油气设备行业仍高度依赖上游勘探活动，周期性特征难以规避。若海默科技持续无法扭转亏损，资本运作可能成为唯一的选项。

文/每日资本论

“资产重组,竟然一个涨停板都拿不到!实在有点弱!”

“董事长老婆都继续增持了。”

6月20日，海默科技(集团)股份有限公司（下称，海默科技）的股吧里部分投资者十分纠结——当日，海默科技大跌9%，K线图上收出一根长光头阴线。而两天前，海默科技还公告称，董事长配偶康宁通过集中竞价交易方式累计增持60万股。

更大利好是，一周前，海默科技发布“关于控股股东、实际控制人和5%以上股东签署《股份转让协议》、控股股东和实际控制人签署《表决权委托协议》暨控制权拟发生变更的提示性公告”。

公告显示，其控股股东山东新征程能源有限公司（下称，山东新征程）、实控人苏占才、持股5%以上股东窦剑文与范中华签订了《股份转让协议》——山东新征程、苏占才与范中华签订了《表决权委托协议》。范中华拟通过收购上市公司5%股权以及受让23.02%表决权，合计持有28.02%公司表决权，成为上市公司控股股东、实控人。

也就是说，范中华——这位从宁夏水泥行业走出的神秘商人，以2.02亿元撬动了一家上市公司的命运。通过受让5%股权及受托23.02%表决权，他瞬间掌控了这家号称“油气界小华为”企业28.02%的控制权。

但两大利好加持，海默科技股价反而貌似进入了“见光死”的节奏。难怪有网友在股吧里抱怨：“就是一个连年巨亏，靠讲故事应该被ST的票。”那么，海默科技这次更换实控人是什么样的资本棋局呢？

海默科技始创于1994年，2000年整体变更为股份有限公司，其主营业务为油田提供设备及配套服务。2010年5月20日，在深交所创业板上市，每股发行价33元。曾推出了适应1500米水深、压力10000Psi、寿命30年的水下多相流量计，首次打破国外大公司在该领域的垄断，实现了进口替代。由于其在油服科技方面表现出色，也被部分业内人士称为油气界“小华为”。

另一大亮点是，海默科技从2012年开始，先后投资5亿元去美国参与页岩油气勘探开发。截至2020年6月，其拥有油气区块权益面积合计约13000英亩，是美国德克萨斯州政府许可的油气开发独立作业者。由此，海默科技也成为国内第一家投资海外页岩油气的民营上市公司，一度成为闪光灯下的常客。

不过，海默科技的业绩却没有什么起色。从2010年上市起净利润在300多万元到6000多万元之间徘徊。然而到2020年，风云突变直接巨亏5.98亿元，2021年继续亏损2.62亿元。在2022年和2023年连续两年小幅盈利后，2024年，海默科技再度亏损2.28亿元。2025年一季度继续亏损1857.79万元。

无奈之下，海默科技选择了易主。2020年，原实控人窦剑文就曾计划向甘肃国资转让海默科技控制权，不过未能成行。2023年1月，终于转手给山东新征程实控人苏占才，通过“协议转让+表决权委托+定增”组合拳完成交割。

但，苏占才入主海默科技以后，至少从数据层面还未明显改观。海默科技的2023年中报显示，其货币资金为1.31亿元，但短期借款就高达4.61亿元，一年内到期的非流动负债8196.74万元。显然，货币资金远远无法覆盖短期债务，资金链相当紧绷。

一语成谶。2024年，海默科技好不容易在连续两年小幅盈利后，再度巨亏2.8亿元。如今，苏占才上任仅一年便辞去董事长职务，也说明其尴尬处境。

那么，新实控人范中华又是何许人也？

有意思的是，当范中华的名字出现在权益变动报告书时，资本市场的记忆被迅速唤醒，媒体也开始报道——这位2024年试图入主大千生态未果的宁夏商人，此番卷土重来，他身后拖曳的一段传统实业家向资本玩家转型的复杂轨迹。

范中华的起家之地宁夏瀛海集团，矗立着中国水泥行业第48强的招牌。这家1992年创立的企业，在范中华掌舵的二十余年间，从地方小厂扩张为年产能800万吨、营收12亿元的区域龙头。其主导的并购整合与数字化转型，被视为传统产业升级的样本。

2018年，时年48岁的范中华成立天盟投资。次年，他彻底退出家族企业瀛海集团管理。瀛海集团股权移交至父亲范海龙（40%）、母亲陈月花（30%）及侄子范天慈（30%）手中。实业权杖的放下，恰与资本征途的开启形成微妙接力。

2024年，范中华对大千生态的收购，暴露了他进军A股野心。彼时，他拟以5.38亿元受让17.09%股权，溢价率高达28%。蹊跷的是，在公告前股价已诡异涨停，最终交易因“市场环境变化”告吹。

这次失败反而凸显其资本运作特点：擅长通过小额股权+表决权委托模式控制上市公司。在海默科技交易中，该策略再度升级——仅以5%股权配以23.02%表决权委托，便完成实际控制。每股7.9元的定价与停牌前收盘价持平，较之大千生态时的激进溢价更显老练。

但穿透范中华旗下22家关联企业时，部分媒体也发现了一条隐秘关系链：在范中华持股29%的天瑞超然公司中，海默科技现任董事长杜勤杰、财务总监刘淼分别持股20%与5%。更有意思的是，俩人均于2024年底——即控制权变更前半年前后脚入职。

除了这俩人之外，海默科技近半年新入职高管还有副总裁张雷，系杜勤杰提名，两人均曾有过西南证券任职经历。而张雷、杜勤杰配偶康宁还均在今年3月抛出了增持计划，其中康宁目前持股处于浮盈状态。

本能的问题是，若上市公司高管及亲属提前知晓利好消息，在消息披露前增持上市公司股份，是否会涉及信息披露不公平的问题？

还有一个隐患在于，若范中华或其关联方通过协议转让、大宗交易或其他形式，实现范中华或其关联方实际合计持股比例达到15%以上，且山东新征程、苏占才或其关联方实际合计持股比例7%以下时，《表决权委托协议》自动终止。

若双方在合作过程中出现矛盾或利益冲突，原控股股东、实控人可能会选择解除协议，导致新实控人失去对上市公司的控制。一旦控制权不稳，可能会引发公司内部管理混乱、战略执行受阻等问题，影响公司的正常运营和发展，损害股东利益，降低市场对公司的信心。

换言之，海默科技控制权稳定的前提，实则是新旧股东间的信任度的多少。

当然，对于众多普通二级市场的投资者来说，他们更关心的是：这位水泥出身的新主，将把这家亏损企业带向何方？股价又能对应什么变化？

数字和资金层面就不再赘述了，悬念在于产业方向选择。两年前苏占才入主时，曾试图嫁接新能源电力资源未果。而范中华的水泥背景与油气技术看似毫不相干，但其在瀛海集团推动的“数字化转型”经验，或与海默科技的油气田智能化产生化学反应。这是外界普遍想象之一。

需要提醒的是，油气设备行业仍高度依赖上游勘探活动，周期性特征难以规避。若海默科技持续无法扭转亏损，资本运作可能成为唯一的选项。范中华到底为海默科技调配什么样的资本配方，成分标签目前仍然模糊不清。答案只有留给时间来回答——这袋被资本翻炒的“水泥”，最终是筑起大厦的基石，还是一座财务废墟上的粉尘。

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