2025.08.28

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作者 |第一财经 郭霁莹

上半年国际油价震荡下行态势波及了国内石油公司利润。

随着8月27日晚间中国海油（600938.SH）披露半年报，“三桶油”上半年业绩已披露完毕。中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、中国海油分别实现归母净利润840.1亿元、214.8亿元、695.3亿元，同比下跌5.4%、39.8%、13%，总共共比去年同期减少了290.5亿元，相当于每天少赚近1.6亿元。

同期，“三桶油”营业收入亦都出现5%-11%不等的跌幅，其中，中国石油更是出现近五年来营收、净利润双下滑的罕见情况。

石油业务是“三桶油”最主要收入来源。正因如此，三家公司均在年报中着重提及国际油价震荡下跌对公司业绩的影响。今年上半年，全球石油市场供需宽松，布伦特（Brent）原油现货均价同比跌幅在15%左右。

因此，中国石油上半年原油平均售价66.21美元/桶，同比下滑14.5%；中国海油平均售价69.15美元/桶，同比下滑13.9%。受此影响，中国石油最主要营收来源油气和新能源分部营业收入同比下滑6.3%至4226.7亿元（占公司总营收30%），经营利润同比下滑6.8%至919.29亿元；中国海油油气销售收入同比下跌7.2%至1717.45亿元（占总营收83%），其中石油液体销售收入同比跌近11%至1439.98亿元。中国石化勘探及开发事业部经营收入和收益亦同比下降5.9%、18.9%至1446.6亿元、236.38亿元。

值得关注的，中国石油、中国海油通过天然气销售收入增长部分抵消了油价下降的影响。作为国内陆上天然气和海上天然气的主要生产作业者，中国石油上半年天然气销售均价同比涨超5%达2334元/吨，销售量增近3%达151.5万吨；中国海油天然气平均售价同比上涨1.4%至7.9美元/千立方英尺，销量增长13.5%达4892亿立方英尺，带动公司天然气销售收入同比增超16%至277.5亿元。

对比来看，中国石化多数主要天然气产品则价跌量减，仅液态LNG（液化天然气）实现增长，销量增至193.4万吨，售价增至3811元/吨。公告称，上半年加气业务加快发展，车用LNG经营量大幅增长，公司LNG零售市场占有率国内第一。

记者注意到，在下游油品销售和炼油化工业务有较大布局的中国石油和中国石化，由于石油石化产品价格及成品油销量下滑，相关业务业绩均受明显影响。

上半年，国内化工品新增产能持续释放，大部分产品价格下降，化工业务毛利空间收窄，中国石油、中国石化相关收益均出现下滑。中国石油上半年化工业务实现经营利润13.92亿元，同比下滑55.5%；中国石化化工事业部经营收益亏损额进一步扩大了33.5%至42.24亿元。

两家公司还提到电动汽车加速渗透对下游成品油相关业务的影响。上半年，中国石油八大主要对外销售产品中，汽油、柴油销量和售价跌幅居前，导致公司销售分部经营利润跌超25%至101.04亿元，在公司四大业务分部中跌幅居首。中国石化十大主要外销石油产品中，汽油、柴油、煤油三大产品量价齐跌，拖累炼油事业部和营销及分销事业部分别同比大跌50%、46%至35.4亿元、79.6亿元。

国内成品油达峰现状正给产业链企业带来较大影响。伍德麦肯兹亚太聚酯总监罗靖表示，交通领域作为能源转型核心战场，中国市场汽油需求已于2023年触及峰值，2030年后下行速度将明显加快；整体油品需求预计在2028年达峰。

面对新能源对传统能源上下游市场的挤压，“三桶油”均表态要加紧非油业务布局。中国石油称将统筹布局新能源、新材料等新兴产业，公司上半年风光发电量同比大增七成达36.9亿千瓦，新材料产量166.5万吨，同比增超五成。中国海油则立志扩大绿电使用规模，上半年共消纳绿电超5亿千瓦时；同时开创“以碳驱油、以油固碳”的海洋能源循环利用新模式，中国海上首个CCUS项目上半年在恩平15-1平台投用。

在下游亦有较大布局的中国石油、中国石化，也双双表示要实现“油气氢电非”协同发展，加快拓展终端加气和充换电网络。今年上半年，中国石化作为全球最大基石投资者入股宁德时代，双方计划今年建设不少于500座换电站。

微信编辑| 七三

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