斑马消费 沈庹

“豆腐大王”祖名股份，终于尝到了扩张太快的苦果。

自2021年上市以后，公司在全国跑马圈地，一时间，全国化多点开花。2024年的亏损，给公司拉响了红色警报。

面对巨大的业绩压力，祖名股份不得不重新审视自己扩张的节奏。

亏损严重，无奈“卖子”

两年多前，“豆腐大王”祖名股份（003030.SZ）出资6000多万元成立北京合资公司，大力进军京津冀市场，如今，却决定将这家合资公司的股权全部转让。

2023年初，为布局京津冀市场，祖名股份与北京市香香唯一食品厂及其股东，共同出资成立北京祖名香香豆制食品有限公司。

祖名股份以6100万现金，占合资公司50.83%股权；北京香香及其4名股东，以货币资金、实物和无形资产等作价5900万元，持股49.17%。

北京香香由陈新昌、陶春香夫妇以及二人的儿子陈杰和儿媳张芸共同持股100%。北京香香是北京首批放心豆制品准入企业，曾获中国豆制品著名品牌20强企业、中华名特优产品指定供货单位等荣誉。

各方约定，北京香香需将业务注入祖名香香，合资公司为京津冀市场经营“祖名”、“香香唯”品牌产品的唯一经营主体，并由该主体收购北京香香的关联公司蔚县香香100%股权。

蔚县香香是由陈新昌、陶春香投资设立的豆制品生产基地，占地面积30亩。

财报显示，祖名香香成立之后，经营情况不太乐观。2024年，公司实现营业收入7202.64万元、净利润-2352.40万元；今年一季度，营收和净利润分别为2169.43万元和-383.72万元。

昨日，祖名股份披露公告，将把所持祖名香香50.83%股权转让给合作方，对价为以6100万元实缴出资额为基础，减去公司应承担的亏损金额。双方约定，股权转让款分期支付，2026年内付清全部款项。

合资公司运营期间，祖名股份为支持该公司发展，提供了4000万元借款，到目前尚未偿还。祖名香香承诺，将在2026年4月20日前偿清借款。

跑马圈地，扩张太快

祖名股份创始人蔡祖明，出生于萧山的一个“豆腐世家”，早在1816年，他的祖上就是当地有名的豆腐匠。

在蔡祖明小时候，他的父母就是干着起早贪黑做豆腐、卖豆腐的营生。尽管从小耳濡目染，但年轻时候的蔡祖明，并没想过要继承家里的这门手艺。从学校走向社会后，他做过木匠、开过出租，直到1994年，才正式涉足豆腐这个行当。

从萧山起步，祖名股份将业务快速拓展至杭州、绍兴乃至整个江浙沪地区，并逐步将全国扩张。

2021年1月，公司登陆深交所主板，成为“豆制品第一股”。上市之后，祖名股份加快了进军全国的步伐。

豆制品尤其是生鲜豆制品保质期较短，且需要冷藏运输储存，所以生鲜豆制品厂商，基本都是以生产基地为中心，在150公里-300公里半径内辐射。

上市之前，祖名股份只有杭州、安吉和扬州3个生产基地，市场基本只能覆盖长三角地区。

为拓展更大的市场，需要建立更多生产基地。

公司首先想要占领的是南京市场。早在2021年7月，祖名股份就与南京果果及其实际控制人签署《合作框架协议》，约定待条件成熟后，以增资或受让股权的方式，对该公司进行股权投资。为表诚意，祖名股份提前支付了3000万元意向金。

直到2024年底，祖名股份终于完成了这笔投资，以1.12亿元拿下南京果果51%股权，在南京落下一子。

2022年，公司决定进军中部市场，拟投资3亿元，在武汉市江夏区投资建设豆制品生产基地。随后，公司与武汉浙洋博天共同出资1亿元，设立合资企业武汉祖名，负责该生产基地的建设。

2023年，公司又相继出资，与山西、贵州、北京等地豆制品企业合作，成立合资公司，进军当地以及周边地区的豆制品市场，一时间全国化布局“多点开花”。

到2024年末，祖名股份的全国生产基地，已从上市前的3个快速增至7个，总占地面积达410亩，年加工大豆能力超15万吨。

为更好地攻占全国市场，2023年，祖名股份聘请咨询机构，为公司推导出“全国扩张、跑马圈地。围绕终端、做深做透”的战略结论。

然而，从现实来看，祖名股份快速跑马圈地，短期内并未达到市场想要的效果。

2024年，是南京果果的首个业绩承诺年份。承诺的营业收入和扣非净利润分别为2.51亿元和1534.56万元，实际分别完成了2.49亿元和1006.36万元。

受多个生产基地改造、建设投产等因素影响，祖名股份各项运营成本显著增加，导致2024年全年，公司归母净利润亏损2514万元。今年一季度，情况仍未好转，当期继续亏损591.4万元。

2025年，祖名股份给自己定下的目标是扭亏为盈。也许正是基于这一目标，公司不得不将亏损严重的北京公司剥离出去。