上周国际市场风云变幻，美国总统特朗普在8月1日关税谈判到期日公布一系列所谓“对等关税”决定，美联储按兵不动。

美股尾盘跳水，道指周跌2.92%，纳指周跌2.17%，标普500指数周跌2.36%，欧洲三大股指下挫，英国富时100指数周跌0.57%，德国DAX 30指数周跌3.27%，法国CAC 40指数周跌3.68%。

本周看点颇多，美国ISM服务业调查将受到密切关注，因为投资者将继续权衡未来几周美联储降息的可能性，特别是在7月份美国就业数据远低于预期之后。

关税大部分将于8月7日生效，有关关税协议的进一步消息也成为焦点。央行方面，英国央行料重启降息，日本央行会议纪要将展示关税对经济影响的评估。

美国服务业能否保持韧性

美联储上周按兵不动，美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上表示，今年上半年经济增长有所放缓，但美联储完全有能力应对潜在的发展。谈及关税的影响，“更高的关税已经开始体现在一些商品的价格上，但对经济活动和通货膨胀的总体影响还有待观察。”

然而随后公布的7月就业数据削弱了此前对美国经济的乐观情绪，并重新点燃了美联储可能在9月降息的前景。投资者将密切关注关税和政策不确定性可能阻碍美国经济的任何进一步信号。

定于周二（8月5日）公布的7月份ISM服务业活动调查可能会引起最多关注，数据疲软可能会使9月份降息的可能性很大。其他值得关注的数据包括6月贸易数据，第二季度生产率数据和每周失业救济申请人数。

国债发行方面，美国财政部将于周二（5日）拍卖580亿美元的三年期国债，周三拍卖420亿美元的十年期国债，周四拍卖250亿美元的三十年期国债。经历了上半年拍卖需求不佳对市场信心的冲击，本轮长期国债拍卖状况依然关键。

与此同时，市场也将关注美国与尚未签署协议的贸易伙伴谈判的最新进展。美国已与英国、欧盟、日本和韩国等大多数主要伙伴达成贸易协议。不少经济体仍有可能设法通过谈判降低税率，因为新的关税要到8月7日才会生效，也有迹象表明白宫对更多谈判持开放态度。

财报季进入中期，值得关注的企业包括Palantir Technologies、AMD、麦当劳、华特迪士尼、礼来等。

原油与黄金

国际油价企稳反弹，其原因在于投资者权衡了特朗普进一步征收进口关税和制裁威胁的影响。WTI原油近月合约周涨3.33%，报67.33美元/桶，布伦特原油近月合约周涨2.97%，报69.67美元/桶。

特朗普上周签署了一项行政命令，对来自数十个国家和地区的美国进口商品征收10%至41%的关税。星展银行分析师撒卡尔（Suvro Sarkar）表示：“我们认为，贸易协议的解决或多或少地令市场满意，除了少数例外情况，是最近几天油价看涨的关键驱动力。”

与此同时，特朗普威胁要对俄罗斯原油买家征收100%的二级关税，这引发了人们对石油贸易流动可能中断的担忧。德国商业银行分析师福里希（Carsten Fritsch）表示：“无论如何，市场不可能完全取代俄罗斯的石油供应，这就是为什么有效的制裁将导致油价大幅上涨。”

金价企稳回升，此前低于预期的美国就业数据提振了美联储降息预期，而新的关税公告刺激了避险需求。纽约商品交易所8月交割的COMEX黄金期货周涨0.36%，报3347.70美元/盎司。道明证券大宗商品策略主管马利克（Bart Melek）表示：“非农不及预期，这为美联储在今年晚些时候降息提供了更好的可能性。在这种情况下，如果美联储降息，将对黄金产生积极的实质性影响。”

上周早些时候，美联储将利率维持在4.25%-4.50%的区间不变，鲍威尔表示，现在判断是否会在9月下调利率目标还为时过早。周五全球资本市场动荡，避险黄金在经济和地缘政治动荡期间往往表现不俗。

英国央行料降息

随着欧洲与美国达成贸易协议，关税对经济造成的实际影响受到关注。周二，法国、德国、意大利、西班牙和欧元区的服务业采购经理人指数PMI将显示下半年伊始各地区经济的动能状况。

其他值得关注的指标包括，西班牙和法国的6月份工业生产数据，德国和意大利6月份的制造业订单和德国6月工业生产月率。

英国央行将召开议息会议，市场普遍预期届时将降息25个基点至4.00%。

此举与政策制定者最近几周发出的信号相一致。随着通胀上升，英国央行仍持谨慎态度，英国6月份的整体CPI同比攀升至3.6%，核心CPI也小幅上升。除了能源价格上涨（其影响可能是暂时的）外，英国央行更担心的是食品价格的大幅上涨，英国零售协会警告称，到年底，食品通胀可能会达到6%。

但有迹象表明， 劳动力市场降温，职位空缺已降至2021年以来的最低水平。市场预计，可能出现的结果是，英国央行降息25个基点，并坚持每季度降息一次的谨慎立场基调。

本周看点