8月21日，白电上市公司长虹美菱发布2025年半年度报告，上半年长虹美菱的经营业绩呈现增收不增利的态势，该公司收入180.72亿元，同比增长20.8%，不过净利润4.17亿元，同比增长0.26%。更让人在意的是，长虹美菱今年上半年扣非净利润同比下滑9.81%，为3.9亿元，而且现金流量净额更是大幅下滑超过50%。

长虹美菱称，于2025年8月19日召开会议审议通过相关议案，为真实准确反映财务状况等，对可能发生资产减值损失的相关资产进行处置及计提减值准备，2025年1-6月资产报废处置及计提的各项资产减值准备金额合计为1.3亿元，将减少公司2025年半年度合并利润总额1.3亿元。

财报显示，长虹美菱的盈利能力有所下滑。净利率由2024年上半年的2.84%下滑至2.38%，下降了0.47个百分点；毛利率从11.28%下滑至10.44%，下降了0.83个百分点；净资产收益率为6.63%，同比下降了0.25个百分点。

具体而言，家用电器制造仍然是长虹美菱的收入大头（比重超过99%）。长虹美菱在财报中表示，面对家电市场激烈的竞争，公司坚持“创新驱动、资源整合、产业协同、内外融合”的经营方针。2025 年上半年，公司收入规模实现了同比增长，盈利能力提升，实现了良性发展。

虽然长虹美菱的家用电器制造板块营收同比增长20.79%，但增收不增利的情况仍然存在。南都湾财社记者注意到，如占据家用电器制造第二、第四多营收的冰箱/冰柜业务，和小家电及厨卫业务均出现不同程度下滑，财报显示公司冰箱（柜）业务实现收入约 44.15亿元，同比下降 4.17%。公司厨大电及小家电业务实现收入约 6.99亿元，同比下降 6.14%。

此外，长虹美菱近年来重视的生物医疗业务虽然同比上升 3.89%，但增速相比以往已经开始放缓，而且实现收入约 1.49亿元，盘子也较小。

值得一提的是，长虹美菱的海外市场占总营收的35%，上半年同比增长32.17%，达到63亿元。但是海外市场的毛利率同比下滑1.83%，为8.05%，低于国内市场的11.33%，这在家电上市公司中是较少出现的情况。而且其海外市场的营业成本达到34.92%，增幅也远高于国内市场（14.92%）

在经营稳健性方面，长虹美菱面临存货周转效率下降的挑战，存货周转天数为41.40天，较2024年上半年增长了3.67%，表明公司存货管理有待优化。长虹美菱在财报中表示资产减值为亏损6500万元，主要系本期公司存货跌价损失计提所致。另外，经营活动产生的现金流净额为13.61亿元，相比2024年同期的27.28亿元，同比下滑了13.68%，显示出公司现金回流能力减弱。此外，2025年上半年的资产负债率为76.21%，同比增长了2.66个百分点，这意味着公司债务负担有所加重。

值得关注的是，长虹美菱的7个主要子公司（对公司净利润影响达 10%以上的参股公司）就有两家出现亏损情况，如绵阳美菱制冷有限责任公司今年上半年净利润为亏损约400万元，而另外一家合肥美菱集团控股有限公司更是亏损近亿元。

长虹美菱表示，当前国补政策边际效应减弱，下半年国内大家电预计会受到较大的下行压力，同时受房市不利、贸易战不确定性等宏观环境影响，引发消费者信心不足，行业竞争会更加激烈。2025 年下半年，公司将面临行业竞争加剧、需求下滑风险、汇率波动、大宗材料价格波动、贸易摩擦及地缘政治的影响等风险。

对于下半年经营计划，长虹美菱表示，2025 年下半年，公司将继续以创新驱动引领产业发展，以资源整合助力产业矩阵，强化产业协同夯实市场基础，通过内外融合加速公司发展，发展新质生产力，推进数字化、智能化转型升级，加速实现公司高质量发展。2025 年公司力争实现规模和利润双增长，保证有利润的规模增长的良性发展趋势。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭