ST西发官网截图

7月21日深夜，一纸公告将这场以拉萨啤酒为核心的股权拉锯战再次推向台前。

处于预重整阶段的A股上市公司ST西发决定掏出真金白银，从全球啤酒头部企业嘉士伯手中买下拉萨啤酒剩余50%股权，若交易落地，ST西发将首次全资控股其“现金奶牛”拉萨啤酒。

记者注意到，嘉士伯曾在2016年便有意将拉萨啤酒50%股权转让，但是未能成功；2023年，嘉士伯又找到“新买家”，同样未果。

拉萨啤酒对于ST西发而言意义有多大？从财务数据来看，2024年，ST西发实现营业收入约4.21亿元，归属于上市公司股东的净利润约2619.63万元。同一年，拉萨啤酒实现营业收入约3.9亿元，净利润高达1.02亿元。

这意味着，一旦持有拉萨啤酒100%的股权，对ST西发的业绩贡献肉眼可见。

7月22日，ST西发的股价开盘即涨停，报收9.25元/股，单日涨幅为4.99%，公司总市值约为24.4亿元。

ST西发拟收购拉萨啤酒剩余50%股权

嘉士伯曾两度出售这部分股权未果

7月21日深夜，ST西发发布关于交易处于筹划阶段的提示性公告。公告显示，ST西发持有西藏拉萨啤酒有限公司（简称：拉萨啤酒）50%股权，为拉萨啤酒控股股东，ST西发拟筹划以支付现金的方式收购嘉士伯国际有限公司（简称“嘉士伯”）持有拉萨啤酒的另50%股权。

目前该交易正处于筹划阶段，存在不确定性，交易方案和交易条款仍需进一步论证和沟通协商，ST西发尚需履行必要审批程序，ST西发需根据交易的内容和相关规定履行具体审议程序后才可实施，最终交易能否完成存在不确定性。

ST西发表示：“若本次交易能够顺利完成，公司将持有拉萨啤酒100%的股权，有利于提高公司资产的完整性，增强公司的持续经营能力，不会导致公司财务状况发生重大不利变化，并且有利于公司突出主业、增强抗风险能力，提升整体竞争力。”

天眼查显示，拉萨啤酒成立于2004年，ST西发和嘉士伯各持有50%股权。

记者注意到，嘉士伯早已有意转让所持的拉萨啤酒股权。

2017年1月3日，ST西发召开临时股东大会，审议通过了《关于公司放弃控股子公司西藏拉萨啤酒有限公司股权转让优先购买权的议案》。议案显示，嘉士伯拟将其持有的拉萨啤酒50%股权以人民币4.2亿元的价格转让给深圳市金脉青枫投资管理有限公司（简称：金脉青枫），ST西发就此事项同意放弃股权转让优先购买权。最终转让未能成功。

2023年，嘉士伯打算把所持的拉萨啤酒股权转让给西藏道合实业有限公司（简称：道合实业），遭到了ST西发的明确反对。交易各方一度闹到对簿公堂。2024年7月，拉萨中院判决撤销嘉士伯与道合实业于2023年3月23日签订的相关股权转让协议；并且，ST西发对嘉士伯持有的拉萨啤酒50%股权享有同等条件下优先购买权。

记者梳理发现，ST西发和嘉士伯之间存在多起纠纷。比如，2024年7月和10月，ST西发披露了《关于涉及（2024）藏01民初10号诉讼案件的进展公告》，关于嘉士伯请求法院判决ST西发作为被告方之一向拉萨啤酒返还依据2018年分红决议所分得的款项9500万元及相关资金占用费，法院一审判决驳回嘉士伯的全部诉讼请求。嘉士伯公司提起上诉，西藏高院决定受理该上诉案件。

拉萨啤酒成ST西发重整价值“关键筹码”

“现金奶牛”去年净利润过亿

ST西发2024年年报显示，ST西发系西藏本土啤酒生产及销售企业，主营品牌为“拉萨啤酒”，已在西藏地区形成一定的品牌优势。

2024年，ST西发实现营业收入42146.71万元，营业收入同比增加25.11%，毛利16357.03万元，同比增加8.72%，实现营业收入与毛利同比双增。2025年1月，ST西发的控股股东西藏盛邦控股有限公司向公司无偿捐赠现金资产1.82亿元，此次捐赠对ST西发的资产负债率和净资产产生积极影响。

ST西发主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况，截取自ST西发2024年年报。

根据ST西发2024年年报，拉萨啤酒的注册资本为3.8亿元。2024年，拉萨啤酒实现营业收入约3.9亿元，净利润约1.02亿元。

在年报中，ST西发还提到，拉萨啤酒公司章程规定，其董事会由5名董事组成，其中，ST西发委派3名，董事长由ST西发委派。ST西发对拉萨啤酒具有控制权，将其纳入合并财务报表范围。ST西发持有西藏藏红花生物科技开发有限公司（简称：藏红花）100%的股权。2024年，ST西发基于销售管理需要，拉萨啤酒的部分产品通过全资子公司藏红花公司对外销售。

2023年11月，ST西发及公司实际控制人罗希被中国证监会立案调查。2024年12月9日，ST西发及相关责任人收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》。

记者注意到，ST西发存在的违法事实里，多处提及拉萨啤酒。比如，2017年，虚构拉萨啤酒与西藏远征包装有限公司《纸箱采购合作协议》，导致ST西发2017年年度财务报告合并资产负债表虚增预付账款1800万，其他应收款2100万元的性质与真实情况不符，存在虚假记载等。

2023年7月25日，ST西发收到西藏自治区拉萨市中级人民法院（简称：拉萨中院）送达的《决定书》，经债权人申请，拉萨中院决定对公司进行预重整，并指定上海市锦天城律师事务所担任公司预重整临时管理人，具体负责开展各项工作。

截至目前，ST西发仍在继续依法配合拉萨中院及临时管理人开展预重整的相关工作。

今年5月24日，ST西发在回复深交所问询函时表示：“虽然公司处于预重整阶段，但随着公司以及其核心资产拉萨啤酒经营业绩的逐年改善，投资方看好公司核心资产拉萨啤酒经营价值，且认为公司具有重整价值，也看好公司未来重整后发展前景，从商业投资角度自主作出投资决策，为控股股东提供该笔现金捐赠，以增厚资本公积，推动重整工作。”

新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 柳宝庆