利用两年时间，先达股份（603086.SH）逐渐走出了业绩低谷。

面对农药行业持续低迷，原药价格低位徘徊的严峻挑战，先达股份凭借创新驱动和双市场协同发展战略，成功推动经营业绩显著改善。2025年上半年，该公司预计归母净利润同比最高增幅超28倍。

这样的业绩波动在行业内引起广泛关注。曾经连续2年陷入亏损的企业，究竟做了什么，才让经营业绩有了如此明显的改观？

“双轮”驱动，全球市场拓展提速

2023年，受农药行业低迷影响，先达股份的经营业绩首次出现亏损，并且这种业绩颓势延续到了2024年，去年实现归母净亏损2587.55万元，公司的业绩陷入低谷。

在连续亏损2年的背景下，先达股份主动寻求变化，重点发力海外市场，采用国内国外“双市场”驱动策略，加速推进全球市场布局，取得了不错的成效。

在国内市场方面，先达股份深化“销售、市场和技术”铁三角营销模式，扩充营销队伍，提升服务质量，有效提升产品推广效果。2024年，该公司国内业务实现营业收入10.21亿元，同比增长3.08%，毛利率达到17.7%，较上年同期增加了4.2个百分点，2020年到2024年国内业务营业收入复合增长率高达16.33%。烯草酮系列、“爷俩亲”“杀马特”等产品在大豆、玉米、水稻等作物市场表现优异。

在海外市场方面，随着库存恢复和市场回暖，叠加销售策略调整，公司核心产品销量大幅增长，去年烯草酮制剂出口量同比大幅增长88%，展现出公司产品的强大竞争力。2024年，先达股份直接出口实现收入10.25亿元，营收占比达到42.36%，其产品已覆盖美国、巴西、欧盟等60余个国家和地区。

目前，先达股份在全球范围内稳步推进优势产品、独家产品和自有专利产品的登记和市场推广工作。烯草酮系列、咪草烟、异噁草松等核心产品在巴西等地的登记陆续获批，独家产品 2,4-滴丁酸、氟吡酰草胺等在美国、阿根廷等主要市场完成登记。创制产品吡唑喹草酯和苯丙草酮在海外多个水稻种植市场展现出巨大市场潜力。

此外，先达股份与跨国公司及国外本土大公司建立了稳定的合作关系，为海外市场拓展提供了有力支持。

聚焦创制产品打造新引擎

除了大力拓展海外市场，先达股份持续加强技术创新，重点聚焦创制产品领域。该公司不断加大研发投入，针对中国特有的气候、作物和杂草等特点，深耕高端除草剂领域。现已掌握创制化合物的全产业链创制能力。

2023年首次出现亏损后，先达股份在2024年决定停止同质化产品的扩张，聚焦于创新产品。目前，先达股份在创制产品领域已取得突破性进展，构建起以喹草酮、吡唑喹草酯、苯丙草酮为核心的创制产品矩阵。先达股份在2025年半年度业绩预告中指出，公司创制产品吡唑喹草酯在本年度投放市场，并开展市场推广活动，为公司的毛利贡献了新的增长点。

当前，中国农药行业正在经历从仿制向创制的质变跨越。先达股份董事长王现全此前表示，“中国农药产业的新质生产力就是创新创制，这是破内卷、出低谷的唯一路径。”

在创制产品方面，先达股份自主研发的除草剂喹草酮，去年推广面积超过200万亩，预计2025年将进一步扩大至500万亩。该公司第二款创制产品水稻田产品吡唑喹草酯在2024年9月登记获批，2025年已投放市场，并进行推广销售，成为公司上半年业绩的新增长点。第三款创新除草剂产品—苯丙草酮的登记资料已提交至农业农村部农药检定所，目前处于评审阶段。此外，水稻田新型除草剂CDH23118和广谱灭生性除草剂CDH22117也在今年启动登记。

目前，先达股份在国内市场已完成了创制产品的布局，进入陆续上量阶段。海外市场登记药效评估也已完成，部分国家和地区已启动登记。先达股份表示，接下来将力争每两年实现一款创制化合物的产业化目标，成为国际化创新型农化企业。

对于创制产品的未来前景，先达股份展现出十足的信心。先达股份在调研活动中透露，公司创制产品将为公司发展贡献丰厚利润，未来公司业务增长来源为创制产品在海内外市场陆续增量。

核心产品售价上涨，推动业绩明显改善

在主动求变的过程中，核心产品价格持续上涨，也让先达股份显著受益。

回想2023年，在海外库存高企、国内产能释放的双重压力下，农药价格持续下行。先达股份主要产品销售价格出现不同程度的下跌，部分产品甚至出现亏损，导致公司业绩首亏。

2024年，先达股份延续亏损，不过相比2023年同期大幅减亏7822.72万元。对此，先达股份表示，自2023年第二季度以来，部分农药产品价格已跌至行业成本线附近。2024年公司主要产品销量较2023年同期有不同幅度的增长，但受制于价格因素影响，产品盈利能力受到削弱。

如果说2024年仍受制于价格因素，那么到了2025年，这最后一个制约因素也已消除。

以先达股份主打产品烯草酮为例，根据中农立华的监测数据，2024年初，国内烯草酮原药的价格为6.8万元/吨。到了2025年，烯草酮原药的价格持续上涨。截至今年6月，国内烯草酮原药报价约为12万元/吨至16万元/吨，部分订单价格已突破16万元/吨。

在此背景下，先达股份的经营业绩出现明显改善。2025年上半年，先达股份预计实现归母净利润1.3亿元至1.5亿元，同比增长24.43倍至28.35倍；扣非归母净利润为1.25亿元至1.45亿元，同比由负转正。先达股份表示，今年上半年，公司主打产品烯草酮的市场售价持续上涨，带动公司产品毛利率的增长。

通过对比可以发现，2025年上半年，先达股份归母净利润数据已恢复至2022年同期（约1.98亿）的66%至76%，经营业绩显著回升。

供需紧张，业绩增长还有后劲？

据了解，烯草酮是一种选择性苗后除草剂，主要用于防治一年生和多年禾本科杂草，其下游作物主要是大豆、棉花和油菜等。

从供给端看，烯草酮的生产对关键中间体丙酰三酮、氯代胺的依赖度较高，国内头部厂商宁夏一帆生物近期停产，叠加部分中间体供应商因环保核查、设备检修或原料涨价导致开工率下滑，中间体供应趋势直接制约了原药产能释放。

从需求端看，进入6月后，国内农药市场进入传统备货旺季，以及南半球进入采购季（7月至8月，南半球种植季将在9月开启，采购通常需要提前两个月），采购需求将集中释放。相关数据显示，全球烯草酮需求约为3.5万吨。根据华经情报网的测算，2025年全年烯草酮有效产能缺口或将扩大至30%，供需失衡格局或将进一步加剧。

当前烯草酮正处于采购旺季，宁夏一帆生物停产导致行业缺少30%以上的供给，库存基本见底，供需持续紧张，而5月至10月是全球需求旺季，并且烯草酮在大豆领域除草效果无法替代，种植户对涨价并不敏感。业内人士普遍预计，短期内烯草酮的价格仍将维持高位震荡。

这就给先达股份业绩持续增长带来更大可能。先达股份此前在接受调研时透露，公司烯草酮月产能为1000吨左右。目前，公司的烯草酮产线处于满负荷生产状态，产品供需紧张，无库存。随着烯草酮产品陆续提价，预计2025年公司利润较同期会有较大增长。

随着基本面的转好，先达股份受到资本市场的关注度也持续提升。2025年以来，先达股份的股价累计上涨127.8%。今年1月初、2月中旬、4月下旬，先达股份均出现过连续涨停的走势。