财联社6月11日讯（记者高艳云）“深交所将迎‘H+A’上市公司热潮！”成为市场多方共识。

6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》（下称《意见》）。其中明确指出“允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市”。

市场普遍对“H+A”上市模式的发展前景寄予厚望，该模式有望成为连接粤港澳大湾区资本市场的重要桥梁。这一模式不仅能为A股市场注入新兴经济活力，还将为港股企业开辟更广阔的融资空间。

此外，在双重上市浪潮中，中资券商凭借其跨境服务能力，有望进一步巩固市场地位。值得关注的是，腾讯等港股科技龙头企业或加速推进“回A”进程，未来普通投资者将有更多机会近距离投资优秀的新兴经济企业。

“H+A”潮流将至

目前，有220家港股企业符合“H+A”，即注册地在粤港澳大湾区的港股公司，其中不乏腾讯控股等龙头公司。

有市场人士称，此次新政策出台后，腾讯、小鹏汽车、华虹半导体等港股科技龙头或将加速回归A股，此外还包括医药类创新企业晶泰控股等，以及华润电力、中国燃气等。此外，类似优必选等港股上市未盈利高科技公司“回A”获得政策支持。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙称，这意味着深圳将迎来“H+A”上市公司，有望为深交所带来更多优质上市公司资源。在港上市的粤港澳大湾区企业不乏一批科技龙头企业，代表了经济转型方向。通过引入粤港澳大湾区的在港上市企业，深交所将进一步扩大总市值，为广大投资者提供更好的投资标的。同时，相关企业通过在深交所二次上市可以募集宝贵资本，进一步推动粤港澳大湾区企业的发展，带来更大的增长空间。

在杨德龙看来，粤港澳大湾区是我国经济最活跃的地区之一，与纽约大湾区旧金山大湾区以及东京大湾区并称为世界四大湾区。粤港澳大湾区的企业在科技创新方面走在全国前列。而通过在港上市的粤港澳大湾区企业登陆深交所，也为壮大A股市场带来了新的机遇。

港股科技龙头将获更高估值、资金支持

同时，有质疑声音称，优质企业大多已纳入港股通，是否仍有在A股上市的必要性？业内人士分析指出，港股企业“回A”主要出于估值、业务整合等多种综合因素。

通过近年“A+H”两地上市估值来看，同一家公司A股估值往往高于H股。由此，相关企业通过“H+A”回到深交所较容易可获得更高估值、募集更多资金。

某外资投行人士也给出分析，虽暂时还没有相关细则，但是这个文件释放了增加两地交流的信号。对于两地上市是否会减少上市公司在两个交易所的价差？上述人士表示，港股企业去深交所上市，更多是一种政策上的指引，真正落地可能不会有太多企业实现。两地股票不能互换，本质上不会改变A股、H股的价差，也不会改变两地市场的生态。价差是自然现象，不应该去追求两地价差的消弭。

也有市场人士指出，在港上市企业已通过“体检”，无需经过较多调整，即可顺利登陆A股。

《意见》中提到的“按照政策规定”，港股中红筹架构企业在深交所主板二次上市，按照深交所主板上市对红筹企业的市值及财务指标要求，红筹企业申请首次公开发行股票（或存托凭证）在深交所主板上市，市值及财务指标有两个标准任选其一，标准1是市值不低于2000亿元，标准2是“市值200亿元以上，拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强，在同行业竞争中处于相对优势地位”。

可喜的是，深圳已经在为迎接“H+A”做积极准备。5月17日，深圳市委金融委员会办公室常务副主任、市委金融工作委员会常务副书记、市地方金融管理局局长时卫干在一场金融论坛上指出，今年工作重点之一是，支持和鼓励优秀的深圳企业、大湾区企业赴港上市，同时欢迎港股大湾区上市企业重回深交所。

“A+H”潮起

近年来，内地企业赴港上市潮流涌现。

截至5月末，今年以来，27家企业港股IPO上市，同比增长28.6%；募资合计777亿港元，同比增幅超709%。

其中，“A+H”频频出现，在今年5月份，宁德时代、恒瑞医药等多家大型A+H公司陆续登陆港股，引发市场热潮。年内，已有近60家A股公司赴港。

综合港交所公告来看，今年前5个月，港交所受理近149家新上市申请，累计上市申请多达245家，目前正在处理中的还有146家。

德勤中国预计，2025年全年港股上市新股或将达80只左右，融资1300亿至1500亿港元。

大湾区券商最受益

在年内“A+H”潮中，中资券商获益匪浅，前五个月共有23家券商参与香港IPO市场的新股发行，中资券商获得绝大多数IPO项目。

其中，中金香港年内已保荐8家公司，市场占比超29.63%；华泰证券国际保荐6家，占比22.22%；招银国际参与保荐项目5家，占比18.52%；中信证券国际保荐4家，占比14.81%。上述4家中资券商市场占比合计高达85.18%。

由此，市场判断，“H+A”即将到来之下，在两地拥有业务的券商也将受益于此。投行业务方面，双重上市路径明确，IPO全流程将为券商带来可观收入，深耕粤港澳大湾区的券商更具优势；交易业务上，两地上市企业增加带动交易活跃度提升，经纪、做市等业务受益，再融资等需求也带来持续收入；跨境金融服务需求增长，具备国际业务布局的券商可提供全链条服务；政策红利还将优化行业生态，推动券商高质量发展。

此外，当前政策落地还有三方面需要明确，一是部分红筹回归需突破《公司法》关于“同股同权”规定，需全国人大常委会特别授权；二是募集资金跨境调拨需外管局出台细则；三是做市商流动性支持。

（财联社记者 高艳云）