讲个真实的段子。

不仅仅是车企，新一轮的清理三角债尤其是保护中小企业的行动常态化开展了。

星空君负责的一个小项目，大约26万的标的额，因为对方在合同里写的明细数和总计数差了90元，验收后就没支付那90元，对方也同意了，然后就扔那里不管了，账面挂了90元应付款。

前两个月被财务、审计、纪检通报批评，督办限期走流程支付那90元... ...

原因是什么？

原来，2025年3月，修订版的《保障中小企业款项支付条例》发布，2025年6月1日起施行。

《条例》第九条明确规定：大型企业从中小企业采购货物、工程、服务，应当自交付之日起60日内支付款项，但按行业规范、交易习惯合理约定付款期限的除外，且不得约定以第三方付款进度作为支付前提（即禁止“背靠背”条款）。

也就是说，车企也好，其他企业也好，60天账期是法定强制的，和行业规范没什么关系。

明白了这一点，就知道各大车企发布的公告，本质上是一句废话：你敢违法吗？

最近比亚迪非常的火爆，星空君今天拆解比亚迪一个指标，让我们窥探迪链的真相。

一、应付票据和应付账款周转天数

一般来说，企业的账期算商业秘密，除非看供应商的合同，很难直接得到。

但是，上市公司披露的数据中，有一个指标可以近似等效账期。

这个指标就是应付票据和应付账款周转天数。

讲这个指标之前，先讲一下财报格式的变迁。

星空君有个观点，财政部发的财报格式往往能透露出顶层设计。

比如2018年财政部印发《财政部关于修订印发2018年度合并财务报表格式的通知》，其中一项改动，是把应收账款和应收票据（应付账款、应付票据同样）合并列示。

当时星空君就认为，顶层要大力推动应收款的金融化。一方面清理三角债，推动应收款及时支付；另一方面推动保理等金融业务的开展。

最终把应收款转化为金融资产，成为真正的“流动资产”。

然而，实际推广过程中难度较大，2019年，财政部又变更了财报格式，恢复了应收账款和应收票据列式，不过增加了应收账款融资项目单独列示。

由此可见，这是一个前进过程中的妥协，而方向已经很清晰了。

回到应付票据和应付账款周转天数，这是一个根据财报数据计算的财务指标，它的计算公式是：

应付票据和应付账款周转天数 = 360 / 应付票据和应付账款周转率 = （平均应付票据和应付账款余额 × 360） / 采购成本。

较短的应付账款周转天数表明企业能够更快地支付欠款，可能意味着企业现金流充足，信用良好。较长的周转天数可能表明企业资金紧张，或者企业正在利用供应商提供的信用期来优化自身的现金流管理。

会计上约等于账期。

数据来源：iFind

从历年年报看，比亚迪的应付票据及应付账款周转天数，基本上是一个螺旋式下降的过程。

当然，120多天的应付票据和应付账款周转天数并不是一个非常优秀的数据，供应商平均差不多要四个多月才能拿到钱。

但是这大致是行业的行规，毕竟，长城的历年年报显示，数据比比亚迪还要稍微差一点点。

数据来源：iFind

由于这个数据不是真实的账期，只是根据财报推导出大致等效的数字，所以仅供参考。

二、乌兹别克斯坦总统的礼物

刚刚结束的2026年世界杯亚洲区18强赛一场比赛中，乌兹别克斯坦队主场3:0战胜卡塔尔队，提前一轮直通美加墨世界杯。

乌兹别克斯坦总统奖励球员每人一辆比亚迪。

2024年6月，比亚迪的乌兹别克斯坦工厂举行新车下线仪式，王传福和乌兹别克斯坦总统到场祝贺，总统先生在第一辆下线的比亚迪宋Plus Dmi车身上签名留念。

这家工厂位于吉扎克州，距离首都塔什干190公里。

如果你有关心中欧专列，会发现几乎所有的中欧专列都挂着一块牌子：XX--塔什干。

为什么是塔什干？

塔什干是中欧陆地运输的重要中转站，通过塔什干，可以通过火车运输，覆盖中亚、中东直至欧洲。

一个冷知识是，中亚、中东人口合计接近6个亿。

在中欧专列的路线上，西安是至关重要的节点，而比亚迪的西安工厂差不多生产了三分之一的产能。

比亚迪在全国共有11座工厂，加上在建共有16个工厂，其中西安工厂在2024年实现了107万辆的产能，成为比亚迪最大的工厂。

可见王传福早就开始了海外布局，塔什干工厂的建设是比亚迪落地的重要里程碑。

西安工厂提供配件支持，再通过塔什干工厂组装，覆盖整个中亚、中东乃至欧洲和俄罗斯。

当然了，中国到塔什干最方便的路线是经过吉尔吉斯斯坦，之前因为俄罗斯的原因，无法打通规划了数十年的中吉乌铁路。随着俄乌冲突的进行，俄罗斯终于出让了这部分利益。

（中吉乌外长级会议）

三、迪链真相

什么是商票？

商票是商业承兑汇票的简称。

商业承兑汇票对应着银行承兑汇票，二者的区别是商票是企业承兑，银票是银行承兑。

企业给供应商支付款项的时候，可以不支付现金，而用有到期日的票据代替（一般是三个月到半年），可以减轻企业的资金周转压力。如果想要提前兑换现金，叫贴现，需要支付一部分贴现息。

企业资金链断裂的时候，商票是兑不出来的，而银票没这个风险。

本质上，商票是一种往来款项转移的金融创新形式：甲企业给乙企业商票，乙企业可以把商票再给丙企业，中间不需要真实支付资金。

它的内核是应付款，但要比应付款更加好用，增强了流动性。

也就是说，商票的风险，完全取决于企业本身，和商票这种工具没什么关系。

严格意义上来说，迪链不是商票。是一种类似商票比商票流动性更好的金融创新，它依然受到相应的金融监管，风险不会大于商票。

有人说迪链规模暴增，现在已经超过4000亿。然而暴增的原因是比亚迪营收规模暴增，2024年营收规模突破7000亿了，应付款项4000亿还算大吗？