2025.07.20

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作者 |第一财经 王媛丽

深陷财务造假泥潭、濒临退市的*ST广道（839680.BJ），近期上演了一出股价异动的“疯狂戏码”。6月25日至7月18日的18个交易日内，该股3次因异常波动停牌核查，5次30%涨停，股价累计暴涨超250%，市值从不足2亿元飙升至6.3亿元。

7月15日，2个个人账户违规操纵*ST广道股价被北交所处罚，游资仍“顶风入场”推高股价，7月16日*ST广道再度“30cm”涨停，成交额进一步放大到1.61亿元，7月17日起再度停牌核查。

这场离谱的炒作行情背后，是*ST广道长达7年系统性财务造假，虚增营收超14亿元的，监管部门已对相关责任方祭出重罚。

股价暴涨超250%，3次停牌核查

近期，北交所上市企业*ST广道股价出现异常波动。6月25日至7月18日，18个交易日内3次停牌核查，并先后5次30%涨停，股价累计涨幅超250%，公司市值也由期初的不足2亿元快速增长至6.3亿元。

经北交所深入核查，在*ST广道7月15日股价异常波动期间，相关个人账户存在严重违规交易行为。“景娜娜"”证券账户通过在涨停价格持续申报买入的方式，实施涨停价申报维持行为，人为强化股票涨停状态，误导市场预期。“吴行远"”证券账户则采取更为隐蔽复杂的操作手法，通过拉抬打压股价、自买自卖等异常交易行为，刻意制造市场活跃假象。

上述异常交易行为严重扰乱了证券市场正常交易秩序，北交所对“景娜娜”“吴行远”相关证券账户采取限制交易一个月的监管措施，并将其违规行为记入证券期货市场诚信档案，以切实规范市场交易秩序。

股价暴涨背后，*ST广道早已深陷财务造假的泥沼无法自拔。回溯至2024年底，公司便因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。

在被立案调查前，受益于当时北交所股票爆炒行情，在没有利好的情况下，*ST广道从2024年9月27日开始，一个月股价大涨3倍，创35.98元年内新高，被立案调查时股价还维持在27元的高位。

从被立案调查到今年6月收到行政处罚告知书，*ST广道股价从27元高点一路跌至2.4元低点，股价跌去90%。

在退市几乎是板上钉钉的时候，*ST广道居然又迎来爆炒，有市场人士分析认为，这种疯狂爆炒背后可能存在两种动机，要么是套在里面的大资金，想通过拉升股价的方式吸引散户跟风，从而趁机出货离场；要么就是赌徒式的博傻资金，毕竟该股票一天有30%的涨跌幅，对于追求刺激的投机者来说吸引力不小。

6月25日至7月16日龙虎榜数据显示，多个游资席位频繁现身快速轮换。6月25日、26日，国金证券深圳分公司席位净买入315万元位于买一，7月4日国泰海通证券四川成都顺城大街营业部等多个席位接力净买入超800万，上述国金证券深圳分公司席位在7月4日、14日大额卖出获利离场。

在7月15日北交所处罚两个个人账户后，7月16日*ST广道再度“30cm”涨停，成交额进一步放大到1.61亿元，换手率高达40%，主力净流入1328万元，华西证券天津友谊路、中国中金财富证券长沙湘江中路等席位“顶风买入”。

长达7年的系统性财务造假

*ST广道的财务造假并非偶发行为，而是一场持续七年的系统性骗局。据深圳监管局查明，公司通过全链条伪造业务凭证的方式虚构销售与采购活动：从制作虚假的购销合同、发票，到伪造银行回单、发货通知单及入库单，形成了一套看似完整的“业务闭环”。这种造假手法覆盖了业务开展的全流程，使得虚假的经营数据能够堂而皇之地出现在财务报表中。

值得注意的是，造假行为涉及公司多个部门核心人员。财务部门负责制作虚假会计报表、提供伪造的银行对账单；采购部门配合生成虚假入库单、付款申请单；销售部门则伪造出库单、收货确认单等单据，甚至拦截审计询证函以掩盖真相。控股股东、实际控制人金文明更是直接协调外部资金配合造假，审批关联公司参与资金流转，为整个造假链条提供“后勤保障”。

从具体数据来看，2018年至2024年上半年，*ST广道虚增营业收入累计达14.65亿元，虚增额从1.43亿元逐年攀升至3.04亿元，2024年上半年仍虚增营业收入7164.61万元。这些虚假收入在当期报告记载金额中的占比最低为85.87%，最高达99.39%，意味着公司近九成以上的营收都是“纸上财富”。

在营业成本方面，2018年至2024年上半年累计虚增金额达7.54亿元，虚增额从6465.26万元逐年增长至1.63亿元，占当期报告记载成本的比例介于83.30%至99.13%之间。其中2022年虚增成本占比高达99.13%，几乎完全虚构了当年的成本支出。

如此大规模的财务造假，导致公司2018年至2023年年度报告、2024年半年度报告及定向发行股票募集说明书均存在虚假记载，严重误导了投资者对公司经营状况的判断。深圳监管局已就此拟对公司处以1000万元罚款，对直接责任人金文明、赵璐分别处以1500万元、500万元罚款，并采取终身证券市场禁入措施。

*ST广道2025年一季度营收仅560万，归母净利润亏损609万元，净资产仅剩6542万元，目前因炒作市值已达6.3亿元。业内人士提醒，*ST广道的炒作已完全脱离基本面，沦为纯粹的“资金博傻”游戏。

微信编辑| 苏小