巴菲特说，在别人贪婪时要保持警惕，而在别人警惕时就要贪婪。

每一次机会面前，巴菲特从不手软和犹豫，对 大家 而言，机会不是每次都有，遇到了我们就要快速出手。

国内还在犹豫牛市是否见顶之际， 华尔街资本已经果断进场、做多中国 。开始疯狂地抢筹，拼命地空翻多。

外资就好像猎人嗅到了猎物，不惜一切代价地扑上去。

究竟是他们太疯狂，还是我们太谨慎？这恐怕都要留给后市来做评判了。

2008年 国际金融危机 时， “ 大空头 ” 迈克尔·伯里（Michael Burry） 凭借逆势做空次贷、做空美国，并最终取得数十倍回报而一战成名。

伯里 最近 突然重仓中国资产 ， 成为外资买入中国的又一催化剂。

对，就是《大空头》电影里的那个 独眼对冲基金经理 开始做多中国了。

据环球网报道， 伯里管理的 Scion资产管理公司最新提交的13F持仓报告， 伯 里在二季度清空了此前持有的阿里巴巴、京东、拼多多、百度和携程等中概股的看跌期权， 现在 转而买入阿里巴巴和京东的看涨期权，涉及金额分别达2800万美元和3260万美元。

一季度的“做空”转向“做多”， 操作迅速 转变， 态度十分坚决 。

值得玩味的是，伯里的操作 策略带有浓厚的 “ 杠杆思维 ”， 他并未直接购买股票，而是选择以期权工具放大收益。

就是在 以小博大 。

这种策略，暗示了他近期对 中国资产 的强烈看涨 。

2025年的 中国 A股市场，正站在估值修复与资金共振的历史关口 。 我们 要 有足够 的自信， 压抑三年的中国股市，将迎来久违的大牛市。

事实上， 牛市往往在悲观中酝酿。

市场在2024年9月之前连跌数年，估值已经低 得 惨不忍睹。其中，2023年市场的市盈率已经跌破10，甚至比2008年1664点的13.5倍估值还要低20%以上。

预示着，市场已经极度悲观。

这时 只需要一个契机，就能点燃整个市场。 星星之火、可以燎原，而 2024年的924政策 正是这星星之火 。

牛市的核心驱动力永远是资金。

924 政策 通过大幅降息、互换操作、上市公司再贷款等操作，给市场注入了充沛的内生资金。

外资 虽然 后知后觉，但是 迅速 理顺逻辑 ， 看多做多。

美国对冲基金传奇人物大卫·泰珀在随后的9月26日发声，中国的最新政策是超预期的；我觉得整个情势都发生了变化，购买有关中国的一切，比如ETF、期货等。

而， 增量资金将会使得整个市场加速走大牛市。

根据Choice数据 对外资的最新 统计，截至2025年6月30日收盘， 北向资金 (外资) 持有的A股公司共有3572家，持股总市值约为22830亿元，相比2025年一季度末的21909亿元，增加了约921亿元。

其中， 2025年二季度末，北向资金持股市值最多的3个行业依次是：电力设备（2814亿元）、银行（2541亿元）、电子（2261亿元） 。

毫无疑问， 这些数据的背后正是A股市场里表现最好的行业。再次暗示了，外资成为推动市场走牛、特别是结构性行情大涨的重要推手。

唱空者总爱用“增速放缓”来否定中国经济 ，但是 一次次的经验和教训告诉 大家 ：基本面的预期差， 正是中国经济韧性被严重低估的关键。

分享 两 个关键 的预期差 。

第一个 预期差 ，经济转型的预期差。

中国的出口早已经从过去的老三样，升级到了新三样。过去的服装、家具、家电虽然韧性十足，但是新能源汽车、锂电池、光伏增长动能更强。

据央视新闻报道 ， 2025年第一季度新能源汽车的产销表现惊人，分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比大幅增长50.4%和47.1%。新能源汽车的市场份额已高达新车总销量的41.2%。

同时，今年第一季度新能源车的出口量达到44.1万辆，同比增长43.9% 。 这表明中国 汽车产业正在加速出海。

背后有两个细节 ， 也值得大家注意 。

一个是 ， 汽车 的出海已经探索出一套可复制的打法。新能源汽车出口 正在带动更多的企业出海 ，比亚迪、拼多多、阿里巴巴、京东、蜜雪冰城等这些企业都在出海，把国内成功的产品、模式在海外输出。

这都 打开了 相关企业 的市场天花板 。

另一个 细节是 ，这些出海企业上下游供应链的 “含科量” 越来越高 。比如，证监会数据显示，和10年前相比，市值超千亿元的A股上市公司中，科技企业占比从12%提升至27%。目前，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超过九成，全市场战略性新兴产业上市公司市值占比已超过四成。

这些都是经济转型的必然结果。而 “含科量”的大幅提升， 正是 一个 巨大 的 预期差。

接下来分享第二个关键 的预期差 ，大家忽略了，财政持续发力的决心。

中国大家长不 同于欧美经济体的高债务困境， 无论是负债率还是赤字率都总体处于 全球主要经济体低位。

所以 ， 有充足的加杠杆空间。

只要把钱用在对的地方，一定能够突破卡脖子，完成产业自主升级，这些高品质好价格的产品，就一定能形成国内国外双循环的大格局。

2025 年 5 月 7 日， 央行 宣布，为支持科技创新和技术改造，将增加 3000 亿元科技创新再贷款额度，总额度从 5000 亿元提升至 8000 亿元 。

就是要在科技的道路上杀出一条血路。

另外，地方经济也在发力。 自 2022 年新增专项债发行规模提升至约 4 万亿元历史高位后， 2023 年和 2024 年连续两年新增专项债发行规模基本都稳定在 4 万亿元左右。

2025 年 国家 再度提升新增专项债限额至 4.4 万亿元，新增专项债额度发行额度再次实现约 10% 增长。

就是要 稳投资、防风险、稳经济 。

这些增量政策 投入市场， 将直接推动企业盈利修复。

值得注意的是，财政的发力不仅仅体现在总量的输出，也体现在行业的调整。 比如为了配合反内卷，财政已经在部分行业开始调整政策。

大摩 研究报告称 ，若反内卷能在未来三年完成财税与产业链重塑，团队预估 2026 — 2027 年 A 股非金融净利润复合增速有望重返 15% 区间。

所以， 回顾A股30年历史，每一轮大牛市启动前都伴随着相似的特征：估值见底、政策托底 、 外资 进场、市场加速 、 泡沫破裂 。

2005年股权分置改革，2014年沪港通开通，202 4 年的 924 会议定调资本市场重要性、并购重组政策松绑 。

这些 都是估值见底 之后， 政策托底 催生的历史性机遇。

大家 顺着这个逻辑 会发现，当下 市场似乎 已经 进入到了 “ 外资进场、市场加速 ” 的阶段。

当多数人还在争论"牛熊真伪"时， 外资机构、内资保险这些 聪明资金已在 加大入市 力度。 请 记住，机会不是每次都有，遇到了就要快速出手。

不过要注意的是， 风浪越大 ， 鱼越贵 。 不要贪心。

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2025，注定不平静。

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