8月21日晚间，“滋补养生第一品牌”东阿阿胶发布2025年半年报，业绩整体稳健增长，经营性现金流与一季度相比有明显改善。

具体来看，报告期内东阿阿胶实现营业收入30.51亿元，同比增长11.02%；归属于上市公司股东的净利润8.18亿元，同比增长10.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.88亿元，同比增长12.58%；经营活动产生的现金流量净额9.65亿元，同比增长4.70%。

作为一家中华老字号企业，东阿阿胶始创于1952年，1996年在深交所挂牌上市，2005年加入华润（集团）有限公司。其主要从事阿胶和阿胶系列及其他中成药等产品的研发、生产和销售，是阿胶行业标准制定的引领者，是滋补健康引领者和中药企业高质量发展的典范。

近些年，为进一步巩固行业地位、拓展增长空间，东阿阿胶持续推进内部改革与战略升级。公司以“1238”战略为指引，深化推进胶类产业链“三产融合”协同发展，继续做强做优做大阿胶主业，精准拓深基石业务，统筹拓展潜力产品，着力培育外延品种。其中，以“皇家围场1619”等品牌为代表的“第二增长曲线”不断拓展滋补领域边界，为大健康行业的发展探索全新方向。

经营现金流明显改善

近年来，中医药在慢性病管理、健康养生等多个领域展现出了显著成效，赢得了社会各界的广泛赞誉。在此推动下，中医药市场规模持续扩大，其中中成药与中药饮片领域需求尤为旺盛，行业整体发展势头向好。

在中医药产业迎来发展机遇的背景下，作为行业内的标杆企业，东阿阿胶近些年业绩始终保持增长态势，这一趋势也延续至2025年上半年报告期内，公司营收净利实现双增，交出一份稳健的经营答卷。

今年一季度，受授信发货以及采购原料增加的影响，东阿阿胶经营活动产生的现金流量净额为-3.04亿元，引发业内广泛关注。

对此，华金证券分析指出，全年来看，公司处于从“提价依赖”到“多元增长”的关键时期，复方阿胶浆、阿胶粉等健康消费品的增长极有望持续打开，业绩有望延续增长贡献新现金流，随着季节性扰动消退和严控应收账款，现金流环比及全年有望修复。

而从最新财报数据来看，今年上半年，东阿阿胶经营活动产生的现金流量净额9.65亿元，同比增长4.70%。

除了业绩与现金流的表现，东阿阿胶的分红政策也备受市场关注。去年9月，东阿阿胶完成历史首次中期分红，向全体股东现金分红7.37亿元，占2024年上半年归母净利润的99.77%，近乎将当期利润全额回馈股东。

今年发布半年报之际，东阿阿胶再次宣布分红计划，拟向全体股东分红8.17亿元，占同期归母净利润的99.94%。自1999年首次分红以来，公司已累计分红101.04亿元，长期分红能力稳定。

打造“第二增长曲线”

2025年的政府工作报告明确提出，要完善中医药传承创新发展机制，推动中医药事业和产业高质量发展。这一政策导向为行业发展指明方向，而作为胶类产业的引领企业，近些年，东阿阿胶持续探索中医药产业可持续发展的新路径，从产品布局到战略规划均深度契合行业高质量发展要求。

在核心产品领域，东阿阿胶的市场竞争力尤为突出。目前，其两大核心产品东阿阿胶块和复方阿胶浆，在补气补血品类中的市场份额合计近40%。其中，东阿阿胶块在阿胶块品类中占据绝对主导地位，市场份额约70%；复方阿胶浆在补气血口服液品类中也表现亮眼，市场份额已达30%。

在巩固核心产品优势的同时，东阿阿胶也在主动布局“第二增长曲线”，致力于构建“一超多强”的品牌矩阵，进一步拓宽业务边界。其中面向男士健康领域的两大子品牌——“皇家围场1619”与“壮本”，形成了差异化协同，成为关键突破口。

“皇家围场1619”品牌旗下拥有多款核心产品，包含健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家批文产品，龟甲胶、鹿角胶等医保产品，主打固本培元功效，精准覆盖补肾养生的新消费人群。

从品牌定位来看，“皇家围场1619”以“做强鹿品类，打造东北产业升级样板！”为品牌愿景，以“道地、传承、专业、信赖”为品牌核心价值观，致力于打造男士健康活力第一品牌。

2025年，该品牌聚焦“大品牌、大单品、大动销、大品类”四大战役，实现了业绩的爆发式增长：营收同比增长超150%，跑赢整个行业大盘；打造健脑补肾口服液破亿大单品，同比增长666%。

面向男士健康领域的另一品牌“壮本”也取得较大增长。该品牌始于2024年9月，彼时东阿阿胶在阿拉善成立肉苁蓉健康科技有限公司，“壮本”品牌随之诞生，并于同年11月9日在上海进博会启动全球首发。

“壮本”能在不到一年的时间便实现如此快速的增长，核心源于东阿阿胶清晰的战略布局。2025年，“壮本”品牌全方位布局“药品+健康消费品”矩阵，紧扣消费者需求，嫁接用户生活习惯中高频场景。与此同时，“壮本”还与“皇家围场1619”形成覆盖不同需求的男士滋补产品矩阵。

值得一提的是，“壮本”旗下的产品包括阿胶肉苁蓉原浆和肉苁蓉原浆，核心原料肉苁蓉被誉为“沙漠人参”，具有极高的药用价值和滋补功效。且早在2023年11月9日，肉苁蓉（荒漠）被正式列入药食同源目录，这为以肉苁蓉为原料的药食同源系列产品的研发提供了诸多可能。

未来，东阿阿胶将发挥阿拉善肉苁蓉的资源优势、产业链优势，开发更多高品质的健康滋补产品，携手夯实健康产业的基石。

对于未来的整体发展，东阿阿胶表示，公司将持续深入实践药品+健康消费品“双轮驱动”增长模式，一方面全面夯实东阿阿胶块价值引领，创新深化复方阿胶浆大品种战略；另一方面系统布局“皇家围场1619”与“壮本”等男士滋补产品矩阵，扎实推进各产品稳健增长。

本文仅供参考，不作为投资建议