本文来源：时代周报 作者：王苗苗

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险资入市步伐加快。

港交所披露易数据显示，近日，弘康人寿保险股份有限公司（下称“弘康人寿”）于6月27日、30日连续两个交易日增持郑州银行（002936.SZ/06196.HK）H股，累计增持3900万股，增持总金额4645.8万港元，持股比例从4.75%升至6.68%，触发举牌，成为2024年以来险资首次举牌的区域性银行。

时代周报记者根据公开信息统计，截至目前，今年已有10家保险机构对16家上市公司进行举牌，举牌总次数达20次，已追平去年全年。其中，银行股被举牌10次，除郑州银行外，其余被举牌银行股均为国有大行或股份制银行。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对时代周报记者表示，险资投资策略当前出现“下沉化”与“差异化”双重转向。核心动因在于估值洼地效应、政策红利驱动和分散化需求。区域性银行估值普遍低于国有大行，叠加地方经济复苏预期，险资通过举牌锁定低成本资产。

田利辉进一步分析指出，监管鼓励险资支持中小银行补充资本，郑州银行作为河南省城商行龙头，具备区域信贷扩张潜力。而且，当前传统大行股权集中度高，险资需通过区域银行分散信用风险。此举标志险资布局从“规模优先”转向“结构优化”，区域性银行或成新配置重点。

弘康人寿举牌郑州银行

港交所披露易数据显示，6月27日，弘康人寿以每股1.2068港元增持郑州银行H股1600万股，总金额达1930.88万港元。增持后，弘康人寿持有郑州银行H股的比例从4.75%升至5.55%，触发举牌。

举牌后，弘康人寿于下一个交易日继续“扫货”。6月30日，弘康人寿继续增持郑州银行H股2300万股，每股作价1.1804港元，总金额2714.92万港元。两轮增持总金额累计4645.8万港元，弘康人寿持有郑州银行H股数量达1.35亿股，持股比例上升至6.68%。

图源：港交所披露易

弘康人寿成立于2012年7月，注册资本10亿元。2024年，弘康人寿实现营业收入107.82亿元，同比下降22.02%；净利润1.90亿元，同比增长98.86%。2025年一季度，该公司实现保险业务收入17.78亿元，净利润261.93万元。截至2025年一季度末，该公司总资产约849亿元。

郑州银行成立于1996年11月，2015年12月在港交所上市，2018年9月在深交所上市，是全国首家“A+H”股上市城商行。2024年，郑州银行实现营收128.77亿元，同比下滑5.78%；净利润18.63亿元，同比增长0.21%。2025年一季度，该银行实现营收34.75亿元，净利润10.16亿元。截至2025年一季度末，郑州银行总资产为7065.31亿元。

被弘康人寿举牌后，郑州银行H股、A股股价均有不同程度的上涨。wind数据显示，7月8日，郑州银行H股报收1.30港元/股，当日涨幅3.17%，6月27日至今涨幅10.39%，总市值195亿港元；郑州银行A股报收2.18元/股，当日涨幅0.46%，6月27日至今涨幅2.83%，总市值178亿元。

盘古智库高级研究员余丰慧对时代周报记者分析称，弘康人寿此次举牌郑州银行H股，确实反映出险资在投资策略上的新变化。过去，险资倾向于投资大型国有银行和股份制银行，因其规模大、流动性好且收益相对稳定。这次选择区域性银行，表明险资正在拓宽其投资视野，寻找更具潜力的区域优质标的。这一转变不仅反映了对地方经济发展的信心，也显示出险资寻求差异化竞争的战略意图。

“此次弘康人寿举牌郑州银行H股，可以视为险资对银行股布局向区域优质标的延伸的一个信号。但是否成为全面趋势还需进一步观察，毕竟国有大行和股份制银行在规模、稳定性等方面仍具有优势，险资对其的配置仍会占据重要地位。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对时代周报记者表示。

险资年内举牌20次追平去年全年

时代周报记者根据公开信息统计，截至7月8日，今年已有10家保险机构对16家上市公司进行举牌，举牌总次数达20次，已与去年全年持平。2024年全年，共有8家险企合计举牌20次。

具体来看，平安人寿年内对农业银行H股、邮储银行H股各两次举牌，对招商银行H股进行3次举牌；新华保险举牌杭州银行、北京控股H股；长城人寿举牌中国水务、大唐新能源、秦港股份；瑞众人寿举牌中信银行H股、中国神华H股；阳光人寿举牌中国儒意；中国人寿举牌电投产融；中邮保险举牌东航物流；利安人寿举牌江南水务；信泰人寿举牌华菱钢铁；弘康人寿举牌郑州银行。

“今年险资举牌次数迅速上升至20次，这主要由当前市场估值低位提供的抄底机会驱动。同时，这也是险资应对资产负债匹配压力的结果，即通过增加权益类资产配置来提高整体收益率。核心驱动因素在于宏观经济环境的变化以及资本市场的调整，为险资提供了良好的布局时机。”余丰慧表示。

分行业来看，16家上市公司涉及银行、公共事业、交通运输、能源、钢铁、传媒等板块。其中，银行股被举牌10次，且银行H股被举牌9次。

田利辉指出，险资风险偏好呈现“稳中求进”特征，对于银行H股高度重视，是因为当前H股估值折价显著，但是具有股息率优势，契合险资“安全性+收益性”双需求。同时，险资也在进行跨界举牌。譬如，华菱钢铁等周期股受益于“一带一路”基建需求，险资通过跨周期配置对冲利率风险。此外，险资更倾向选择“高流动性+低波动”标的。

“下半年举牌热度有望延续，但结构将分化。”田利辉表示，若7月MLF利率下调20BP，险资成本压力缓解，险资举牌动能有望增强，延续现有逻辑。城商行资本补充需求旺盛，险资可通过举牌获取“股权+债权”协同收益。同时，受益于“双碳”政策，险资会重视新能源+高端制造，或举牌细分龙头。不过，需警惕地方债务风险、银行治理缺陷及H股流动性错配问题。