文|恒心

来源|博望财经

母婴行业从来不缺明星企业，但像Babycare这样集高光与争议于一身的品牌却不多见。

成立11年，从一款婴儿背带起步，发展为一个覆盖超150个二级类目、SKU约3万个的全品类母婴品牌，早在2020年全渠道GMV就已突破50亿元，复合年增长率超过100％，巅峰估值超250亿。

然而，在亮眼的增长曲线背后，代工模式下的品控争议、营销翻车、IPO进程不明朗等问题，正成为这家母婴独角兽难以回避的挑战。

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轻资产扩张，代工双刃剑与品控隐忧

天眼查数据显示，Babycare成立于2014年，2019年变更为杭州白贝壳实业股份有限公司旗下母婴品牌，产品核心覆盖孕期至6岁育儿周期，包含纸尿裤、纸巾、湿巾、喂哺、玩具、孕产、出行、家居、洗护等众多品类，为新一代家庭提供一站式、全品类的解决方案。

Babycare的崛起堪称新消费品牌的经典样本——以设计驱动+代工模式实现高速扩张。

创始人李阔凭借工业设计背景，将首款婴儿背带打造成爆品后，迅速通过OEM代工拓展品类，覆盖纸尿裤、湿巾、玩具等众多二级类目。2014年，Babycare推出一款基于中国人体工学做的婴儿背带，2016年入局奶瓶市场，2017年自建工厂生产奶嘴，同年推出婴儿湿巾，进入快消品类，2018年进入纸尿裤领域，2020年完成了除奶粉以外的一站式全品类布局。

了解Babycare的都知道，其快速发展离不开代工模式。据《鳌头财经》等多家媒体报道指出，Babycare爆品纸尿裤的生产企业名称为杭州豪悦护理用品股份有限公司，休闲玩具由利幼实业有限公司代工、湿巾的代工生产商为杭州优全护理用品科技股份有限公司等。这种轻资产模式省去了建厂重投入，使其在成立短短几年内就完成除奶粉外的“全品类布局”，2020年GMV突破50亿，年均复合增长率超100%。

然而，代工模式的品控短板日益凸显。近年来，Babycare曾多次因质量问题被监管部门点名，更引发消费者焦虑的是，据《都市报》报道，2025年7月3日，有用户发现纸尿裤内嵌有“黑色尖状异物”，再次将Babycare推上风口浪尖。

截止2025年7月16日，通过搜索“Babycare”关键词，黑猫投诉平台上累计约2000条投诉，内容从“湿巾霉变”到“辅食机头藏异物”，直指品控漏洞。

代工链条的复杂性还带来品牌信任危机。2025年央视3·15晚会曝光山东梁山希希纸制品有限公司长期从事卫生巾、婴儿纸尿裤残次品翻新业务，涉事仿冒品牌中就包括Babycare。

尽管Babycare当晚便澄清涉事产品可能是仿冒产品，但这一事件仍对Babycare的品牌造成一定打击，消费者对代工模式的疑虑难以消除。

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资本驱动下的全渠道突围，线下与出海的豪赌

除了产品问题，Babycare面临的市场环境也不容乐观。

值得一提的是，中国新生儿数量已连续七年下滑，各地产科医院人流稀少的现象日益明显。据国家统计局发布的数据显示，2024年全国新生儿数量约为902万，相比2023年的918万减少了16万。按照这一下降趋势，2025年新生儿数量很可能跌破850万大关，创下近40年来的新低，意味着人口红利的进一步消退。

面对线上流量红利消退与国内新生儿数量下滑，Babycare在资本加持下开启两条新战线：线下门店规模化与出海镀金。

一方面是线下攻坚战：从“电商品牌”到“全域品牌”。2020年Babycare在上海开出首家直营店，此后数量增长迅速，主要分布于一二线城市核心商圈。其策略聚焦社区型商业体，主打高客单价的推车、安全座椅等体验型产品。线下渠道已贡献不少销售额，但与传统渠道巨头爱婴室、孩子王等相比仍显薄弱。

出海日本：高端化叙事与信任挑战。此前Babycare官宣出海日本，其“明星产品”紫盖湿巾已进驻日本8000家线下门店，覆盖阿卡将本铺、西松屋、松本清及7-ELEVEn等主流零售渠道，也成为首个进入日本本土7-ELEVEn便利店系统的中国母婴品牌，并针对日本市场优化包装设计。但挑战在于：日本母婴市场对品质要求极端严苛，且本土品牌（如尤妮佳、花王）占据绝对优势。若代工模式下的品控问题在海外重现，不仅可能遭全渠道下架，更会反噬国内本就脆弱的品牌信任。

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IPO前路的障碍：品控、定位与资本耐心

自2023年9月启动A股IPO辅导以来，截至2025年初中金公司的辅导工作已完成5期，但Babycare的上市进程始终未见突破。

深层障碍或在于以下三点：首先是品控风险未除，母婴产品的安全是底线，但代工模式与自建品控体系的失衡，使质量问题成为IPO审核的“硬伤”；其次是品牌定位摇摆，从早期标榜“美国设计”到转型“国货之光”，再到营销争议（如2025年母亲节活动弱化母亲角色遭抵制），消费者认知混乱；最后是资本耐心消耗，鼎晖投资、华兴新经济基金等机构已于2024年底退出，外部股东支持力度减弱。

Babycare的困境折射出新消费品牌的集体焦虑：在流量与资本催熟下，规模扩张易得，但产品力与信任积累难成。其全品类战略虽打开市场广度，却难掩细分品类被专业品牌（如嫚熙、小鹿蓝蓝）分食的压力；代工模式虽加速SKU扩张，却与母婴行业“安全至上”的本质形成根本冲突。

要穿越周期，Babycare需重新平衡三组关系：一是代工与自建产能的投入比例，针对核心品类（如纸尿裤）加强品控；二是营销驱动与产品创新的资源分配，将资金从话题炒作转向技术研发；三是全球化叙事与本土化落地的协同，真正将日本市场的严苛标准内化为品控体系升级的契机。

母婴行业的竞争终将回归至信任积累的马拉松，而Babycare能否将估值转化为可持续价值，取决于它是否愿意慢下来，补上那堂缺席已久的“品质课”。具体结果如何还需市场给出答案，博望财经将持续关注。