近日，中国中免（601888.SH）发布2025年半年度业绩快报。数据显示，公司上半年实现营业收入281.51亿元，同比下降9.96%；归母净利润26亿元，同比下降20.81%。海南离岛免税市场占有率同比提升近1个百分点，存货周转率增长10%。

上半年营收净利双降

海南离岛免税市场占有率提升

中国中免上半年营收与净利润均呈现两位数下降，延续2024年以来的下滑趋势。财报显示，2024年公司营收564.74亿元，同比下降16.38%；净利润42.67亿元，同比下降36.44%。

2025年一季度，中国中免营收167.46亿元，同比下降10.96%；归母净利润19.38亿元，同比下降15.98%。

瑞银发布研报称，中国中免第二季收入跌8%，盈利跌32%，净利润率6%，低于瑞银及市场预期。预计投资者将负面反应，A股目标价64.5元人民币。

中国中免主要从事以免税为主的旅游零售业务，海南离岛免税业务历来是其重要业务之一。然而，随着出境游的恢复，海南离岛免税市场销售承压，国内免税市场竞争激烈，中国中免营收净利双降。海口海关数据显示，今年上半年购物金额167.61亿元，同比下降9.2%。

财报显示，海南离岛免税市场占有率同比提升近1个百分点，存货周转率增长10%。中国中免表示，2025 年上半年，在公司业绩持续承压的同时，公司加速推进战略转型发展， 在深耕免税业务的同时，积极拓宽“免税+”边界，并利用独家、首发、联名定制产品激发消费活力，推动中免健康自有品牌创新发展。

8月1日，针对今年上半年营收净利双降的原因及未来发展计划等相关问题，南都·湾财社记者向中国中免发送采访函，截至发稿未收到回复。

高管变动频繁

两年三换董事长

值得注意的是，在中国中免业绩下滑的情况下，公司管理层进行了重大调整。2024年10月17日，中国中免发布人事变动公告，公司董事长王轩因工作调整辞去职务，由范云军接任。

记者发现，中国中免在最近两年内已经更换了三任董事长。

2023年2月3日，中国中免发布公告，宣布其董事长彭辉因退休原因提交书面辞职报告，辞去董事长及董事职务，并确认辞职后将不再于公司及其子公司担任任何职位。随后，公司董事会决定任命李刚为新任董事长，并兼任董事会战略委员会主席及提名委员会委员。李刚在任期未满一年时因病逝世。

2023年10月19日，中国中免董事会决定选举王轩为第五届董事会董事长，任期直至该届董事会期满。如今，王轩在担任董事长刚满一年之际，因工作调整需要，已向公司提出辞职。

此外，2024年9月20日，中国中免还宣布其副董事长陈国强因退休原因辞去职务。与此同时，公司高层管理团队中还发生了多次总经理及副总经理等职位的变动。

海南自贸港封关倒计时

中国中免能否重回增长？

7月23日，国家发展改革委副主任王昌林在国新办发布会上表示，海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日正式启动。

“零关税”是海南自由贸易港政策制度体系的主要特征之一。财政部关税司相关负责人表示，上述政策的享惠主体将基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位、民办非企业单位等，“零关税”商品范围扩大至约6600个税目，“零关税”商品比例达到74%。

海南省委书记、省人大常委会主任冯飞表示，封关政策已准备就绪，进口征税商品目录禁限清单、加工增值内销免关税等政策和配套文件制定完成，软硬件条件方面已全面完成，封关硬件设施通过国家验收，国际贸易单一窗口海关智慧监管平台等信息系统已经建好。

随着2025年12月18日海南自贸港封关日期临近，中国中免作为行业龙头，也迎来政策红利、消费升级的机遇。中国中免指出，将通过“免税+有税”“线上+线下”双轮驱动应对变革，包括推进市内免税店布局、拓展跨境电商、开发独家联名产品等。

中国中免表示，“下一步，公司将不断加强战略引领，推进战略转型，通过业务布局调整，不断推动企业改革创新，实现公司高质量发展。”

采写：南都·湾财社记者 王蕾娜