小额信贷公司资产证券化融资的可行性分析

摘要

与国外较为成熟的通过发行信贷资产支持证券的融资模式相比，我国资产证券化还处于探索阶段，但随着证券产品总量的快速增长，从更有效的方式来看，资产对行业的吸引力越来越大，本文对小额信贷公司提供的融资进行了具体研究，通过证券投资为小额融资公司提供更好的服务。根据小额信贷公司试点项目的指导意见，小额供资公司的结余不得超过其净资本的50%，也不得用于吸引政府存款，因此，小额供资公司面临长期的融资问题和资金短缺。对此，对小额信贷公司的证券融资能力进行了简要分析，并提出了相应的建议，预计会给相关行业带来一些动力。

关键词：小额信贷公司；资产证券化融资；融资模式创新

一、资产证券化融资方式的特点

资产证券化作为一种金融技术，其载体和方法越来越复杂。它们与传统的融资形式（股票、债券、银行贷款等）有很大的不同。

资产证券化是一种创新的融资模式，介于直接融资方案和间接融资方案之间。而直接融资模式减少了与融资者的贸易联系，直接面向市场，降低融资成本或在无法获得贷款的情况下获得融资，投资者的风险更高，而风险的评估和管理主要取决于借款人本身。在间接融资过程中，银行负责贷款项目的评估和管理以及贷款违约风险。这一模式集资成本低，投资者风险较小，但银行将精力集中在相当大的风险上。资产证券化是指由SPV出资方对拟证券化的资产进行“实卖”，以及债券融资，为融资目的向融资提供人支付资金，以购买证券担保资产。在该模型下，应用完善的交易结构和信用增强方法，改善了资产支持证券的发行条件。就股票评级低于或不低于投资水平的公司而言，证券化可以通过发行评级投资债券带来可观的成本节约SPV，即使对那些投资融资的人来说，即使SPV发行的股票的评级高于原来的水平。

企业资产证券化融资是预算外融资。假设企业采用三种不同的融资方式：资产证券化、股本化和债权化（基于他的资产为100万美元。（千美元）这意味着金融活动不反映在资产负债表上，而在股权融资和债权融资之后，资产负债表中的权利和“所有者权益”都会相应地发生变化。因此，资产证券化不会改变企业的资本结构；如果债权融资过多，即使破产，企业也可能破产。与股权融资不同，资产证券化融资不会造成发起人企业股权分散和股东收入失衡。AVC投资者只有在原始权利人没有足够的关联性，没有直接的监管权的情况下，才会限制SPV的商业活动。

资产证券化有效地消除了企业信用与企业融资需求之间的不匹配现象。传统的以出资人综合信用水平为基础的融资，以及直接融资在资本市场发行股票和债券，风险分析考虑了借款人信用信息的累积水平。也就是说，股权或债权的融资是由资产所有人的共同贷款提供的。换句话说，支持融资的资产是企业的全部资产，而不是资产的特定部分；此外，它只能依靠企业的资产。同时，资产证券化融资的固定资产不同，不受企业总资产的影响，而是“包装袋”将部分适合证券化的资产“分离”，然后“出售”SPV，构成证券化的工具，并有明确的追索限额。

有效、低成本的证券融资能够有效促进企业的福利。与债权融资相比，资产证券融资通过结构中的破产制度降低了破产成本融资。证券融资避免了对个人投资者知识和规模经济的限制，信用评级机构利用他们的知识和经验来评估信用状况，利用专业化和规模经济的优势，降低信息成本，而评级机构的信誉机制对于降低信息成本很重要。“信用提升”技术的应用也降低了信息不对称带来的信息成本。通过资产证券化，企业规避政府监管，降低监管成本。因此，资产证券化可以降低破产成本、信息成本、监管成本，从而提高企业价值。

二、资产证券化融资可行性分析

（一）法律层面

2014年11月，我国证券委员会撤销了资产证券化经营的行政许可。因此，我们的基金运作正进入一个时代，由证监会负责基金负资产名单的注册和管理。只有资产扣押发起人的固定资产不在负面清单中，资产证券化（上市）可根据“计划管理人向交易所提交附有上市副本的上市申请”的程序完成，基金行业协会在完成发行并申请一审注册后，将无异议获得上市。’证券化核心资产的负面清单，除其他外，包括对房地产租金的要求，无法稳定现金流动，包括因房地未使用而产生的现金流动，以及更不确定的资产，例如，采矿收入的权利。值得注意的是，除了证券化始作俑者的固定资产要求外，证监会对条件的限制也应受到关注，对发起人（原利害关系人）提出的证券，如健全的内部控制制度、持续经营能力，生产操作的合法性和不存在重大商业风险。结合以上分析，不难得出我国企业资产证券化过程在市场上已基本完成的结论，为小额信贷公司的资产证券化提供法律支持，并认为核心资产质量是小额贷款公司资产证券化的关键，同时考虑到资产证券化融资可以通过独立寻找发行人来实现，资产证券化的成败也直接受到影响。

（二）门槛层面

小额融资是小额信贷公司的主要核心资产之一，没有出现在核心资产负面清单中，作者总结了资产证券化的基本条件，并结合证交会对资产证券化发起人的要求，为小额信贷公司提供有价证券融资所需完成的工作：高质量的私人小额信贷公司或股东都是大股东国有企业；过去3年，坏帐率不超过4%；成立3年以上并持续运作；合理的内部管理制度，严格的空气管理制度；提交3年公司审计报告；明确股权结构；资产担保由甲类担保公司承担。

结合上述基本条件，可以更全面地评价小额信贷公司提供的服务质量，以及现金流量均匀性、排序、债务人类型和资格等核心资产质量评估条件，总结指标，关于小额信贷公司为证券投资活动融资所需的核心资产：贷款期限不得超过三年；所有贷款客户都有良好的信用；贷款利率不超过24%；贷款与贷款的资产比例不得超过40%；信用客户应更分散，一般大于10；与客户签订的完整合同；有适当的信贷监管规范；信贷客户所在地区应足够分散；贷款客户不得从事国家分期或限制性贷款活动。

（三）优势层面

为了更直观地了解小额贷款公司证券融资的可行性，总结了证券融资的优势，完整的风险控制系统。现阶段，我国多家小额贷款公司利用互联网技术建立信用审计模式，这将使互联网技术更好地融入小额信贷公司的业务系统，从而大大提高企业的风险控制水平，自然会提高股票融资的可行性.交易成本低。随着互联网+的影响，正如近年来我们的小额贷款公司一般具有提供在线贷款的互联网属性，为了大大降低交易成本，许多小额信贷公司甚至在互联网的支持下，也克服了跨区域的商业壁垒，正如相关研究表明的那样，作为我国小额信贷领域领先参与者之一的一笔贷款的成本只有2.3元，而较低的交易成本也可以为资产证券化融资提供大量支持。提高固定资产质量。近年来，我公司小额贷款客户的分布更加广泛，跨行业、跨区域的特点也更加突出，这在很大程度上是由于我国互联网小额贷款的快速发展。

三、对资产证券化融资的建议

开放市场。银行间债券市场是小额贷款公司资产证券化产品的主要发行地，但鉴于我国信贷资产证券发行的现状，近年来容易发现，认为资产证券化产品报价体系、风险管理等措施尚未完全完善，导致资产证券化风险的产生，在这方面，作者建议交易所和银行间市场之间的互动，它们的互补性将大大提高小额信贷公司生产的股票产品的知名度，并增加其发行。

实行市场制度。由于证券的流动性很弱，作者建议采用一种经商制度，通过利用实力雄厚、信贷雄厚的企业机构来解决这一问题，作为一个市场，二级市场的流动性和即时性将得到更好的保证，而结合我国现有的监管框架，证券公司可以承担市场的角色，从而高质量的流动性服务由支持小额信贷公司资产的证券支持。

刺激“类证券化”金融业务的发展。而“类证券化”融资是一种类似于资产证券化融资的融资模式，这一融资模式的特点是，没有特别提款权，也没有实质性的固定资产所有权转移，从而将融资“证券化”的风险和收益联系起来，而“证券化”融资业务通常通过分销商进行，更好地吸引投资者。值得注意的是，小额供资公司获得小额供资的门槛很低，使它们成为小额信贷公司证券融资的补充工具，使他们更好地为“三农”经济和中小型微型企业服务。

四、结论

因此，从资产证券化的角度来看，小额融资公司的小额融资更具成本效益。在此基础上，就具体的策略性建议，例如开放市场进行交易、引入营商制度等，撰写文章，促进金融业务“类证券化”等发展，验证了研究的实用价值。因此，本文的内容可以作为开展理论研究和实践研究的参考，与证券融资有关的小额信贷公司。

参考文献

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[2] 李薇.信贷资产证券化对我国商业银行经营稳定性影响研究[J].农村经济与科技，2019(2):116.