估值拉升过快的背景下，多只医药主题基金宣布提前结募。

在新基金发行市场由重首发规模变为重首发体验的新理念下，紧抓赛道建仓趋势、避免高位入市已成为许多新基金产品关注的核心问题。券商中国记者注意到，多只新基金产品在6月10日宣布提前结募，甚至部分创新药新基金产品原定的最后募集日为本月底。

业内人士认为，当前医药赛道估值短时间内抬升较快，许多基金偏好的头部创新药股票在短短5个交易日猛涨20%甚至30%，若不快速缩短募集时间提前进入市场，可能对新产品净值安全带来不利因素，从而影响用户体验，这也成为许多医药新基金产品修改最后募集日、提前入市的核心原因。

新基金缩短发售时间

创新药股票的快速拉升，给许多正在募集中的医药主题基金带来挑战与机遇，由此使得多只正在发行中的医药新基金选择提前结束募集，以抢占拉升趋势中的建仓机会。

券商中国记者注意到，多只指向医药赛道的新基金纷纷宣布提前结束募集，部分并无渠道资源的中小公募旗下医药新产品，发售时间甚至不足5个工作日。原定在6月13日才会结束募集的东方阿尔法旗下医药赛道基金产品，发布公告强调自6月10日起，东方阿尔法健康产业基金不再接受投资者的认购申请，该基金的募集时间只有短短4个交易日。

东方阿尔法健康产业基金为一家小型公募旗下的新产品，挂帅的正是年轻基金经理孟昱，公募管理经验不足两年。此前，由年轻基金经理挂帅的新基金产品资金募集难度较高、募集时间较长，但此该基金迅速决定提前结束募集，或暗示该只新基金在较短时间内已经完成预定资金规模，同时当前创新药赛道的快速走高，很大程度上刺激该基金的提前结募。

6月10日，平安基金旗下的新基金产品——平安港股通医疗创新精选基金也提前结束募集。值得一提的是，平安基金发布的公告显示，这只港股医疗主题基金产品原定的募集最后时间为2025年6月25日。

上述基金公司发布的公告显示，基金经理由周思聪、张淼共同担纲，而周思聪管理的平安核心优势基金的高弹性特征极为显著，今年以来该基金的累计收益率已高达73%，所重仓的赛道正是创新药。

意图是什么？

“现在基金公司更加关注基金持有人的产品购买体验，尤其是对新基金产品的运作和持基体验关切度很高，新基金产品入市后的1元净值安全线很重要，新基金产品入市后需要抓住比较好的建仓时机。”华南地区一位基金公司人士告诉券商中国记者，过去几年曾出现许多新基金产品未注重持基体验，过度注重新基金的首发规模，在高位入市后出现净值大幅度亏损的现象，对基金公司的口碑和后续产品发行，构成了很大的品牌障碍。

深圳一位基金公司人士也认为，新基金产品的首发募集规模固然重要，但在某些特殊情况下，比如某些行业主题基金产品所在的赛道行情变化过快，此时必须更加注重新基金产品的用户购买体验，放弃暂时的首发规模，换来更好的入市机会和基金产品业绩，也能在长期运行中实现规模增长。

上述人士认为，最近两年出现了许多迷你基金产品在业绩爆发后，实现规模大幅度增长的现象，同时也出现了许多首发规模很大的基金产品，其业绩表现平淡甚至长期未能展现赚钱效应，从而在短短两三年内出现大量赎回，甚至有不少首发规模并不迷你的基金最后也因为业绩原因导致清盘，这些现象从多个方面鼓励基金公司更加注重新产品的业绩，而非暂时漂亮的首发规模。

券商中国记者也注意到，恒生医疗保健指数在最近5个交易日内，累计涨幅达10.45%，多只公募基金偏好的医药重仓股在5个交易日内涨幅在20%至30%间，这意味着医药赛道估值变化极为剧烈，缩短募集时间能够尽快安排资金建仓，以避免高位布局带来的净值回撤风险。

创新药板块后市如何

气势如虹的创新药赛道摆脱行业亏损逐步进入业绩盈利周期的事实，也是许多基金经理放手一搏的核心因素之一。

平安核心优势基金经理周思聪表示，2025年是中国创新药行业的“三个元年”——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行业有望迎来大级别、系统性的投资机会。从短期来看，2025年有望成为创新药企业收入集体放量的起点。经过2024年的医保谈判，80%的A股和港股创新药公司或将在今年迎来产品收入放量期。

周思聪告诉券商中国记者，从中期维度看，2025—2028年将是中国创新药企业集体步入盈利期的关键阶段。与以往年份零星企业实现盈利不同，2025—2028年中国创新药企业或将成批地步入盈利周期，2025年行业有望开始集体跨越盈利的鸿沟，从A股历史来看，当整个行业开始步入盈利期的时候，往往也是整个板块走强的开始。

华安基金认为，当前必须重视医药板块受市场定价权资金变化所带来的增量影响：创新药——流动性和风险偏好提升，数据和BD催化有望成为全年主线。在风险偏好提升的背景下，叠加二季度期间的AACR、ASCO等会议集中发布数据，创新药biotech的催化剂事件的关注度大幅提升。

重仓创新药的诺安精选价值基金经理唐晨也强调，当前医药板块的资产价格隐含的预期收益率远低于过去二十年医药行业的平均收益率，因此资产价格相对便宜，除了医药赛道的估值吸引力，还需要看业绩增量，需要看到成长性和确定性，以及是否有多个细分领域从周期底部走出来，展现新的产业趋势，现在关于医药板块的积极因素越来越多，医药板块以及创新药板块的行情发生在今年，是各种催化因素共振的偶然，如果拉长时间维度，它反映的可能只是这轮产业周期的一小段。

责编：战术恒

排版：汪云鹏‍‍‍‍‍‍‍‍‍

校对：苏焕文

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

‍ ‍