竞争，就不得不大幅降价，再加上份额被抢，营收也就急剧萎缩。

丽水国资接盘的2020-2024年，没有一年的营收超过1亿，最少的2023年甚至只有5000万。

按照退市新规，营收不足1亿且利润为负就会被掏黄牌，而两张黄牌就计一张红牌，威帝股份现在相当于天然不足1亿，太危险了。

其实，这种危险，威帝股份的创始人也早就“春江水暖鸭先知”了。

威帝股份上市于2015年，创始人陈振华2020年就把控制权卖了，撤离得这么果断，绝不是一时兴起，而是深思熟虑的选择。

陈振华可是客车电子行业的老人了，上个世纪80年代就在哈尔滨客车厂研究所当工程师，并一路干到研究室主任、研究所所长。

彼时哈尔滨有好几家客车厂，除了哈尔滨客车厂，还有龙江、松花江等，在计划经济年代，大家都过得挺好。

不过，到了90年代中后期的市场经济时代，大家都不行了，于是，几家客车厂合并成了一家客车厂。

在外人看来，客车厂合并的原因是供过于求了，但作为行内人的陈振华明白，恰恰相反，市场需求实际上是更大了，只是哈尔滨的客车厂跟不上时代了。

当然，虽然整车比不过别人，但客车厂的技术并非一无是处，尤其是用于车身控制的CAN总线产品、各种控制器等，一直给其它客车厂供货。

客车厂能做的，自己也能做，于是2000年，陈振华就辞职创办了威帝股份，并在厦门金龙、郑州宇通、北汽福田等客车品牌的助力下一步步发展壮大。

本世纪之初的10几年，是中国客车爆发式增长的10几年，根据统计，国内销量从几万辆增长到了50多万辆。

正是踩上了这股东风，威帝股份于2015年成功登录上交所。

对于为什么要上市，陈振华IPO之前是这么说的：

“我们是私企，资本是以滚雪球的方式一点一点积累下来的，但上市了就不同了，那是一场漫天大雪。”

从语气中可以感受到一丝豪迈，上市是为了梦想，要利用资本的漫天大雪，滚出一个更大的雪球。

然而，如前所说，上市后随着市场环境的变化，陈振华很快就放弃了滚大雪球的想法，雪虽大，风也大，能抓到手里的才是最现实的。

于是，陈振华一次性套现7.5亿，把控制权卖给了丽水国资。

当然，陈振华可不止套现了这么一次，交出实控人位置后，自己和家族成员又陆续套现了两个多亿，根据媒体的统计，截至目前，陈振华家族至少已落袋10亿。

很显然，威帝股份的本质也是一场民营撤离、国资接盘的资本戏码，只是有一点不同，区别于别的烂摊子，威帝股份账面很干净。

截止2025年一季度，威帝股份资产负债率只有12.91%，一共9亿的总资产，有5个多亿是现金，每年光利息收入都有1000万左右。

有的是钱，却没找到合适的地方花，还差点被摘了牌，如今逃过一劫，国资确实笑不出来。

后面的戏怎么唱，股民拭目以待