文| 海山

来源|博望财经

美股稳定币的代表公司Circle上市7天累计涨幅超4倍，彻底点燃了稳定币赛道。

来源：百度股市通

这股热浪也刮到了A股，四方精创作为香港金管局数字货币桥的核心技术服务商，股价也持续上涨，一个多月时间上涨超200%。

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当普通投资者还在盲目追概念的时候，四方精创早就闷声干大事，悄悄织起了一张覆盖技术专利、央行合作与跨境场景的隐形大网。

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“稳定币”是什么币？

在加密货币领域，稳定币作为一类特殊存在，正逐渐成为连接传统金融与加密生态的关键桥梁。

稳定币融合了比特币等加密资产底层的区块链技术，同时价值锚定各国法定货币、并以国债等高流动性金融资产作为价值保障。

这让稳定币既具备区块链去中心化、高效率、匿名性的优势，又能保持价格稳定所以得到了较高的认可和广泛的使用。

稳定币的“稳”体现在多个层面。首先是价值稳定，以Circle发行的USDC为例，发行者遵循1:1的锚定原则，若要发行20万个稳定币，需先储备20万美元现金。这种锚定机制使得稳定币价格相对稳定，不过，其稳定性依赖于所锚定的资产，若法币、债券或黄金等对应资产价格波动，稳定币价值也会受到影响。

技术层面同样保障了稳定币的稳定。稳定币运行在公链上，区块链技术赋予其不可篡改、实时结算的特性，交易记录可追溯、可查询，这种技术特性确保了稳定币在交易过程中的稳定性与可靠性。

监管也是稳定币稳定的重要支撑。欧美、日韩以及中国香港等地，均出台或正在制定相关监管法律法规。稳定币发行方需有百分之百的现金、债券或资产作为储备，并定期接受审计，保持透明度，以此保护投资者利益。

然而，不同地区的稳定币在稳定逻辑上存在显著差异。美国的稳定币走的是“信用叠加信用”的道路。每发行1单位稳定币，发行方需购买1美元美国国债作为储备。美国国债依赖美国政府信用，而稳定币又以国债为支撑，相当于在政府信用基础上叠加了稳定币发行信用。

如果一旦市场对美国国债信心动摇，如担忧美国政府偿债能力、债务规模膨胀等，稳定币价值稳定将受到严重威胁。

与之形成鲜明对比的是，中国香港及京东探索的稳定币，其稳定逻辑深深扎根于国内强大的商品生产能力。

中国作为全球最大的工业国，制造业体系完备、产能巨大，能生产海量各类商品。这种坚实的实体经济基础成为稳定币的重要支撑。在国内经济活动中，稳定币对应的是实实在在的商品交换能力，用户持有稳定币可兑换等值商品或服务，其价值依托于国内丰富的商品供给和旺盛的市场需求，而非纯粹的信用链条。

这种基于商品生产的稳定机制，使稳定币与实体经济紧密结合。在贸易往来、商品交易等场景中，稳定币能便捷地充当支付媒介，其价值稳定性源于商品实际价值，减少了对单一信用主体的依赖，降低了因信用危机引发的波动风险。

稳定币在不同地区呈现出不同的发展路径，美国依赖国债信用，而中国香港及京东探索的稳定币则依托实体经济。投资者在选择稳定币时，需警惕储备资产是否充足透明、监管差异等问题，注重发行方资质和储备审计报告，以保障自身权益。

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四方精创领航稳定币合规新赛道

作为深耕跨境金融科技的“隐形基建商”，四方精创在稳定币合规化浪潮中以技术先行者的姿态深度参与者稳定币生态的构建。

2022年香港金管局发布稳定币讨论文件后，公司便率先启动政策适配性技术研发，拉开了稳定币领域深度布局的序幕。2024年其全资香港子公司与币护股份等机构联合打造“Custody+实验室”，成功切入稳定币托管与发行技术赛道。

同年参与香港金管局“ProjectEnsemble沙盒测试”，凭借硬核技术实力为稳定币跨境清算提供底层技术支撑，充分展现出行业前瞻性与技术引领性。

2025年成为四方精创在稳定币领域的突破之年。3月份公司先是跻身香港金管局公布的首批稳定币沙盒技术合作方名单，5月《稳定币条例》正式通过后，又迅速推进SVF牌照申请，预计三季度将成为首批获牌机构。

而四方精创能在稳定币领域稳步前进，也离不开其深厚的核心技术积淀。

四方精创自研的FINNOSafeWeb3.0平台构成技术核心，在底层架构上展现出三大优势：

一是采用独创的PoA+PBFT混合共识机制，实现每秒5000+笔交易的高并发处理能力，较传统联盟链性能提升5倍，可满足稳定币高频清算需求。

二是覆盖稳定币发行、资产代币化、冷钱包托管及跨链交易全流程，且通过香港金管局技术验证，完全符合《稳定币条例》对储备资产隔离、实时赎回的严苛要求；

三是适配多边央行数字货币桥mBridge项目，实现数字人民币与港元、泰铢等货币的秒级兑换，为“数字人民币—港元稳定币—东盟货币”跨境闭环提供关键技术支撑。

在合规与风控技术领域，四方精创的表现同样领跑行业。

其与微软携手打造的BankingCopilot平台，借助生成式AI技术实现了合规文档的自动生成与反洗钱行为的精准监测，准确率高达98.7%，目前已成功在汇丰、渣打等10家银行落地应用，有效提升了金融机构的合规运营效率；

而为香港金管局开发的实时监管工具，能够动态监控稳定币的流通数据，对98%的异常交易实现自动识别，为稳定币市场的规范运行筑牢了防线。

在专利储备与标准制定领域，四方精创构建起坚实的竞争壁垒。公司累计持有超20项区块链跨境结算专利，其中《基于对称和非对称混合加密的区块链隐私保护方法》一举攻克数据隐私与交易透明的行业性矛盾，相关技术方案被直接纳入香港稳定币合规标准体系。

由其开发的跨境支付系统年处理规模突破万亿元，在多边央行数字货币桥mBridge试点中，更承担核心清算模块的研发重任，凭借技术实力与市场实践，已然成为行业事实标准的重要制定者。

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强势爆发能否持续？

在全球金融科技加速变革的大背景下，稳定币合规化进程与跨境支付基础设施升级正成为推动行业发展的核心动力，为整个金融科技领域带来了前所未有的发展机遇。

四方精创作为行业内的佼佼者，凭借其前瞻性的战略布局与深厚的技术积累，正深度融入这一历史性变革浪潮，展现出强劲的发展势头与广阔的业绩增长前景。

2024年财报数据显示，公司实现营业收入7.40亿元，同比增长1.36%，归母净利润达6,736万元，同比大幅增长42.18%，扣非净利润增幅更是高达55.59%。

利润增速远超营收增速，这一显著变化得益于公司战略性的业务结构调整。公司主动收缩低毛利率的咨询维护类业务，将资源聚焦于高毛利的跨境支付与区块链解决方案领域，推动整体毛利率提升。

同时，境外市场成为公司新的业绩增长极，境外收入占比达60.31%，且毛利率高达44.07%，远超境内业务水平。

此外，公司经营性现金流净额同比增长32.12%至1.68亿元，净利润现金比率达249%，反映出公司盈利质量的扎实与稳健，为后续发展提供了坚实的资金保障。

未来稳定币的蓬勃发展将成为四方精创业绩增长的强大引擎。随着香港《稳定币条例》落地在即，四方精创作为首批SVF牌照的热门候选方，有望率先受益于稳定币市场的爆发。

在直接收入方面，公司为持牌机构提供稳定币发行系统，单家银行订单约2000万元，首批合作机构预计将为公司贡献1.5-2亿元收入；通过mBridge跨境支付网络抽取交易佣金，若年清算量达1万亿美元，按0.015%费率可创收1.5亿美元，这将为公司带来持续且可观的收入增长。

在场景拓展上，稳定币的应用场景将不断丰富，四方精创与京东合作验证应收账款代币化系统，并计划将其推广至东南亚5国港口贸易；同时，公司为房地产、碳积分等资产提供链上映射服务，随着全球RWA市场规模的扩大，有望为公司开辟新的利润增长点。

除了稳定币业务，四方精创在其他方面的布局也将为业绩增长提供有力支撑。

公司深度参与数字港元与数字人民币互通项目，已在大湾区实现多种货币的实时兑换闭环，结算效率大幅提升。若香港稳定币锚定人民币，其数字人民币接口技术将迎来更大的市场空间，带动相关收入显著增长。

此外，在技术研发上，自研的FINNOSafe平台具备全链条支持能力，处理性能远超国际支付巨头Visa网络，且拥有多项区块链跨境结算专利，技术方案成为行业事实标准，这将进一步巩固公司在行业内的技术领先地位，为公司赢得更多市场份额与商业机会。

四方精创在行业发展的黄金时期，凭借自身优势与前瞻布局，正迎来业绩增长的黄金期。稳定币的崛起与其他业务的协同发展，将为公司打开广阔的成长空间，助力其实现从传统金融IT服务商向数字金融生态底层运营商的华丽转身，开启业绩增长的新篇章。