布鲁可半年报：实现扭亏为盈，海外销量同比增长近9倍 布鲁可销量增长迅速的原因 布鲁可2025财报
8月22日晚，中国拼搭角色类玩具生产商布鲁可（00325.HK）公布截至2025年6月30日的中期业绩公告。数据显示，该公司2025年上半年营收达到13.38亿元人民币，较2024年同期同比增长27.9%；毛利为6.47亿元，较2024年同期同比增长16.9%。
上半年扭亏为盈，海外销量激增
布鲁可2025年上半年利润为3.36亿元，而2024年同期亏损2.0亿元，实现扭亏为盈；经调整期间利润为3.2亿元，较2024年同期同比增长9.6%；母公司拥有人应占利润2.965亿元，上年同期亏损2.58亿元。每股基本盈利为1.22元，相对的，2024年同期为亏损1.73元。
据财报披露，布鲁可2025年上半年海外销售额同比激增898.6%至1.114亿元，占总营收8.3%，主要来自东南亚及北美市场。其中，印尼、马来西亚等市场通过设立前置仓，构建5万+终端网点覆盖。在北美市场则快速渗透沃尔玛、Target等国际零售巨头销售网络，如通过沃尔玛圣诞季定制产品抢占货架资源，合作逐步落地。未来，欧洲团队将重点拓展法、英、德等核心市场，海外收入占比有望持续提升。
IP矩阵进一步丰富
2025年上半年布鲁可已将19个IP商业化落地，共有925种SKU上市销售，其中包括小黄人、酷洛米和名侦探柯南等。此外，该公司也推出奥特曼六十周年联名款，小黄人、变形金刚联名系列等新品，叠加《王者荣耀》《侏罗纪世界》等IP上新，推动非奥特曼IP收入占比逐步提升。尽管上半年奥特曼IP的营收仍占57.4%，但2025年女性向产品（如三丽鸥、哈利波特系列）与高客单价手办（799元/1299元）的推出，标志着IP结构优化进入实质阶段。
此外，针对6岁以下儿童的“神奇版”、6-16岁青少年的“群星版”及16岁以上成人的“传奇版”系列潮玩产品形成完整产品梯队。女性向产品通过简化拼搭难度、强化颜值设计（如初音未来系列），成功塑造潮玩消费新场景，预计接下来女性用户占比将进一步提升。《王者荣耀》衍生系列结合游戏内角色热度，实现线上线下联动营销。
研发驱动产品创新
数据显示，布鲁可在500多项专利技术的支撑下，新品开发效率显著提升。2025年计划推出800-1000款SKU，其中199～399元价位的大型机甲、场景套装占比提升，精准匹配收藏市场需求。例如，变形金刚2025年鉴版通过精细关节设计与经典形态还原，引发粉丝抢购。
财报披露，截至报告期，布鲁可的研发团队共有员工599人，占员工总数的67.1%，同比增长81.0%；研发支出为1.29亿元，占同期总收入的9.6%，同比增长69.5%。这些数据均反映了公司对研发的高度重视，以便更好地支持公司的产品。截至报告期末，布鲁可共拥有532项国内授权专利、78项国内发明专利和24项海外授权专利。
未来增长动能与运营风险并存
据公司透露，下半年《星球大战》《DC》等IP新品上市、海外渠道持续扩张，叠加暑期、国庆假期、双十一等营销旺季，预计下半年营收增速有望回升至30%以上。全年营收有望达到40亿元，净利润率维持25%-26%水平。
但仍要警惕布鲁可的单一IP依赖，尽管非奥特曼IP占比提升，但该系列仍是基本盘。若IP授权费用上涨或粉丝热度下降，可能对营收造成冲击。此外，与竞争对手（如奇妙）的IP争夺加剧，需授权范围缩小和费用上升风险。另一方面，需要关注布鲁可的毛利率压力：新品初期研发投入高、生产良率低，叠加原材料成本上涨，导致上半年毛利率承压，警惕下半年高端产品销售是否能有效对冲成本压力，形成良性的盈利模式。
采写：南都N视频记者 陈泽然