来源｜IT桔子

封面｜公众号AI生成

今日，新经济数据服务商IT桔子正式发布《2025年中国CVC暨企业产业资本投资报告》。

当前，CVC产业投资，与VC风险投资、政府产业基金GVC共同组成了创新投资的三大支柱力量，助力国家构建自主可控的产业体系，为经济的稳定增长筑牢根基。

研究CVC投资具有独特的价值。

本报告将深入剖析CVC资本的发展现状、投资策略、运作模式以及其在不同行业的实践案例，力求全面、客观地呈现CVC资本的全貌，为产业资本的投资决策提供有价值的参考，助力企业在复杂多变的市场环境中把握机遇，实现可持续发展。

报告将基于新经济数据服务商IT桔子的数据，核心着眼于中国CVC和产业资本的投资及并购情况，紧紧围绕着核心的三大命题——谁在投、投什么、怎么投来撰写，分为上、下两篇。

上篇主要从庞杂的历史数据中发现宏观的规律和潜在的趋势，将复杂数据化为清晰的结论；下篇侧重以先进制造、医疗健康、人工智能三大核心重点行业为锚点，讨论CVC投资的特点和行业投资策略分析，为CVC发展研究提供强有力的数据支持。

以下为报告部分内容节选：

出手CVC投资的公司数量近十年增长了10倍

根据IT桔子数据，近十多年来，每年出手投资的中国公司数量总体上增长了10倍，从2013年的164家CVC出手增长到2021年有1772家CVC投资出手。虽然近几年相比高峰期有所下降，但至少每年仍有1千多家CVC活跃在投资一线。

具体来看，在2011-2018年，中国CVC公司数量整体呈上升趋势，从2011年的86家逐步增长到2018年的1566家，反映出这一阶段中国公司参与股权投资的热情不断高涨；2019年，中国CVC公司总数量降至1186家，出现明显下滑，这一年首次有“资本寒冬”的说法。

2020-2021年又迅速回升，2021年达到峰值1772家，显示CVC投资意愿在短期内快速恢复且增强。2022年之后，该数据下降，并处在小幅波动中。

中国CVC公司的活跃程度与创业投资市场大趋势表现出较高的一致性。CVC们是中国创投市场中重要的投资者之一，也是市场的晴雨表。虽然相比高峰期，近三年出手的CVC数量下降可能代表市场不确定性增加、企业投资趋于谨慎，但从趋势来看，CVC投资的理念已经被越来越多公司认可并实施，未来仍有增长空间。

先进制造、企服、医疗等行业公司更热衷于CVC投资

根据IT桔子数据统计，5千多家公司参与过对外股权投资，他们主要分布在如下这些行业中。

IT桔子数据显示，中国CVC企业所在行业排名靠前的是先进制造、企业服务、医疗健康和金融等。

先进制造行业有947家公司投身CVC投资，CVC数量位列全行业第一，投资意愿度颇高；其意在通过投资获取前沿技术与创新解决方案，以此加速自身技术升级与产品迭代，如新能源汽车企业投资电池研发初创公司，强化自身在核心技术上的竞争力。

企业服务行业有565家公司做CVC投资，能助力其拓展服务边界，完善服务生态。例如，云计算企业投资低代码开发平台公司，实现服务的多元化与协同化，更好地满足客户需求。

医疗行业由于研发周期长、风险高，CVC投资可使企业提前布局创新疗法与医疗器械项目，增强研发实力，像药企投资基因编辑技术公司，为未来产品管线增添潜力项目。因此，药企也是CVC的一大力量，国内就有将近500家医疗公司做过投资。

除此之外，电商零售、文娱、房地产、人工智能、游戏、教育、汽车这些细分领域多则有数百家公司做投资，少则也有上百家公司。

可见，CVC已经广泛覆盖到了各行各业，无论是传统的制造业，还是新兴的AI、科技等，或多或少都有公司曾经或在做投资，CVC的概念已然深入人心，被各行业所接受。

不过，不同行业对CVC的偏好度呈现了显著的差异性，比如先进制造、企业服务、医疗健康这些行业的公司对CVC投资的参与度显著高于其他行业，而广告营销行业CVC参与公司数显著低于其他，这与行业体量与特性、公司自身诉求等因素相关。

总之，公司积极参与CVC投资的初衷是好的，旨在为自身发展注入新动力，也间接推动了行业间的创新与融合，塑造着新的产业格局。

上市公司是中国CVC的“半边天”

根据IT桔子数据，有5600多家公司参与过股权投资。以投资公司主体是否上市为二元划分，有约2420家上市公司（不含新三板）参与过直接的对外股权投资，在总体中占比四成；另外还有3258家企业对外做CVC股权投资，他们是非上市公司。

根据中国上市公司协会发布的2025年2月统计月报显示，境内股票市场共有上市公司5404家，再加上境外美股和港股主要市场的中国概念上市公司，上市公司总量超过6600家。以此来推算，大约35%的中国上市公司做过CVC投资，占比仅1/3。

而这意味着从公开层面来看，还有大量的、数千家上市公司并未真正做过对外投资，国内CVC产业资本的天花板高，还有比较大的发展空间。

长期CVC资本稀缺，浅尝辄止的“试水型CVC”占比四成

市场中企业开展CVC投资呈现出截然不同的策略倾向。一些企业是长期投资，具有系统规划；一些则是偶尔投资，多因市场热点驱动或临时机遇触发；还有一些是在近几年内才开始积极出手，成为市场新势力。

根据IT桔子数据，长期CVC资本在市场上占比仅有7%，较为稀缺。

我们定义“长期CVC资本”为坚持做CVC投资，距今投资年限长达10年以上，且在近5年仍有出手的CVC。据IT桔子统计，这类公司有371家，在总体中占比7%，是最少的。他们包括腾讯、百度、阿里、小米、美团、用友幸福投资、好未来等。

这些CVC长期投资者，往往将CVC视为战略布局的关键一环，通过设立专业投资团队、制定清晰投资路线图，围绕核心业务构建产业生态。

“试水CVC资本”意味着其短暂尝试过投资，但已暂停投资多年的CVC，暂定义为上一笔公开投资发生在2020年之前。

数据显示，这是CVC中比较多的群体，占整体比重达到了40%。如齐心集团、神州泰岳，曾试水过CVC投资，但未真正将其作为长期的战略来实施，终究“浅尝辄止”。

这类投资缺乏长期考量，偶发性较高，往往仅为获取短期收益或博取市场关注度，投资标的与主业关联度低，难以形成持续的战略价值，甚至可能因决策仓促面临较高风险。

此外还有一部分新兴、后来者的“CVC新势力”。据统计，有大量企业在最近5年才开始做CVC投资，他们占比达到37%。其中，既包括已经上市的传统企业，也有大量的AI、新能源、集成电路等新兴领域的创业企业和独角兽公司等。

• 中国最活跃的CVC可以分为几大阵营？最近十年的榜单经历了哪些变化？

• 中国公司在国内外，以及在一、二级市场的投资行为、路径有何差异？

• 哪些CVC新势力值得关注？他们的投资策略、路径是什么？

详情参阅报告原文。