“大单品兑现”锚定百亿蓝海，艾美疫苗拥有确定性和成长性 艾美疫苗上市能翻几倍 艾美疫苗未来估值
近来港股生物科技板块依然热潮涌动，8月以来上市的银诺医药、中慧生物等股价屡创新高。在近期陆续披露半年业绩的生物医药企业中，有稳定的业绩增长预期且具有“真”创新技术的实力派选手，自然成了市场关注的热点。
国内疫苗头部企业艾美疫苗8月27日发布2025年上半年业绩，公司营收稳健，随着重磅大单品进入上市阶段，研发费用降低，经营开支优化。值得关注的是，公司迭代无血清狂犬疫苗、13价肺炎结合疫苗、迭代工艺高效价人二倍体狂犬疫苗等4款重磅创新大单品进入上市倒计时，支撑了公司业绩增长、估值提升的强力预期。
此外，今年上半年，公司mRNA带状疱疹疫苗、mRNA呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗同时获批在中美两国开展临床。美国食药监局（FDA）对艾美mRNA技术平台的认可，不仅表明艾美的研发实力获得国际认可，也为其产品未来全球商业化的成功提供了强劲支撑。
有分析指出，今年以来创新药企业股价的暴涨，不能简单归于市场情绪的回暖，背后反映出一个核心的投资趋势，那就是“无大单品无巨头”，大单品已经成为药企估值跃迁的黄金门票。
艾美疫苗半年报披露，四款核心重磅大单品进入上市倒计时。13价肺炎结合疫苗已申请上市注册，已完成现场核查；无血清狂犬疫苗上市注册申请已获受理；23价肺炎多糖疫苗已完成III期临床血清检测，即将进入统计揭盲工作；迭代工艺高效价人二倍体狂犬疫苗目前处于III期临床阶段，预计2025年底完成III期临床，2026年提交上市注册申请。
肺炎球菌疫苗是名副其实的“兵家必争之地”，辉瑞的大爆款13价肺炎结合疫苗，曾是全球疫苗之王。行业顾问灼识咨询预计，2030年中国该市场规模有望超过人民币200亿元，市场潜力巨大。此外，13价肺炎结合疫苗在中国获批年龄组的渗透率预估为25.9%，而美国相应年龄组渗透率超过80%，仍具有较大市场空间。目前全球仅四家企业获批供应，艾美13价肺炎结合疫苗上市之后，有望成为重要供货商。
在狂犬疫苗领域，身为国内第二大供应商，艾美疫苗在现有主力产品的基础上，布局了迭代无血清狂犬疫苗、迭代工艺高效价人二倍体狂犬疫苗和mRNA迭代狂犬疫苗，考虑到2030 年中国狂犬病疫苗市场200亿元的规模，复星国际证券的研报指出：艾美疫苗作为无血清狂犬病疫苗的先行者和 mRNA 狂犬病疫苗的潜在开发者，有望在这一巨大市场中占据领先地位。
在mRNA技术平台上，艾美疫苗获得中美两国临床批件的重磅大单品，同样有着广阔的市场前景，是潜在的大爆款疫苗。辉瑞和GSK的呼吸道合胞病毒疫苗于2023年5月份先后获批上市，2023年销售额为24.6亿美元，GSK的带状疱疹疫苗2023年销售额为43.7亿美元。截至目前，国内尚无RSV疫苗获批上市，也没有mRNA技术的带状疱疹疫苗上市。
现在的艾美，不仅手握即将兑现的大单品，还拥有充满想象空间的在研大单品。据半年报披露，公司拥有针对12种疾病领域的20款在研疫苗产品，管线覆盖全球前十大疫苗品种，目前拥有23个临床批件，开展了24项临床试验，其中1类创新型疫苗达7款。
随着重磅大单品商业化脚步的临近，星展银行（DBS）在新近发布的研报中指出，艾美疫苗当前股价处于同行估值区间的低端，预计2026年公司很可能实现盈利，基于5.3倍的2026年预测销售额倍数得出每股公允目标价8.3港元，意味着还有近600%的上涨空间。相信在未来几年，随着行业景气度提升和自身基本面改善，艾美疫苗创新价值所释放的确定性，将不断驱动公司估值大幅跃升。