全市场融资资金买入ETF已从A股基金变为港股基金。

在中国香港市场指数级行情拉动下，全市场融资买入ETF的类别也发生重大变化。本周港股创新药ETF已成为融资买入和融资净买入的头号ETF品种，融资买入金额远远领先于A股ETF。

值得一提的是，借助港股创新药ETF南下扫货已成为聪明资金的共同选择。今年3月底一只港股创新药ETF发布的上市公告书显示，一位有前公募冠军基金经理背景的私募基金成为该基金份额十大持有人。目前，这位前公募冠军在买入港股创新药ETF三个月时间已获利34%，这显示，ETF产品已成为许多资金参与创新药赛道的首选。

多位基金经理判断，基于AI的研发应用、中国创新药投入产出比以及实力的增强、出海合作的增多以及前些年市场规范引导和投入的积累，2025年乃至2026年创新药或将逐步进入收获期，港股创新药也逐步进入业绩兑现期。

不过，虽然创新药赛道业绩已经开始释放，但半年时间内积累的巨大收益与获利盘，也使得创新药赛道隐含高波动风险。

创新药成就高弹性，港股ETF吸引融资客

多只公募基金旗下的医疗ETF、创新药ETF已实现50%甚至60%以上的年内收益。6月12日，与香港创新药赛道相关的恒生医疗保健指数收盘涨超4%，该指数今年内累计上涨57%，使得ETF基金的弹性显著增强。

Wind数据显示，2025年6月9日至6月11日之间，全市场融资净买入排名前十大的公募ETF产品中，有三只基金产品直接与港股市场挂钩。其中，广发基金旗下的广发中证香港创新药ETF基金是本周全市场融资买入金额、融资净买入金额均排名第一的产品，显示出越来越多的资金正在借助港股ETF基金南下扫货。

券商中国记者注意到，由基金经理刘杰管理的广发中证香港创新药ETF年内收益率已高达62%，远远跑赢香港恒生医疗保健指数。这使得这只ETF产品成为各类创新药ETF、医疗ETF产品中高弹性的代表产品，因而吸引了大量资金融资买入。

尤其在6月12日的港股市场中，广发中证香港创新药ETF覆盖的多只重仓股成为当日港股市场拉升的主要力量。该基金的第五大重仓股为港股上市公司中国生物制药，后者6月12日暴涨19%，而该基金的第七大重仓股再鼎医药则在两周时间内累计拉升约44%，这些高弹性股票的暴力上涨显著增强基金净值的进攻性。

业内人士认为，全市场融资净买入从A股ETF变为港股ETF的现象，凸显当前市场最大的投资机会，正在南移港股创新药赛道，尤其是港股创新药赛道的累计下跌时间长达四年，而其反弹周期则不足一年，从而为融资买入港股创新药ETF提供了信心。

明星私募买公募ETF扫货创新药

显而易见的是，借助头部公募ETF上车港股创新药赛道，已成为聪明资金的共同选择。哪怕是有明星基金经理、冠军基金经理背景的人士，在参与与自身行业研究背景差异较大的创新药赛道时，亦放弃自己选股或买入主动权益基金的做法，而是直接买入头部公募基金所发行的ETF基金。这凸显在创新药赛道呈现指数级行情之际，选股与选基的难度大大增加，而公募ETF具有比主动权益类基金更为直接有效透明的特点，从而吸引了聪明资金的布局。

3月20日晚间，易方达恒生港股通创新药ETF披露的上市交易公告书显示，前公募冠军张小仁创立的私募基金，已成为该港股创新药指数基金的前十大份额持有人之一。张小仁投资偏好科技赛道，曾在2014年基金业绩排名中获得公募冠军。值得一提的是，此次易方达恒生港股通创新药基金于3月5日至3月13日进行发售，认购资金规模为2.86亿元，这也意味着张小仁在极短时期内购买了这只基金。

券商中国记者注意到，张小仁自3月底买入易方达恒生港股通创新药ETF后，已从该ETF中快速实现获利，自易方达恒生港股通创新药ETF于2025年3月18日正式成立并开始入市后，截至2025年6月12日，张小仁在短短三个月内实现34%的收益。

行业逐步兑现业绩，创新药赛道或成独立行情

值得一提的是，多位公募人士判断，创新药赛道因与中国AI技术爆发的融合，使得创新药赛道股更快地释放业绩，业绩兑现期的到来成为这波行情高弹性的核心支撑。

广发中证香港创新药ETF基金经理刘杰认为，港股医药经过连续多年估值压制，估值具备了一定的优势。创新药研发周期为5至7年，基于AI的研发应用、中国创新药投入产出比以及实力的增强、出海合作的增多以及前些年市场规范引导和投入的积累，2025年乃至2026年创新药或将逐步进入收获期，港股创新药也逐步进入业绩兑现期。而近大半年，相关政策的陆续出台也给予了创新药更多的期待，又如近期出台的相关征求意见稿，未来将发布的医保丙类目录，以及商业健康险在医药支付端核心矛盾的逐步改善和解决等诸多举措，均让市场认识到港股创新药未来的投资机会，相信未来港股创新药相对其他行业会走出更多独立行情。

永赢医药创新智选基金经理单林认为，选股应该聚焦具备全球竞争力的创新药企业，目前，真正依靠自身能力“出海”的国内药企仍是少数，但这一群体正在扩大，中国庞大的人口基数为药品市场提供了广阔空间。若产品在价格、医保支持等方面具备优势，相关企业有望实现超额收益，同时也关注创新药赛道内从无到有的突破，例如，某些疾病从无药可治到有药可医，将彻底改变患者治疗现状，国内企业在临床资源和研发效率上具有先天优势，从而为相关优质创新药赛道股票带来投资吸引力。

南方港股医药行业基金经理叶震南强调，今年内的港股医药行业的表现较为突出，创新药、CXO等产业链总体得到了修复，这是因为中国创新资产在全球的价值得到了更多投资人的认可，相较于此前偏向于专业化的赛道投资，当前创新资产的属性摆脱了行业内的束缚，基于未来空间、全球竞争力等角度的分析开始占据上风，因此也有希望获得更广泛资金的关注。

责编：林根

排版：汪云鹏‍‍‍‍‍‍‍‍‍

校对：祝甜婷

违法和不良信息举报电话：0755-83514034

邮箱：bwb@stcn.com

‍ ‍