8月26日，越秀地产发布2025年中期业绩。报告数据显示，上半年越秀地产实现营业收入约为475.7亿元（2024年上半年：353.4亿元），同比上升34.6%；毛利约为50.6亿元（2024年上半年：48.5亿元），同比上升4.4%；毛利率约为10.6%，同比下降3.1个百分点；归母净利润约为13.7亿元（2024年上半年：18.3亿元），同比下降25.2%。

从整体业绩来看，越秀地产上半年销售和营收跑赢市场，但利润率与大市场同步下行。

越秀地产董事长及执行董事林昭远表示，上半年公司总体经营业绩稳中有进，财务状况保持健康，核心竞争力得到持续提升。

数据来源：越秀地产2015年中期业绩报告

01 上半年销售615亿，逆势增长

业绩会上，财务总监曾志钊介绍，2025年上半年，越秀地产积极应对房地产市场波动带来的影响，贯彻了稳业绩、谋突破、精管理、提能力的年度工作主题，保持了经营业绩的平稳。报告期内实现营收457.475.7亿元，同比上升34.6%。1-6月份实现合同销售金额615亿元，同比上升11%，完成年度销售目标的51%，公司销售表现跑赢行业，公司上半年销售排名全国第八。

为何能在在行业逆势中保持销售双位数增长？越秀地产董事长及执行董事林昭远解释，主要原因是公司对市场的精准研判，前期的投资拿地为上半年的业绩奠定了基础。同时，越秀地产的产品力、销售能力、交付能力和服务能力均有比较明显的提升，最终赢得好的市场表现，体现在了销售业绩中。此外，城市布局的选择也是很重要的原因，越秀地产布局集中在一些核心城市，受市场下行的压力较小。

在上半年的615亿元销售业绩中，大湾区约占27.4%，华东地区约占27.8%，中西部地区约占11.0%，北方地区约占33.8%。一线核心城市的销售额为495亿，占总销售额80.5%。

副董事长及执行董事朱辉松表示，2025年全年计划供货2354亿元，完成年初制定的1205亿元销售目标没有问题。

业绩会现场，越秀地产董事长及执行董事林昭远（左二）、越秀地产副董事长及执行董事朱辉松（右二）、越秀地产联席总经理及执行董事江国雄（左一）、越秀次产财务总监曾志钊（右二）

02 毛利率降至10.6%

在营收和销售同比上升的同时，上半年越秀地产的利润和利润率出现了同比下降。

报告数据显示，2025年上半年，越秀地产毛利约为50.6亿元，同比上升4.4%，但毛利率同比下降3.1个百分点，至10.6%；

归母净利润的下降更为明显，上半年约为13.7亿元（2024年上半年：18.3亿元），同比下降25.2%。核心净利润约为15.2亿元（2024年上半年：17.4亿元），同比下降12.7%。

林昭远回应称，“大家都普遍比较关心毛利率，我们上半年那10.6%，这个数同比来看有三点几，但是同去年全年比大概基本上持平，保持10%以上的毛利率，我认为符合目前整个行业的情况。”

借贷利率下降至3.16%

债务方面，截至6月30日，越秀地产有息借贷总规模为1039亿元，与去年底基本持平。一年内到期的短债占比24%，约249亿元，与手持的446.4亿元现金及银行结余、定期存款、定期存款及其他受限存款总额相比，短期内无大的债务压力。融资成本也同比进一步下降，上半年加权平均借贷利率同比下降41个基点，至3.16%。

越秀地产年中债务结构情况

在地产下行期，现金流是衡量企业是否健康的主要指标。在这一关键指标上，越秀地产上半年实现经营性现金流净流入41亿元，自2022年四季度以来持续实现经营性现金流为正。

财务总监曾志钊表示，上半年越秀地产资本负债率下降1.4个百分点，至40.3%，净借贷比例53.2%，总资产为3836.7亿元，同比下降了6.5%，主要是因为公司上半年新增获取的项目较多为非并表这的原因。

踩准节奏拿地，快进快出“打游击战”

对于越秀地产的逆势增长，业内人士认为关键的一点原因是越秀地产拿地节奏和选择的地块质量比较优质。

2025年中期报告数据显示，截至2025年6月30日，越秀地产总土地储备达2043万平方米，一二线核心城市占比达94%，其中半壁江山位于一线城市，上海、北京资源占比逐年提升。

林昭远表示，公司上半年投了总体13宗地，都是落位在广州、上海、北京、杭州。同时更重要的是踩准了节奏，避开了一季度市场高溢价的时间段，溢价率太高的地块不拿，“我们13宗地总体溢价率平均大概9%，这个效果还是不错的”。

林昭远还透露，“我们也是进行一系列的在研判，特别是近两年以来，我们的广州的特点就避开了大的项目，就拿小的项目，为什么拿小的项目？因为我们都集中在老城区，老城区很难有连片的土地，都是规模小，但是当时进入容易，出来也容易，基本上都是。可以快进快出，效率比较高，投资的兑现度也比较高，从目前看应该在拿地上我们也有我们一些特点，我们有时候这个叫正面战争，现在可能说可以打游击战，看到一个好的，我们就集中火力把它干起来。这也是我们目前应对市场一个特点。”

越秀地产2025年上半年新增土储数据

在业绩会上，越秀地产管理层强调全年300亿元的投资目标不变，会保持一定程度的投资强度。越秀地产2025年上半年权益投资总额为109.6亿元，这也意味着它会在下半年寻找更多拿地机会。