本文来源：时代周报 作者：管越

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业绩“五连亏”的中国东航（600115.SH，0670.HK），拟转让参股地产公司股权。

6月18日晚间，中国东航发布公告称，为进一步聚焦公司主责主业，提高经营效益，公司拟将其持有的参股子公司新上海国际大厦有限公司（以下简称“新上海国际”）20%的股权转让给控股股东中国东方航空集团有限公司（下称“中国东航集团”）旗下的全资子公司东航资产投资管理有限公司（下称“东航资产”），交易价格约为人民币2.86亿元。

成立于1992年的新上海国际，其主体办公大楼坐落在上海浦东新区陆家嘴金融贸易区中心。截至2025年一季度末，该公司净资产为2.64亿元，由此计算本次转让增值率为442.02%。

6月19日下午，时代周报记者就转让参股子公司股权话题致电中国东航，相关人士表示，此次转让是公司战略调整的直观体现，希望结合公司产业布局，让集团旗下各子公司“产权规划管理更加清晰”。

作为国有控股三大航空公司之一，中国东航近年来业绩承压。自2020年以来，中国东航连续5年净亏损，2020年至2024年归母净利润分别为-118.35亿元、-122.14亿元、-373.86亿元、-81.68亿元、-42.26亿元。

顺应战略方向调整

公告显示，新上海国际成立于1992年11月，主要从事新上海国际大厦的办公用房及功能用房的经营租赁业务。

在此次交易前，上海国际集团资产管理有限公司、中润经济发展有限责任公司和中国东航分别持有其60%、20%、20%的股份。此次交易完成后，中国东航将彻底退出新上海国际的股东行列，而新上海国际将成为东航资产的参股子公司。

国家企业信用信息公示系统显示，中国东航于1994年认缴新上海国际20%股权对应出资额3331.5万元，并分别于1992年10月、2003年3月、2009年10月实缴出资额400万元、200万元、2731.5万元，合计实缴出资额和认缴相同。

对此，上述中国东航相关人士表示，股权价值是经过专业机构评估的，“价格应该是很公允的”，而且“从1992年到现在，其他房地产涨了多少啊”，所以“这个（交易）价格我们认为比较合理”，“应该是双方都能接受，也符合市场规律和监管规则的”。

此外他还表示，中国东航最新的2024年年度营收超过1300亿元，中国东航集团总资产超过3800亿元，新上海国际20%股权“相对来说（资产价值占比）比较小“。

至于转让股权原因，公告称“本次交易将有利于公司优化对外股权投资结构，进一步聚焦主责主业，提高经营效益。通过本次股权出售，公司预计获得约人民币2.33亿元的收益。

上述相关人士对此表示，近两年中国东航集团“3+5”战略布局方向调整，虽然新上海国际只是中国东航参股公司，但其仍归属于地产业务，“转给东航资产来统一管理和运营会更成体系一些”，而中国东航则“专注于客运业务”，从而让集团每家子公司发挥各自专长。

中国东航集团官网显示，“3+5”战略指的是全服务航空、创新经济型航空、航空物流三大主业，以及东航技术、东航食品、东航科创、东航资本、东航资产五大航空相关产业板块。值得注意的是，在战略调整以前，五大板块指的是航空维修、航空食品、科技创新、金融贸易、产业投资平台。

此外，根据公告和中国东航集团官网，东航投资成立于2002年，前身为1993年成立的上海东航房地产经营公司，主要从事实业投资及其相关业务的咨询服务、房地产投资开发与经营、自有房屋租赁、物业管理，是中国东航集团旗下以“卓越航空地产投资运营商”为发展理念的全资子公司，承建中国东航集团主要基本建设项目。

业绩“五连亏”

定期报告显示，中国东航成立于1995年4月，是中国国有控股三大航空公司之一，在上海、香港两地挂牌上市。

从业绩情况来看，自2020年以来，中国东航连续5年净亏损。2020年至2024年分别实现全年营收586.39亿元、671.27亿元、461.11亿元、1137.41亿元、1321.20亿元，归母净利润分别为-118.35亿元、-122.14亿元、-373.86亿元、-81.68亿元、-42.26亿元。

对于2024年继续亏损，中国东航在2024年年报中称是“报告期内受到行业竞争加剧、公商务出行需求不足、油价及汇率波动等因素影响所致”。

2025年一季度，中国东航业绩依旧不明朗。报告期内分别实现营收和归母净利润334.06亿元、-9.95亿元，同比增速分别为0.65%、-23.91%，而上年同期两项指标同比增速分别为48.96%、79.09%。

面对连年亏损，中国东航的2025年经营计划里也明确提到了“要聚焦主责主业，深化产业结构改革”。

不过，其主营业务的盈利质量仍然堪忧。2019年及以前，中国东航的销售毛利率大部分都在10%以上，2020年、2021年跌为负值，2023年、2024年、2025年一季度回到水平线以上，分别为1.13%、4.26%、2.08%，仍然远低于2019年及以前的水平。

6月19日，中国东航A股全天震荡，收盘以下跌0.25%报收3.97元，公司总市值跌至885亿元左右。