沪指站稳3500点并实现“5连阳”之际，市场做多情绪持续高涨，融资客加速入市。

7月22日，沪指报收3581.86点，再创年内收盘新高，当日涨幅0.62%。截至收盘，沪指已连续9个交易日站上3500点；两市全天成交合计1.89万亿元，较上一交易日放量约1930.58亿元。

市场向好，增量资金加速入场。中证数据披露，截至21日，两融余额达1.92万亿元，其中融资余额1.9万亿元。这是继4月初之后，融资余额时隔3个多月再度站上1.9万亿元规模。

“作为市场情绪的晴雨表，融资余额攀升显示市场风险偏好回升。”南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉第一财经，当前融资客入场，是AI、新能源等板块保持高景气，部分蓝筹股性价比凸显等多因素影响。

大举入市的融资客在买什么？Wind数据显示，申万一级行业中，月内融资买入额最高的三大行业是电子、计算机和电力设备。7月以来，电子行业融资买入额高达2.55万亿元。新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）等个股，7月以来获融资净买入超10亿元。

当前，市场做多情绪是否依然强烈？若后续出现回调，杠杆资金风险几何？业内称，短期看，沪指站稳3500点，A股多头思维进一步巩固，但需警惕杠杆风险累积。

融资余额重返1.9万亿高位

进入7月以来，A股行情持续向好，沪指站上3500点之后连创新高。

7月21日、22日，三大指数全部收涨。其中，7月22日，沪指报收3581.86点，深成指和创业板指分别报收11099.83点、2310.86点，当日涨幅0.84%和0.61%。截至目前，沪指已实现“5连阳”。

市场交投亦持续活跃。本月上旬，两市单日成交额达到1.71万亿元，创近4个月新高。近两个交易日，成交再度放量，7月21日、22日，单日成交额分别达到1.7万亿、1.89万亿元。

“短期看，基本可以确定上证指数已经站稳3500点。”星石投资副总经理汪晟认为，当前，个股表现活跃，市场赚钱效应持续增加，有望带动场外资金流入，在股市流动性较为充裕的背景下，资金交投情绪不弱。

A股行情被点燃，杠杆资金闻风而动。据Wind数据，7月21日，融资买入额达1776.68亿元，偿还额1622.7亿元，净买入额153.98亿元。单日买入额创近四个月新高。截至21日，融资余额达1.9万亿元，达到4月初以来的最高值。前期的7月7日至17日，融资余额八连升，合计增超510亿元。

哪些行业和个股成为融资客的“心头好”？

电子、计算机和电力设备最“吸金”。据Wind统计，申万一级行业中，截至7月21日，上述三大行业7月的融资买入额排在前列，分别达到2.55万亿、2.02万亿和1.65万亿元。另有五大行业月内融资买入额也超万亿元，为医药生物、非银金融、通信、机械设备和有色金属。

若从融资净买入额来看，电力设备、有色金额、计算机最受融资客青睐，当期融资净买入额分别达到77.23亿元、73.06亿元和69.98亿元。

个股方面，新易盛（300502.SZ）、中际旭创等6只个股，7月获融资净买入超10亿元。其中，新易盛融资净买入额为16.81亿元，中际旭创、北方稀土（600111.SH）分别达到15.45亿元和13.75亿元。其余3股7月的融资净买入额也超10亿元，为东山精密（002384.SZ）、华电新能（600930.SH）和比亚迪。

另有部分个股的融资余额在近期激增。截至7月21日，城地香江、潍柴重机的融资余额，分别达到1.04亿元和1.9亿元，近一周分别增加1537%和1120%。

市场认为当前多头力量仍强

对于近期融资余额攀升，田利辉认为，杠杆资金进场的原因有三方面：一是政策托底，下半年降准降息预期下，市场信心增强；二是产业周期向上，AI、新能源等板块保持高景气；三是估值修复需求仍存在，部分蓝筹股性价比凸显。

“杠杆资金是市场情绪的放大器。短期看，其入场推高交易活跃度，利于指数修复。”他说，但也需要关注融资余额占流通市值的比例，若接近历史高位，则暗示杠杆风险累积。

Wind显示，截至7月21日，融资余额占流通市值比例约2.23%，4月初该比例一度超过2.5%。

两融指标的变动，与市场表现息息相关。接下来，沪指是否将继续冲高？市场做多力量是否充足？

“市场可能会提前博弈7月底中央高层会议出现新增政策，当前股市多头力量仍强。”汪晟说，结构上看，当前个股估值表现仍存在分化，预计资金高低切换特征或延续，板块间或将保持轮动，各个板块均有机会。

他认为，中期视角下，参照历史经验，当前或处于新一轮牛市的开端。随着国内政策持续发力以稳定经济增长，基本面的好转，尤其是内生动能的增强，将是后续股市进一步上涨的动能。“基本面推动的股价上涨将会是更加扎实、更具有持续性的。”汪晟说。

若后续市场出现回调，杠杆资金风险几何？

田利辉认为，需警惕三大风险：一是若海外流动性收紧，可能引发资金踩踏；二是业绩分化加剧下，部分高融资标的或面临估值与盈利不匹配的“挤泡沫”风险；三是杠杆资金偏好题材炒作，或加剧市场结构性分化。

他判断，未来，两市融资规模或呈“脉冲式增长”特征。究其原因，政策持续发力、经济数据回暖将支撑资金流入，但监管层对杠杆风险的动态管控可形成阶段性压制。“建议投资者聚焦基本面，避免过度投机。市场或呈现‘指数震荡、结构活跃’格局，需把握高成长与低估值间的轮动节奏。”他说。