文|海山

来源|博望财经

苏超太火了，官方数据显示，超18万球迷奔赴各主场观赛，端午期间场均上座破万人，热度直逼职业联赛。

而资本市场有一个概念股，同样也就被“苏超”给带起飞了，那就是金陵体育。股价疯涨，自5月28日以14.40元/股开盘，到当前，股价已飙升至35元/股，几天时间就出现翻倍式增长。

那问题来了，金陵体育缘何能借“苏超”东风在资本市场风光无限？这背后是有其自身的价值逻辑，还是将变成一地鸡毛？

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金陵体育业绩不佳

金陵体育的主营业务涵盖体育装备、场馆设施集成、运动健康、体育信息与赛事服务等多个领域。

在体育装备方面，其产品丰富多样，涵盖球类器材，还有田径器材如跳高架、跨栏架等、运动地面材料以及全民健身器材等。

在场馆设施集成领域，公司能够提供场馆座椅、活动看台、塑胶场地等产品，并通过智能化设备的运用，提升场馆设施的整体功能和用户体验，满足大型赛事和日常使用的不同需求。

虽然这次凭借“苏超”爆火，但从财务数据来看，金陵体育的业绩却不怎么样。

2024年，公司创下上市以来营收净利降幅之最。公司实现营业收入3.73亿元，同比下降27.3%；实现归母净利润2676.11万元，同比下降六成；扣非后归母净利润更是首次跌破千万关口，仅为491.16万元，同比降幅接近九成。

进入2025年一季度，情况并未好转，公司实现营业收入5168.16万元，同比、环比分别下滑26.09%、55.87%，扣非后归母净利润亏损881.94万元，同比、环比分别下滑2203.24%、43.29%，成为公司自2017年上市以来单季度亏损之最。

金陵体育业绩不佳跟市场竞争密切相关。随着体育产业的蓬勃发展，越来越多的企业涌入该领域。据不完全统计，近五年内，国内体育相关企业注册数量以每年超过20%的速度增长。

在如此激烈的竞争环境下，金陵体育在体育装备和场馆设施集成等传统优势业务方面，尽管拥有一定市场份额和技术优势，却也难以抵挡市场需求下滑的趋势。

2024年，体育装备收入同比下降15.67%，场馆设施集成收入同比下降22.34%。赛事服务领域竞争压力尤为突出，2024年，赛事服务收入由上年同期约6280万元下降至1758.85万元，同比下降72%。

这主要归因于2023年杭州亚运会、成都大运会等大型赛事举办，高端器材使用较多，而2024年赛事项目较上年同期大幅减少。

大型赛事具有明显的周期性，在赛事举办的高峰年份，相关企业订单量会大幅增加；而在赛事淡季，订单量便会锐减。金陵体育未能有效应对赛事周期性变化，在赛事资源获取方面缺乏长期稳定的规划与布局，过于依赖大型赛事的短期订单，当赛事数量减少时，业绩便受到严重冲击。

同时，原材料价格波动也是影响金陵体育业绩的重要因素。

钢材作为其生产体育器材的主要原材料，成本占比超过40%。近年来，钢材价格波动加剧，2024年钢材价格整体呈现先涨后跌的态势，这给金陵体育的成本控制带来了极大挑战。尽管毛利率微增0.36个百分点至30.38%，但存货周转率同比下降26.92%，显示库存管理效率亟待提升。当钢材价格上涨时，公司采购成本增加，若无法及时将成本转嫁给消费者，利润空间便会被压缩；而当价格下跌时，前期高价采购的原材料形成的库存又面临减值风险。

在2024年上半年，钢材价格大幅上涨，金陵体育的生产成本较上一年同期增加了15%，而同期产品售价仅提高了8%，导致该阶段的利润大幅下滑。

从研发投入来看，2024年公司的研发总投入为1616.39万元，同比下降31.21%，研发投入占比为4.33%，较2023年减少了0.24个百分点。

在当今体育产业快速发展的时代，消费者对于体育器材的智能化、个性化需求不断增加。例如，具备智能监测运动数据功能的健身器材受到越来越多消费者的青睐。

金陵体育若不能及时加大研发投入，推出符合市场需求的新产品，将难以在竞争激烈的市场中占据优势，进而影响公司的市场竞争力和未来的增长潜力。

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体育赛事救命稻草？

不过虽然有以上种种问题，但随着苏超赛事商业价值不断攀升，金陵体育也抓住了救命稻草，作为苏超部分场地的器材供应商，采用“赛事级器材+定制服务”的独特模式，为比赛达到职业级竞技标准提供了坚实有力的保障。

这种模式不仅满足了赛事对器材高品质的要求，还通过定制服务，更好地适应了不同场地和赛事的特殊需求。当苏超赛事规模持续扩大，金陵体育凭借其现有的合作基础和优质服务，有望获取更多的订单。

回顾过往体育赛事发展的历程，可以清晰地看到体育赛事的发展与相关器材供应商的业绩增长之间存在着紧密的正相关关系。

以NBA赛事为例，随着NBA在全球范围内的影响力不断扩大，其官方器材供应商的业务量和营收也实现了飞速增长。NBA赛事对器材的高标准要求促使供应商不断进行技术创新和产品升级，同时庞大的赛事规模和广泛的全球转播，为供应商带来了大量的订单。

供应商通过与NBA的长期合作，不仅提升了自身的品牌知名度，还借助赛事的影响力拓展了全球市场。

若苏超在未来能够成功吸引西方足球俱乐部加盟，赛事的规格和影响力将实现质的飞跃，跃上新的台阶。

西方足球俱乐部通常拥有成熟的商业运作模式和庞大的球迷群体。以英超联赛中的曼联俱乐部为例，曼联在全球拥有数亿球迷，其商业版图涵盖了球衣销售、广告赞助、赛事转播等多个领域。曼联的加入会吸引更多的赞助商、媒体资源以及观众关注苏超赛事。这必然会导致对器材的品质和数量要求大幅提升。

金陵体育作为现有供应商，凭借其先入优势，在品牌推广和业务拓展上都将迎来前所未有的机遇。更多的订单将直接推动其业绩增长，进而提升其在体育器材市场中的份额和地位。

苏超的火爆让投资者看到了金陵体育潜在的业务增长机会。随着苏超赛事规模的扩大和商业价值的提升，金陵体育作为器材供应商，其订单量有望持续增加，从而带动营收和利润的增长。

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苏超模式的战略价值

从市场需求来看，若苏超成功探索出的模式得以在全国范围内推广，将带来体育产业市场需求的爆发式增长。据相关数据显示，近年来我国体育产业市场规模持续扩大，2023年已达到3.5万亿元，预计到2025年将突破5万亿元。而足球作为全球最受欢迎的体育运动之一，在中国拥有庞大的球迷群体和广泛的群众基础。

苏超模式中对本土球员培养的重视以及对赛事参与度的提升，将进一步激发民众对足球运动的热情，从而带动足球相关产品的市场需求。

金陵体育作为体育器材领域的佼佼者，凭借其多年积累的研发经验、成熟的生产体系以及完善的销售服务网络，能够全方位满足市场对高品质、多样化体育产品的需求。无论是专业比赛用的足球、篮球等球类器材，还是体育场馆的智能化设施建设，金陵体育都能提供一站式解决方案，这无疑将助力其在全国市场中占据更大份额。

而且，金陵体育在科技与体育产品结合方面已经取得了令人瞩目的成绩，这为其开拓广阔市场空间奠定了坚实基础。

在研发创新层面，金陵体育不断推陈出新，新型田径110M栏装备技术、中空吹塑椅技术等一系列新产品和新技术相继问世。这些创新成果不仅满足了市场对高品质、高性能体育装备的需求，还为体育赛事的举办提供了更好的硬件条件。

例如，新型田径110M栏装备采用了先进的材料和设计，栏架的稳定性和弹性更佳，能有效减少运动员在跨越时的阻力，同时降低受伤风险；中空吹塑椅技术则使得座椅更加轻便、舒适，且具备良好的耐候性，适合在各种户外体育场馆使用。

此外，金陵体育积极投身体育信息化领域，致力于为用户打造智能化体育服务体系。例如智能篮球、智能跑步机等，能够实时收集运动员的运动数据，包括运动轨迹、速度、心率等，为训练和比赛提供精准的科学依据。

同时利用物联网技术，金陵体育实现了体育场馆设施的智能化管理，通过手机APP或电脑端，场馆管理人员可以远程监控场馆内的灯光、空调、音响等设备的运行状态，及时进行维护和调整，提升场馆运营效率和用户体验。

比如，在一场篮球比赛前，管理人员可以通过智能化系统提前开启场馆内的灯光和空调，调节到适宜的温度和亮度；比赛过程中，根据观众的反馈，实时调整音响音量；比赛结束后，还能通过系统分析场馆设施的使用情况，为后续的维护和升级提供数据支持。

体育产业的长期逻辑从来不是资本狂欢，而是对运动本质需求的持续满足。如果金陵体育能以苏超为起点，在科技赋能与模式创新中找到平衡，或许将给自身的发展打开新的局面。