6月17日，A股窄幅震荡，整体走势偏弱，指数、板块、个股收跌居多，但跌幅相对较小。市场资金较为谨慎，缺乏明确的投资主线。板块轮动特征明显，今日能源石化等周期股护盘，创新药、新消费等板块回落。

受访人士表示，短期内沪指已接近震荡区间的上沿，市场内在稳定性较弱，对利空消息会更为敏感。市场能否向上突破，取决于海外贸易摩擦的缓和、国内刺激政策的落地，以及科技产业突破式创新的推进。在存量博弈的市场环境下，题材炒作往往容易愈演愈烈，投资者需保持理性，切忌盲目跟风追涨杀跌。

持续震荡整理

6月17日，A股震荡飘绿，沪指微跌0.04%报3387.4点，创业板指收跌0.36%报2049.94点。科创50、沪深300、上证50、北证50均微跌。交易量能上，今日成交额微降至1.24万亿元。

个股收跌居多，共计2921只个股收跌，跌停股9只；2250只个股收涨，涨停股61只。

板块涨跌互现，煤炭、公用事业、石油石化周期板块护盘，胜通能源、国新能源、协鑫能科、华光环能涨停，准油股份、贝肯能源也涨停；商贸零售、家用电器、建筑材料等板块微红。

医药生物板块收跌1.44%，但仍有6只个股涨停，其中北陆药业20cm涨停。美容护理、传媒板块均跌逾1%，年内涨幅均缩至不足10%。纺织服装、轻工制造、汽车等板块也微跌。

资金分歧明显。今日，人脑工程、核污染防治、退税商店概念股受欢迎，草甘膦、页岩气、数字货币、AI眼镜、中俄贸易概念均涨逾1%。

但医药股、新消费股回落，单抗概念、减肥药、重组蛋白、超级真菌概念板块均跌逾3%，创新药、盲盒经济、谷子经济跌逾2%。

明泽投资基金经理胡墨晗对《国际金融报》记者表示，当前市场呈现出典型的存量博弈特征，资金在不同板块间快速轮动，但缺乏明确且持续的热点。从指数层面来看，市场整体呈现震荡格局：上方由于资金合力不足，难以形成有效突破；下方则受到政策托底以及估值修复的有力支撑，整体波动空间有限。

排排网财富研究员隋东告诉《国际金融报》记者，当前A股市场依然是存量博弈背景下的轮动行情。对于持续拉升了一定幅度的板块和个股需要谨防追高风险。今天医药和传媒板块的调整，也是因为近期涨幅较大而出现获利盘抛压。煤炭板块的微涨，并不代表市场风格出现变化，依然只是板块轮动。

“当前A股市场呈现出典型的‘炒新’思维，从创新药到新消费，这种趋势在二季度表现得尤为突出，主要得益于相关板块估值的提升以及部分业绩的超预期。不过，预计这一过程可能会贯穿全年，甚至在未来一段时间内反复出现。”三十三度资本基金经理程靓对记者分析称。

投资者如何布局

近期A股市场持续震荡整理，向上面临阻力，向下则有支撑，板块分化与轮动特征明显。科技股、新消费、创新药等板块在不同阶段受到资金青睐，但整体而言市场缺乏明确的投资主线。市场情绪整体偏向谨慎，不时受到关税战、地缘政治等因素的影响。那么，在当前的存量博弈格局下，投资者该如何进行持仓布局？

“盘面上热点轮动较快，市场整体成交量未能有效放大，显示出资金的谨慎情绪依然浓厚。”恒生前海基金经理胡启聪向记者表示，5月份宏观经济数据重磅发布，其中工业增加值、投资、消费等宏观数据均超预期，表明我国经济平稳运行回升向好，给市场带来较大提振。从短期来看，海外地缘冲突可能会引发全球市场的避险情绪，对A股可能会产生短期扰动，但实质性影响不大。

在行业配置方面，胡启聪建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向。2025年市场或仍将以科技为主线，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药等领域的产业趋势机会。

“当前沪指来到3400点附近，属于前期多重压力位。不过，该位置已经横盘较长时间，若要向上突破，需要重大政策催化或基本面转好的信号出现。否则，市场仍将维持缩量轮动格局，机会也依然是结构性的。在布局方面，高景气方向依然是重点，例如英伟达产业链、游戏、创新药等板块值得重点关注和跟踪。若博弈指数突破，则可以关注互联网金融和券商等板块。”隋东表示。

富荣基金基金经理李延峥对《国际金融报》记者指出，短期内上证指数已接近震荡区间的上沿，市场的内在稳定性较弱，对利空消息会更为敏感。A股市场若要向上突破，可能至少需要以下三者之一出现方向性变化：海外贸易摩擦的缓和、国内刺激政策的出台、科技产业的突破式创新。

“当前市场的主要风险来自于外部，比如关税以及地缘风险。对内部而言，当前政策对资本市场支持力度较为明显，因此不认为市场存在较大的潜在风险，依然预期2025年沪指有望站上3800点。”程靓建议，围绕AI产业链（主要包含AI硬件和AI应用）、国产化替代以及新质生产力。预计三季度这三个领域将形成新一轮的市场赚钱效应，值得投资者重视。

“存量博弈常会使题材炒作愈演愈烈，此时需要着重分辨行情特征，切忌盲目跟风追涨杀跌，否则极易陷入被动局面。”胡墨晗建议，为了更好地应对当前市场，投资者可采用均衡持仓布局的策略。一方面，可关注回调充分的科技成长、高端制造板块的核心资产，这些资产在估值调整后，依然具备长期增长潜力；另一方面，低估值、高股息资产能够提供较好的安全边际和稳定的收益，是平衡投资组合风险的有效工具。

格上基金研究员焦冰认为，当前A股市场呈现 “大盘主导、成长价值均衡” 的风格特征，板块分化与轮动频率显著加快。投资者需注意以下两方面风险：首先，5月经济数据呈现出“韧性中存分化” 的特征。经济回升向好的内生动能尚待巩固，需警惕经济复苏不及预期的风险。其次，在流动性方面，美联储6月议息会议虽维持利率不变，但态度偏鹰，若延迟降息可能导致外资短期流出，从而压制成长股估值。

在持仓方面，焦冰建议，可以采取“防御叠加进攻”的战略。在防御方向上，可重点关注高股息资产，如银行（低估值与高股息并存）、公用事业（电力、水务等，这些资产能够有效对冲市场波动。在进攻方向上，建议关注政策受益的成长领域，如AI 算力、智能驾驶、军工等，这些板块的政策催化明确，可关注国产替代与技术突破机会。此外，对于周期股的结构性机会，可关注煤炭（夏季电煤需求）、有色金属（全球补库周期）等板块，重点关注供给收缩与需求边际改善的品种。