新首富诞生。

38岁的王宁，凭借手中约48.73%的泡泡玛特股份成为河南新首富，净资产逼近1467亿元。

这个数字令很多人瞠目：一家潮流玩具（以下简称“潮玩”）公司，一位“玩具店老板”，竟创造出百亿身家！

在传统认知里，首富往往来自房地产、科技、新能源、农牧、食品等盘子很大的产业。比如此前马云、王健林等均是基于“硬核”赛道崛起，而刚刚被王宁超越的河南前首富秦英林就是牧原董事长，做畜牧起家。

然而，王宁却以潮玩+盲盒的创新模式跻身富豪榜，挑战了很多人的想象——

潮玩凭什么造就巨富？泡泡玛特是如何将“玩具”升级为千亿级赛道的？王宁又凭什么在这个赛道独领风骚？

作 者：于启章

来 源：正和岛（ID：zhenghedao）

从“玩具”到“潮玩”，他重构一个千亿赛道

泡泡玛特的崛起过程，正是一个“小品类”裂变成现象级公司的典型案例。

资深媒体人李翔此前与王宁深度对谈后说，泡泡玛特之所以能够成功，在于它“重构了潮玩消费场景，颠覆了传统的玩具行业逻辑”。

换言之，泡泡玛特并非简单地卖玩具，而是将“玩具”升级成文化收集品与潮流身份象征。

比如现在大家已经习以为常的引入艺术家设计、限量发行和IP联名等元素，在泡泡玛特之前的中国玩具市场上极为少见。

也正因此，王宁才能把原本被视为低层次的“塑料玩具”赋予新内涵。

并且，王宁多次表达过，创办企业时“不想做钢筋水泥式的、太理性的商业，而是寻找那种带点‘非理性因素’的商业”。

目前泡泡玛特与众多独立艺术家合作，用他们富有情感和个性的设计，打造出MOLLY、SKULLPANDA、LABUBU等潮玩IP，让普通玩具变成了极具辨识度的艺术品。

此外，泡泡玛特还采用了“升级而非颠覆”的策略：它并不是彻底摧毁原有市场，而是在原有玩具零售基础上扩容和升维。

通过盲盒玩法和潮玩文化，将消费者的关注从“价格”和“功能”转移到“体验”和“收藏欲”上。

泡泡玛特的故事没有闪电扩张和快速成功，它是尊重时间和尊重经营的结果。

王宁没有追求一夜爆红，而是脚踏实地打磨产品、慢慢培养粉丝。

这一切也说明，泡泡玛特对潮玩市场并非彻底颠覆，而是一种渐进升级——

它让更多消费者愿意把潮玩视作“入门级奢侈品”来对待，把爱好变成潮流象征，因而成为千亿级赛道的引领者。

“极简”领导力与“克制”哲学

一个曾经在创投圈里广为流传的段子是这样说的：

以前投资人对泡泡玛特的评价是——创始人学历平平，没正经上过班，说起话来表情平静、没感染力，团队里也没精英；

上市后，每一位投资人都提到——王宁性格沉稳，话不多，喜怒不形于色，拥有消费行业创业者的许多优良品格。

虽然略带讽刺意味，但这个段子也清楚让我们感受到，王宁的低调有多么容易令人错判。

与外界对于潮玩的狂热相比，王宁本人和泡泡玛特的运营节奏都极为低调。

成立十五年的泡泡玛特，如今全球门店才500多家，海外不过百余家，而许多国际服饰、餐饮巨头此刻已经遍地开花。

“做决策快，做事慢”几乎成为王宁的代名词，他的成功背后所展现的三个规律也引起越来越多人的注意。

1.伟大并不是一开始就规划好的

王宁大学创业，做过文创，开过格子铺，卖过CD......

他总说一句话：“我们从A出发，中间做了B，因为C成功，最后在D上变得伟大”。

很多人羡慕王宁至今对公司的持股都在一个高比例，但很少人讨论这是因为早期愿意投资泡泡玛特的人寥寥无几。

即便经营方向、产品和路径都几次大改，王宁始终不下牌桌，才有了今天的泡泡玛特。

2.每一个危机都是转机

其实，王宁来到北京开潮流杂货铺，最开始有起色是因为代理了日本的潮流玩具Sonny Angel，最后因为被品牌方卡授权才有了紧迫感去开发能被自己掌控的IP。

当时，Sonny Angel是王宁潮流玩具店的绝对爆款，可现实是，如果新开一家店铺，店里能不能获得授权继续卖都是未知数。

生死攸关的危机，才催生了王宁后来直接网上求助，通过广大网友的帮助知道了Molly这个IP，最终找到艺术家王信明，给钱给股份谈拢合作，诞生了泡泡玛特的第一个爆款自有IP。

3.尊重时间、尊重经营

王宁对扩张速度极度克制，而且非常关注每家店铺的健康度，地段选择、销售业绩、服务质量、运营效率……每一个环节都要精心雕琢。

正如他在接受媒体采访时坦言，“我们可以开得快，电商直播这么火，但你会发现基本没有人卖我们的产品”。

换言之，王宁宁愿牺牲短期销售额，也不愿让泡泡玛特流量化、单纯追销量，而是把重点放在打造持久的品牌力和IP可持续性上。

这种自我克制与远见，正是“极简”领导力的核心：不被诱人的高增长所蒙蔽，也不被短期利益所驱动，而是坚持做好基础工作、厚积薄发。

王宁的性格也映射在管理风格上。他从河南小城起步创业，大学时就开始摆地摊卖CD、开小店，创业初期从几百元做起，从未举大杠杆。

当手头仅剩1000元时，有人会富贵险中求，豪赌一把，王宁却告诉《中国新闻周刊》：“我更现实，可以先送快递、送外卖，等攒下1万块钱后，我们再到地铁口摆摊卖红薯。挣了钱之后，再逐步升级到做麻辣烫。”

这种从容不迫的态度塑造了他的“慢跑模式”：在风口中稳步前行，不迷信风口，而是尊重时间。

如今泡泡玛特财务健康，王宁仍持有近半股份，无需频繁融资，也因此能不受外部压力影响，谨慎做出每一步决策。

管理者、员工乃至投资者都评价他沉稳内敛，喜怒不形于色，言语不多，但每一次判断都严谨而务实。

正是这种简单直接却富有节奏感的领导力，让泡泡玛特在资本狂潮中“慢下来”，并最终赢得时间的厚礼。

LABUBU为什么这么火？

那么，以LABUBU为代表的泡泡玛特系列IP又为什么能够搅动消费市场，甚至前不久在英国甚至有人为抢盲盒大打出手？

离不开“情绪经济”。

泡泡玛特早早就建立起了以盲盒为核心的“价值生态系统”：它把产品、社群和营销合而为一，形成一个让消费者不断沉迷其中的闭环。

这一套系统化设计，甚至有人称之为可复制的“上瘾系统”。

首先是低门槛高投入：泡泡玛特的盲盒定价多在59–99元，让绝大多数年轻人都能轻松参与。

低价格使消费者更易冲动下单，但产品却能带来“买了明星同款”的满足感——从Lisa到碧昂丝，不少国际明星都曾在社交媒体晒出自己的泡泡玛特挂件，瞬间为普通玩具镀上了“潮流凭证”光环。

这让每个拥抱它的年轻人觉得自己“跟上了潮流”，加上社交平台算法的推波助澜，晒开箱、晒搭配的视频和图片迅速成为用户间的炫耀材料，形成了“购买—分享—炫耀”的自增长循环。

其次是概率抽奖驱动复购，每款盲盒的包装都是不透明的，内置隐藏款的设计几乎是“诱惑玩家沦陷”的秘诀。

比如LABUBU马卡龙系列中，隐藏款在二级市场溢价高达877%，与Vans联名款更是涨到原价的1284%。

在这样的机制下，消费者早已不是单纯的“收藏者”，而更像是“下注者”，一连串的心理暗示让人难以自拔。

每一次开盒都是情绪的高峰、惊喜的爆发，更是一种莫名的解压体验。

小红书、抖音上充斥着泡泡玛特的“开盒视频”和抽盒晒单，这些用户自发的内容创造不仅为品牌带来免费宣传，也让参与本身成为一种仪式：开盒变成了情绪释放的社交行为。

也就是说，泡泡玛特把“上瘾机制”做到“近乎无感却高效”的状态：用户不是被要求一定要买，而是被悄悄“引导去想要”。

最后是社群与IP共振：泡泡玛特深知风口的真正力量在于粉丝文化。

从线上到线下，它极力经营粉丝社群：除了在社交媒体上打造热烈的讨论区，还定期举办线下快闪店、主题展览、联名活动等，让粉丝沉浸在自己喜欢的角色世界。

对于很多粉丝而言，收集盲盒已不仅仅是个人喜好，而是一种群体仪式——一起讨论交换、晒出罕见款、为隐藏款抢翻天。

粉丝圈的凝聚力越强，泡泡玛特的存在感就越高。品牌让角色拥有了“粉丝语言”的属性：谁开到了什么隐藏款、谁带着哪个盲盒出街，这些行为本身就是内容。

名人明星的加持更是放大了这种效应：欧美明星Lisa背着Labubu出镜被拍、蔡依林晒Crybaby娃娃写真，都让这些角色瞬间从潮玩圈子跃入公众视野，成为“梦幻逸品”。

双管齐下，泡泡玛特成功将自己塑造成一个“IP帝国”，自有IP、独家引进IP和跨界联名共同构成了差异化的IP矩阵，让每一个小角色都能成为产业链上的流量磁铁。

总之，从盲盒本身的概率成瘾机制，到内容算法的传播循环，再到粉丝文化的发酵和IP的孵化运作，泡泡玛特打造了一个闭环的价值生态。

它不仅在卖IP本身，更是在贩卖一种“身份感回路”，让消费者觉得“我不是在买个玩具，而是在加入一个可以被识别和炫耀的社群系统”。

短期内，这个系统证明了自己：爆款LABUBU系列贡献营业额30亿元，同比增长726.6%；2024年泡泡玛特营收130.4亿元，同比增长106.9%，海外业务暴增375.2%。

可以说，这个“情绪+社群+IP”的闭环，是泡泡玛特千亿帝国最恐怖的独特力量。

王宁的“恐怖”能持续多久？

尽管错过泡泡玛特的投资人这两年都猛拍大腿，但市场对于王宁的质疑声也一直没停过。

无数人在问，泡泡玛特模式还能火多久？潮玩经济是不是昙花一现？

可以说外界对泡泡玛特的最大顾虑是高增长能否持续。

2024年财报后，王宁坦言：“很少有公司，上来就是千亿市值，而跌下来又能再涨回去……任何企业都要经历周期，也都要经历冬天。”

他自己也知道，之前许多媒体质疑公司是否是泡沫，“90%的媒体都说泡沫破了”，认为泡泡玛特不过是“一阵风”。

对此，王宁的回答是“用业绩证明自己”：无论外界怎么议论，公司选择专注增长。

2024年，泡泡玛特营收和利润均大幅超预期，利润率也创下新高，股价一度突破147港元；3月最新公布的业绩显示，2024年经调整净利润34亿元，同比增长185.9%。

这些硬数据成为他反驳“泡沫论”的有力凭证。

不过，泡泡玛特也正积极回应质疑，加速多元化布局。

一方面，它不断推出新类别产品，比如2024年首度将毛绒玩具、手办（盲盒）和娱乐园区收入分离，毛绒玩具营收占比从8.3%增至9.8%，并规划更多非盲盒IP产品。

王宁一直强调要向外看、向上努力，除了东南亚之外，也在加快北美、欧洲等市场扩张，将门店开进伦敦牛津街、曼谷购物中心、大洋洲主题公园等地。

根据财报，泡泡玛特2024年海外收入占比近39%，其中东南亚市场同比增长619.1%，甚至成为第二增长曲线。

王宁更放言，2025年海外市场增速预计超过100%。通过海外多点突破和产品线拓宽，泡泡玛特试图摆脱对单一盲盒赛道的依赖。

另一方面，媒体和监管对“过度营销”“虚假宣传”等问题也进行过点名。

消费者协会曾提醒盲盒易让人上瘾、乱象丛生，过去几年，泡泡玛特部分产品因为包装概率、公示等问题受到过行政处罚。

这些争议虽在当时引发讨论，但从公司言论看，管理层似乎更多把注意力放在业务调整和风险把控上，比如如实披露概率和销量、严控库存，而非单纯辩解。

面对市场质疑，王宁仍旧一心在持续开发有价值的IP、尊重经营规律：“我们的成功不是盲盒的成功，而是商业和艺术平衡的成功。”

至于现有模式是否会失灵，还需观察。

毕竟，虽然目前泡泡玛特毛利率仍高达66.8%，最新市值逾3000亿港元，但过往能带来超额回报的企业都依赖长期稳定的增长，目前泡泡玛特正在以更谨慎的步伐探索下一步如何自我革新和增长。

结语：“独特”的力量

“每个小品类都可以诞生伟大的公司”――泡泡玛特的故事验证了这句话。

从河南一个普通大学生创业到成为潮玩界翘楚，王宁践行了他的商业信条：尊重时间、平衡艺术与商业。

短短几年间，那个口袋掏个毛绒娃娃就能“碰运气”的时代，被“消费升级”的洪流推向了前台。

如今在盲盒的背后，是一个不断创新的企业架构和生态闭环；在泡泡玛特刷屏的背后，是王宁对“独特”和“耐心”一以贯之的尊崇。

随着情感消费和IP经济的持续发酵，潮玩行业可能还会经历起伏。

但无可否认，泡泡玛特已开创了一条独特的商业之路，为新消费时代提供了标杆。

这不仅是一个关于潮玩IP的故事，更是一个关于常识、耐心和对美好生活的渴望的故事。

在这一切纷繁的数字和争议背后，王宁的创业路告诉我们：“独特”本身就有价值，尊重时间、尊重经营，创新与传统并行，才能创造出真正持续的奇迹。

参考文献：

[1].《因为独特》，李翔

排版| 椰子

编辑| 允允主编| 孙允广