来源：倪卫涛

最近美股这架势，活像刚喝完三瓶红牛的兔子——标普500创历史新高，纳斯达克跟着凑热闹，财经新闻天天喊“大牛市来了”，连隔壁不炒股的王阿姨都问：“美股还能买不？”就在这节骨眼上，一个前高盛的“预言家”跳出来了：前高盛明星策略师、现在Citadel Securities的鲁伯纳说，“别急着跑，美股至少还能涨一个月！”

这话听着让人心里痒痒，跟逛街时店员说“最后一件打折”似的。但鲁伯纳转头又补了句：“9月可能给你个‘惊喜’。” 合着这是“先让你爽，再让你哭”的剧本？今天咱就唠唠，这美股的“夏日狂欢”到底能不能蹭，以及这“秋天的雷”到底有多响。

一、现在的美股：连空气都是“涨”味，但散户慌得一批

先说说眼前的美股有多“疯”。今年标普500已经涨了7%，周五刚创完新高；纳斯达克更夸张，科技股带头冲锋，苹果、微软、英伟达这些巨头跟开了挂似的。打开华尔街的聊天群，机构们都在晒收益，说“今年KPI提前完成”；但点开散户论坛Reddit，画风完全不一样：“这涨得没道理啊，经济数据也就那样，凭啥一直涨？”“我上周刚清仓，结果踏空了，现在不敢追，怕一买就跌！”

这种“机构狂欢，散户迷茫”的场景，像极了演唱会前排蹦迪、后排踮脚看热闹的——前排的人知道节奏，后排的人只能跟着瞎晃。而鲁伯纳，就是那个站在舞台边的“指挥家”，突然喊话：“别晃了，再蹦30天！”

为啥他说话这么有分量？因为这哥们儿以前在高盛的时候，就靠“精准预判”出圈。两次美股大回调，人家都提前喊了“快跑”，江湖人称“华尔街乌鸦嘴（褒义）”。现在跳槽到Citadel Securities——就是那个靠高频交易和做市商业务赚得盆满钵满的巨头，他的第一份报告就扔出个“九轮反弹论”：现在美股反弹到第七轮，接下来“先高后低”。

听着挺玄乎？咱掰开揉碎了看，他说“再涨一个月”，到底有啥依据。

二、鲁伯纳的“一个月看涨论”：四个理由，个个像“催涨符”

鲁伯纳说美股能再涨一个月，不是拍脑袋说的，列了四个“硬理由”。咱挨个瞅，到底是真干货还是“画饼”。

第一个理由：7月是美股的“亲儿子”，1928年以来都是“绩优生”

他说“自1928年以来，7月都是标普500表现最好的月份，9月最差”。这话听着挺唬人——近百年的数据，够权威了吧？但咱得较真：1928年是啥时候？那会儿美国还在禁酒令，汽车刚普及，互联网是啥都不知道，现在都AI时代了，拿近百年前的“老黄历”套现在，靠谱不？

举个例子：1928年标普500成分股里，铁路公司占了大半；现在呢？科技股占了快30%。以前7月涨，可能是因为农业社会“夏收完了有钱炒股”；现在7月涨，可能是因为机构半年报做完了，开始“粉饰业绩”。时代变了，逻辑能一样吗？不过话说回来，市场就是“信则有，不信则无”——既然大家都知道“7月涨”，那机构可能会提前布局，反而让这规律“自我实现”。就像双十一“打折”，明明知道是套路，但大家都买，价格还真就被推上去了。

第二个理由：8月是“回购狂欢月”，企业自己下场当“托”

鲁伯纳说“8月是美股回购最好的月份之一”。啥是回购？简单说，就是上市公司拿现金买自己家股票。你想啊，市面上流通的股票少了，供需关系一变，股价不就上去了？这就像奶茶店说“今天限量发售”，明明味道没变，你就是觉得“更值钱了”。

但这里有个坑：企业为啥回购？两种可能：一是觉得自家股价被低估，买了划算；二是没地方投钱了，与其搞研发、扩产能，不如买股票撑股价。现在的情况，更像后者。今年美股企业财报里，“资本开支下降”是高频词——科技巨头说“AI投入够了”，传统行业说“经济不好不敢扩”，钱没地方去，只能回购。这就像你发了工资，不想存银行（利息太低），不想买房（怕跌），只能买自家公司股票——短期看股价涨了，长期看公司没增长，这叫“饮鸩止渴”还是“聪明操作”？得两说。

鲁伯纳还补充：“多数标普500公司8月1日前发完财报，就能恢复回购。” 这意思是，7月财报季，企业怕“内幕交易”不敢回购，8月一到，立马开买。相当于奶茶店7月装修（暂停营业），8月开门就“买一送一”，股价能不涨吗？听起来挺有道理，但别忘了：回购的钱，是企业的现金。要是回购太猛，现金流断了，到时候可不是“股价跌”的事，可能直接“暴雷”。

第三个理由：盈利门槛低如“60分万岁”，美元跌成“助攻手”

他说“当前财报季，企业盈利门槛很低”。翻译成人话：“只要不亏得太难看，就算‘超预期’。” 这标准也太低了吧？就像考试前老师说“及格就行”，结果你考了61分，还被夸“进步巨大”，这市场是不是有点太“宽容”了？

更有意思的是“美元走软利好科技股”。美元跌了，科技公司海外收入换算成美元就变多了——比如苹果在欧洲卖了100亿欧元，以前美元强的时候换700亿人民币，现在美元弱，能换750亿，财报上“营收增长”就来了。但这是“真增长”还是“汇率幻觉”？你买苹果手机，会因为美元跌了就多买两台吗？显然不会。所以这利好，更像“数字游戏”，撑得了一时，撑不了一世。

第四个理由：波动性从“教练”变“四分卫”，市场喝了“安神茶”

鲁伯纳这话听着特玄乎：“波动性不再是在场边指挥比赛的教练，而是在队内的明星四分卫。” 翻译成人话：以前波动性高，市场跟坐过山车似的，大家不敢买；现在波动性低，就像喝了安神茶，大家都敢入场了。

波动性（VIX指数）低，确实是当前美股的“主旋律”。最近VIX一直在15以下晃悠，处于历史低位——简单说，就是“大家觉得不会跌”。但问题来了：波动性低是好事吗？有时候越平静，暴风雨来得越猛。2020年2月，VIX也低得很，结果3月就熔断了；2008年上半年，VIX也挺低，结果雷曼兄弟一倒，直接上天。

而且鲁伯纳现在在Citadel Securities——这公司是做市商，波动性低对做市商来说简直是“印钞机”。为啥？波动性低，买卖价差小，做市商赚得稳；要是波动性高，价差拉大，风险也大。所以他说“波动性是四分卫”，是不是有点“自家生意打广告”的嫌疑？毕竟Citadel靠低波动吃饭，他当然希望波动性继续低下去。

三、“秋天埋雷”预警：9月为啥是美股的“鬼门关”？

鲁伯纳看涨一个月，但转头就给秋天“泼冷水”：“8月中旬建议增加对冲，9月底前小心，劳工节后（9月2日）可能见顶。” 这又是为啥？

他说“从过去100年历史规律看，9月是标普500表现最差的月份”。又是“100年历史规律”——咱刚才说了，100年前的市场和现在能一样吗？但不得不承认，9月确实有点“魔咒”：1929年大萧条、2001年911、2008年金融危机深化，都发生在9月前后。为啥？

可能有三个原因：一是夏天机构放假，交易量小，容易“控盘”；9月一开工，大家回归理性，该卖的卖，该撤的撤。二是美国财年结束（很多公司9月底财年结束），机构要算账，可能“获利了结”。三是9月有美联储议息会议、非农数据等一堆“大事件”，利空容易集中爆发。

但鲁伯纳最担心的，可能是“回购潮退去”。8月是回购高峰，9月企业回购可能减少——就像奶茶店“买一送一”活动结束，客流量自然下降。更重要的是，他建议“用低隐含波动率对冲宏观事件”——翻译过来：现在期权便宜，赶紧买“保险”，万一9月出点啥幺蛾子（比如美联储突然加息、地缘冲突），还能少亏点。

这话听着像“良心建议”，但细想一下：Citadel是做期权做市商的，他说“期权便宜，赶紧买对冲”，是不是又在给自家生意引流？毕竟散户买期权，Citadel就能赚手续费。大佬的话，永远要结合他“屁股坐的位置”——他在高盛时可能为机构客户着想，现在到了Citadel，立场能一样吗？

四、普通投资者该咋办：别当“最后一个接盘侠”

分析了这么多，咱小散最关心的还是：现在能上车吗？怎么操作才不亏？

第一，别追高，尤其是“纯概念”股票

现在涨得猛的，不少是AI、芯片这些“风口股”。但风口这东西，来得快去得也快。你要是连公司干啥的都不知道，就跟着买，那不是投资，是“赌博”。鲁伯纳说“再涨一个月”，但这一个月里，可能前20天涨，后10天跌，你要是最后几天才上车，刚好接盘。

第二，回购潮不是“护身符”，小心“回购依赖症”

企业回购能推高股价，但要是回购的钱是“借的”，那就麻烦了。比如某公司发债回购股票，短期股价涨了，但利息要还，现金流越来越紧张，最后可能“爆雷”。所以买股票前，先看看公司回购的钱是“自有现金”还是“借来的”——前者是“真有钱”，后者是“拆东墙补西墙”。

第三，历史规律是“参考”，不是“圣旨”

鲁伯纳拿1928年的数据说事儿，但1928年没有美联储“无限QE”，没有全球化产业链，没有AI泡沫。就像你爷爷说“我那时候一碗粥5分钱”，现在能一样吗？9月可能跌，也可能不跌——2020年9月，美股就涨了7%，因为美联储在放水。所以规律这东西，“信一半，疑一半”就好。

第四，别迷信“大佬预言”，他可能在“割韭菜”

鲁伯纳两次精准预测回调，名声在外。但大佬的话，有时候是“烟雾弹”。比如他说“8月中旬增加对冲”，等大家都去买对冲期权，Citadel作为做市商就能赚价差；等9月真跌了，他又能说“你看我预测多准”。散户跟着操作，可能“手续费交了不少，钱没赚到”。

第五，拿闲钱玩，设好止损，9月前“跑路”

要是实在手痒想参与，记住：只用“亏了也不心疼”的闲钱，比如工资的10%。买的时候设好止损——比如跌5%就卖，别想着“等反弹”，越等套越深。最重要的是，听鲁伯纳的“一个月”建议，9月前赶紧跑——不管赚没赚，落袋为安。毕竟，股市里“坐过站”的代价，往往比“错过车”还大。

五、总结：美股这波“夏日限定”，本质是“流动性盛宴”

说到底，美股这波上涨，不是因为经济多好，企业多赚钱，而是因为“钱没地方去”。美联储虽然说要加息，但实际利率还是低，银行存款利息赶不上通胀，大家只能把钱扔进股市。回购、季节性、美元走软，都是“表象”，核心是“流动性过剩”。

但流动性这东西，说断就断。就像派对上的酒，看着杯子里还有不少，其实 keg 已经空了，再倒两杯就没了。鲁伯纳说“再涨一个月”，可能就是在提醒大家：“酒快没了，想喝的抓紧，但别喝到最后，得给老板留一杯（自己先跑）。”

所以，咱小散别被“新高”迷了眼，也别被“大佬预言”冲昏头。美股这波“夏日限定”，能蹭就蹭口，但别贪杯——毕竟，秋天的风一吹，谁知道会不会“酒醒断片”呢？

最后送大家一句大实话：股市里没有“活神仙”，只有“理性人”。大佬的话听听就行，真金白银还是得自己拿主意——毕竟，赚钱的时候没人分你，亏了的时候，也没人替你扛。