LABUBU 补货这一事件可谓引发了二级市场的巨大波澜。原本热门的 LABUBU 补货后，市场供需关系发生转变，其价格出现波动，进而带崩了二级市场的整体态势。而量子之歌此前砸 2 亿押注的 WAKUKU 此刻也慌了神，一方面担心 LABUBU 补货带来的连锁反应会波及到自身，另一方面也在思考如何应对市场的不确定性。这一局面充分展现了潮玩市场的变幻莫测，以及热门 IP 补货对市场的深远影响，让各方都陷入了紧张与思考之中。

本文来自微信公众号：凤凰网科技 （ID：ifeng_tech），作者：凤凰网科技，编辑：董雨晴，原文标题：《LABUBU补货带崩二级市场！量子之歌砸2亿押注的WAKUKU慌了？》

在二级市场接连炒出高价之后，泡泡玛特官方终于出手了。

6月18日下午开始，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出相关商品的补货通知，同时在天猫官方旗舰店、抖音潮玩直播间等也大量放货，当晚，不少人的朋友圈便不断刷出“抢到LABUBU”的消息。

LABUBU放量对普通消费者而言，是个喜讯。但对于炒作的人，恐怕就不是个好消息了。

凤凰网科技从多位知情人士处了解到，泡泡玛特此举似有打击黄牛之意。我们还了解到，早在今年一季度，泡泡玛特CEO王宁就曾在内部讲话中提到对抗黄牛的本意，“我们做了不允许代排、不允许代取等一系列的动作，因为我们在乎的不只是那个数字，在乎的不只是销售业绩和利润，而是让每个真正的用户去购买我们的产品。”

不过，与泡泡玛特的出手几乎同时发生的是，泡泡玛特连续走高的股价，也在近期迎来回撤，较最高点时已下跌超14%。

此时此刻，最不希望LABUBU回撤的不仅仅是黄牛，还有那些扎堆沾光LABUBU的同行们。

突然蹿红的IP，背后有两股力量

“怎么每个LABUBU的帖子都有人在评论区安利WAKUKU？”

小红书上有人在晒出自己的LABUBU战利品之余，发出了这样的拷问。LABUBU或许已经不再需要介绍，但WAKUKU又是谁？这个在名字与品类上都无限贴近LABUBU的IP，实际上和泡泡玛特毫无关系。

近段时间以来，在抖音、小红书平台，与话题#LABUBU盛行，我在追WAKUKU有关的讨论越来越多，不少用户晒出对比测评：“LABUBU太贵了，WAKUKU更可爱，还便宜！”，甚至还有人在评论区吐槽：“别发了，我怕WAKUKU被炒起来，就买不起了”。

WAKUKU背后的出品方是深圳熠起文化有限公司（以下简称：Letsvan），成立于2020年。不过一直到2024年，WAKUKU盲盒产品才正式面世，当年底，搪胶毛绒款也上市，与LABUBU走红的时间基本吻合。

凤凰网科技了解到，WAKUKU走红背后，有两股至关重要的力量。

其一，是将WAKUKU带入公众视野的乐华娱乐。作为一家主做明星经纪的娱乐公司，乐华旗下有王一博等明星资源，近几年一直活跃在娱乐圈，其创始人杜华，被业内称为“娱乐圈教母”。除了深扎娱乐圈，她也跨界做过VC，先后投过多家新消费品牌。

2024年12月，乐华娱乐与Letsvan合资成立与华同行(北京)文化发展有限公司，其中乐华娱乐子公司股权占比为51%，Letsvan股权占比为49%。

随后，乐华为WAKUKU吸引来了众多明星资源，在剧集《永夜星河》热播期间，主演虞书欣、丁禹兮都曾发过与WAKUKU的合影，杜华本人甚至还将WAKUKU作为礼物送给贝克汉姆。受益于这一IP，乐华娱乐今年以来股价涨幅超过了400%。

另一个关键力量则是量子之歌——一个原本做成人在线学习服务的公司，旗下包含在线金融素养知识学习平台启牛学堂、专注个人价值提升的终身学习平台讲真以及中老年兴趣学习平台千尺学堂。

今年3月，量子之歌突然宣布完成对Letsvan约61%股权的收购，正式切入IP潮玩赛道。据其Q3财报披露，截至季度末，已花费现金总对价2.35亿元完成本次股权收购。

这场跨度巨大的收购很快让量子之歌收获了反馈，股价在三个月之内飙升了超280%。

财报显示，2025财年第三季度，量子之歌的营收为5.71亿元，同比下降39.6%；净利润4114万元，同比增长181.2%；经调整净利润3780万元，同比增长18.5%。截至2025年Q3，其付费学员有30万。

在在线学习领域相关业务呈下滑趋势的当下，潮玩给量子之歌撕开了一个新的裂缝。不过，虽然是新增长点，但量子之歌方面同样表示，由于尚不具规模效益，所以潮玩业务短期内在业绩上还很难影响量子之歌的收入大盘。

一路贴脸LABUBU，回撤之后怎么办？

和LABUBU已经诞生10年不同，WAKUKU是一个年轻的IP，它的走红明星效益发挥了非常大的作用。

LABUBU的原作者龙家升是首位获得欧洲绘本大赛冠军的华人，2016年，LABUBU诞生，2019年王宁找到了龙家升签约独家授权协议，也因此，让LABUBU走入了更多人的视野。

王宁早在此前的一场分享中坦言，LABUBU本身是国际化的设计语言，所以在国际化市场上天然具有优势。

WAKUKU的设计语言和LABUBU有一些相似之处，例如象征叛逆的豹纹帽，同样走红的也是搪胶毛绒款。但其IP积淀时间注定弱于后者。

且和泡泡玛特大量铺设自营线下渠道不同，WAKUKU的线下销售依赖于名创优品的渠道而非自营。

凤凰网科技查询发现，WAKUKU今年陆续开设了各类快闪店，如5月下旬先后在北京蓝色港湾开设了山海主题快闪店，在北京朝阳大悦城开设首家全品类自营限时快闪店。也在努力扩大线下影响力。

实际上，WAKUKU更为出众的是营销水平，其在营销推广上一直堪称高调。例如，演员贾乃亮和李小璐的女儿甜馨，曾为其演唱主题单曲《WAKUKU》，官方据称全网曝光量突破10亿次。

据不完全统计，WAKUKU系列产品曾频繁出现在虞书欣、章若楠、全红婵、戚薇、程潇、丁禹兮等众多名人的生活场景以及社交媒体账号中，可以说，这些操作，给WAKUKU品牌曝光度拉满了。

此外，WAKUKU的营销策略也在有意对标LABUBU：LABUBU因泰国明星与皇室走红，WAKUKU便签约泰国艺人Faye Peraya担任推广大使；LABUBU被贝克汉姆带货，杜华便将WAKUKU赠予贝克汉姆合影。另一方面，二者在产品定位上继续亦步亦趋：LABUBU主打“北欧森林精灵”故事，WAKUKU便设计“森林冒险”主题曲；LABUBU隐藏款炒作溢价，WAKUKU则借明星限定款制造稀缺假象（如虞书欣同款首发2小时售罄）。

相比于营销方面的高举高打，WAKUKU更大的问题是IP长久运营上的短板——泡泡玛特旗下另一IP Molly的运营时间长达19年，仍是其营收支柱IP之一。泡泡玛特自称用做产品的方式做IP，但此后也推出了城市乐园、游戏等业态，并表示今年将进军动画，越来越靠近迪士尼等传统IP公司。相比之下，WAKUKU在IP打造上还欠缺一定抓手。

某种程度上看，当LABUBU因补货引发二级市场崩盘时，最紧张的并非只有黄牛——靠“贴脸营销”蹭热度的WAKUKU，其背后的资本方乐华娱乐与量子之歌同样面临“池鱼之殃”。他们更需要在LABUBU热度回撤之前，找到真正适合自己的生存之道。

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