中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道

8月27日，碧桂园服务（6098.HK）披露2025年中期业绩。上半年，碧桂园服务收入约232亿元，同比增长约10.2%，毛利约42.99亿元，同比下降3.5%，净利润约10.03亿元，同比下降35.1%，核心净利润约15.68亿元，同比下降14.8%。

截至2025年6月30日，碧桂园服务在管物业项目总数达8108个，收费管理面积增至10.6亿平方米，其中位于一、二线城市项目的收费管理面积约占40.2%。

业绩发布会上，碧桂园服务管理层对包括《中国经营报》在内的媒体记者表示，上半年，公司物业管理服务、社区增值服务及“三供一业”收入持续增长，叠加公司主动压降关联交易及其他风险客商相关业务，以及战略收缩城市服务和商业运营，公司总收入同比增长约10.2%。与此同时，公司收入结构多元并持续优化，大物业板块收入保持稳健，同比增长5.5%，长期贡献约70%左右的收入。此外，关联方业务占总收入的比例从2018年的20.3%持续下降，2025年上半年保持在1.1%的水平。

近半年来，物业市场增量下行，住宅物业换手率不断攀升，行业竞争愈发激烈。碧桂园服务执行董事、总裁徐彬淮在业绩发布会上表示，当前物业费降价的呼声反映了行业发展还不够规范的现状。近期国家关于扎实开展物业服务领域突出问题集中整治的政策出台，对物业企业的诚信经营、合规经营提出了更高的要求，中长期来看，有助于推动行业规范稳健发展。“在这样的背景下，龙头企业会拥有更多机会，因为头部企业在规范经营、品牌重视、数字化能力投入等方面拥有更多的优势。”

第三方拓展签约面积增长66%

公告显示，碧桂园服务主要业务包括物业管理服务、社区增值服务、非业主增值服务、“三供一业”业务、城市服务及商业运营服务。上半年，公司物业管理服务收入约为136.06亿元，同比增长6.7%，占总收入的比例约为58.7%。

碧桂园服务2025年中期业绩发布会现场

记者注意到，上半年，碧桂园服务的物业管理板块毛利率较去年同期有所下降。对此，碧桂园服务管理层解释称，首先，毛利率受业务结构性影响，增值业务的前期发展仍需投入，新拓展项目毛利率低于现有存量，以及部分存量高毛利项目逐步回归至行业平均水平。其次，公司针对部分问题项目阶段性增加一线品质投入，同时持续投入员工的能力建设。“尽管如此，公司的毛利率仍保持行业领先，未来公司仍会坚定实施‘客户为先’战略，通过基于数字化的精细管理，保持业务毛利绝对值的稳健增长。”

截至2025年6月30日，除“三供一业”业务外，碧桂园服务的收费管理面积约为10.63亿平方米。“三供一业”业务的物业服务收费管理面积约为0.9亿平方米。

上半年，碧桂园服务第三方拓展签约面积约6477万平方米，较去年同期增长66%，公司在180余个城市落地新拓项目。报告期内，碧桂园服务在综合设施管理（IFM）领域的拓展取得重点突破，取得中国中煤集团下属厂矿企业园区、香港中文大学（深圳）音乐学院新校区及中国移动广东韶关及陕西省标段等IFM项目。据悉，碧桂园服务已于近期成立专门的IFM业务集团。

管理规模的持续扩大亦为社区增值服务业务的发展提供空间。上半年，碧桂园服务该项业务收入约21亿元，较去年同期增长5.3%，占公司总收入比例约为9.1%。报告期内，公司本地生活服务收入同比增长21.7%至约12.89亿元；社区传媒服务收入同比下降50.5%至约1.79亿元；到家服务收入同比增长5.3%至约3.1亿元；房地产经纪服务收入同比增长6.7%至约1.57亿元；园区空间服务收入同比增长24.8%至约1.7亿元。

另外，非业主增值服务上半年收入同比下降17.8%至约2.92亿元；“三供一业”业务中，物业管理及其他相关服务收入同比增长68.5%至约41.56亿元，供热服务收入同比增长4.4%至约9.16亿元；城市服务收入同比下降18%至约17.79亿元；商业运营服务收入同比下降10.5%至约2.97亿元。

全年经营目标不变

在业绩发布会上，碧桂园服务管理层表示，今年上半年，行业进入阵痛期，住宅物业换手率不断攀升，也出现了物业费“降价潮”，企业面临同质化竞争，碧桂园服务的核心应对策略是“运营体系+数据决策+机制变革”。截至目前，公司的整合工作已初步告一段落并初见成效，2025年全年的现金流目标没有下调，仍是现金流与净利润至少达到1∶1的比例关系。同时，包括收入增长、利润达成在内的全年经营目标不变，公司在下半年会围绕现金流目标的达成采取相关举措。

公告显示，碧桂园服务上半年经营活动现金流出净额约8.75亿元，主要是因为物业管理服务的预存金额受到周期性节点影响，2024年年末公司通过一系列活动促进业主提前预存，使得报告期内新增预存金额下降。同时，受“三供一业”业务扩张需求及前期投入影响以及报告期内净利润同比下降，公司上半年经营活动现金流入较去年同期减少。

徐彬淮在业绩发布会上表示，未来三到五年，碧桂园服务将回归客户导向，走向合理的盈利空间。“未来物业服务定价权应该是客户所拥有的，物业企业要做的是与之匹配，并且做到诚信公开。公司将结合客户的需求，将毛利率调整到一个合理的水平，同时积极拓展市场、高质量发展，希望保持毛利额的稳健合理增长。”

截至2025年6月30日，碧桂园服务的银行存款和结构性存款约164.7亿元，在手现金仍充裕；银行及其他借款约8.58亿元，报告期内所有到期借款均得以按时偿还；公司流动资产净值约120.4亿元，流动比率为1.4倍。

（编辑：赵毅 审核：童海华 校对：翟军）