近期，一份来自济安金信基金评价中心的数据在基金圈激起千层浪：

前海开源基金副总经理曲扬旗下管理的满3年的基金，近3年收益率全部低于基准10%，近2年收益率全部为负，近乎全军覆没。

另外，在任期满三年的1188位混合型基金经理中，曲扬的济安评级仅有2星，整体表现较差，其中驾驭能力一般，基金和公司的得分都较差。

据侃见财经观察，近年来曲扬的表现确实不太好。除上面提到的在管基金收益表现不佳之外，曲扬的管理规模也已经大幅缩水，在2021年6月巅峰期，其管理规模一度超过600亿元，但截至今年6月份，其在管基金规模已降至151.11亿元，管理规模较峰值已经缩水超过了七成。

流量驱动走不通了？

实际上，曲扬的“困境”只是前海开源明星基金经理集体困境的冰山一角。

这家曾四年走完同行十年路的“黑马”基金公司，从2013年1月在深圳前海注册成立起，就走上了一条“追逐流量”的道路。

时间拉回到2013年，当时一则“基金老将王宏远重返公募”的消息轰动了整个基金行业。资料显示，王宏远是曾与王亚伟并称“南北二王”的教父级人物，而其重返公募便是收到了前海开源基金的邀请，任职前海开源基金的联席董事长。王宏远也没有让前海开源基金失望，加盟公司后王宏远在2015年股灾前精准预警风险，2016年初又果断转向全面进攻，2020年在新能源爆发前夕更是选择重仓出击，多次的“精准择时”让前海开源基金名声大振。

如果说邀请王宏远“出山”还不能算是追逐流量，毕竟其自身实力确实强劲，那么邀请“网红”杨德龙加盟无疑是前海开源追逐流量的最好体现。

2016年年初，杨德龙发布《作别南方，追梦前行》，转投前海开源任首席经济学家。资料显示，杨德龙是投资市场的“网红”，每年演讲超100场、发表报告60余篇、每周央视出镜，自带巨大流量池。而在杨德龙加盟之前，前海开源基金还挖来了实力不俗的曲扬和邱杰，并在后来将这两位基金经理打造成明星基金经理。

当然，这种追逐流量的经营策略，也曾让前海开源基金实现过弯道超车。资料显示，2021年前海开源的总管理规模为1587.59亿元，其中股票型基金和混合型基金的规模分别达到283.73亿元和799.59亿元，比一些老牌基金公司还要高，在“流量即规模，规模即收入”的时代，前海开源基金无疑收获颇丰。

不过，随着2021年后基金“抱团”模式破裂，依靠顶流基金经理“吸金”的模式失灵了，前海开源基金也开始被追逐流量的经营模式所反噬。

以曲扬为例，这位由前海开源基金精心打造的明星基金经理，其管理规模在2021年一度冲破600亿元。然而，由于近两年业绩大滑坡，曲扬的管理规模也迅速缩水，截至今年6月份，其在管规模已经缩水至151.11亿元，相较于2021年巅峰期管理规模缩水超过七成；还有另一位明星基金经理邱杰，作为2016年股票型基金金牛奖得主，邱杰的名气不亚于曲扬，但由于近年来业绩表现不佳，邱杰也没有逃过在管规模缩水的命运，截至今年6月其在管规模仅剩下23.51亿元。

伴随着一众明星基金经理遭遇业绩“滑铁卢”，前海开源基金的管理规模也开始大幅缩水。截至今年6月，前海开源基金的股票型基金规模已经从2021年最高的283.73亿元下滑至今年3月份的121.78亿元，规模缩水约57%；混合型基金规模则从2021年最高的799.59亿元下滑至今年6月份的369.33亿元，规模缩水约53.81%。从总规模来看，目前前海开源基金的总规模为941.25亿元，而在2021年最高峰时总规模为1587.59亿，不够4年时间规模减小了超过600亿。

后流量时代

虽然管理规模已经大幅缩水，但对于前海开源基金而言，“苦日子”其实才刚刚开始。

之所以这样讲，是因为前海开源基金的重心是放在权益类方向，其在货基和债基等非权益类基金方面实力非常弱。

截至今年一季度末，前海开源基金的债券型基金规模仅为188.9亿元，而在2021年时债券型基金规模为268.04亿元；还有货币型基金，目前的规模仅为183.05亿元，而在最高点时规模也不过240.54亿元。整体而言，虽然近年来权益类基金已经在缩水，但对比来看，非权益类基金的表现要更弱。（数据来源：天天基金）

对于基金公司而言，权益和非权益“两手抓”是最理想状态，但如果只能选其一，最佳选择当然还是发展非权益类业务，毕竟非权益类业务不容易受市场波动的影响，只要规模做大之后，就能为公司带来较为稳定的利润，而前海开源基金这种将大量资源倾注到权益类基金的做法背后，暗藏着巨大的风险。

当然，市场上也并非没有将重心放到权益类方向的基金公司，比如交银施罗德的表现就非常不错，最为致命的是前海开源基金在权益类基金的体系并不完善。

上面的内容中提到，过去前海开源基金主要走追逐流量的路线，出业绩基本靠基金经理自身的实力，并且部分基金经理还是靠“单押赛道”获得的成功，最明显的例子莫过于崔宸龙。资料显示，崔宸龙在2020年7月开始正式管理产品，凭借着单押新能源赛道，崔宸龙在次年便同时斩获公募基金股票型和混合型两大主流品类的年度业绩冠军，一跃成为市场上炙手可热的基金经理。Wind数据显示，其管理规模从2020年四季度末的6.74亿元暴涨至2021年四季度末的409.62亿元。

然而，这种单押某个赛道所取得的成功，注定只能是刹那间的辉煌。进入2022年后，随着新能源行业相继面临政策补贴退坡、板块估值回调等挑战，崔宸龙麾下基金产品纷纷遭遇业绩“滑铁卢”。从管理规模来看，目前崔宸龙的在管规模为145.55亿元，在管规模相较于巅峰时期已经“腰斩”。

整体而言，作为一家主要发展方向放在权益类产品的基金公司，前海开源基金更多是依赖于基金经理的个人实力，其投研体系并不完善，而在如今依靠“单押赛道”越来越难成功的大背景下，前海开源基金想要再出一个崔宸龙将越来越难，换而言之，前海开源基金的前景也将越来越黯淡。

另外，今年5月监管层面发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确要求基金经理绩效薪酬与三年以上业绩深度绑定，当跑输基准超10%时，薪酬将显著下降；同时强化基金公司跟投机制，推行浮动管理费率，这意味着基金行业“规模即收入”的躺赢时代已经结束。