这两天A股忽然迎来大幅波动，毫无预兆。

以今天为例，上午还是4000只个股下跌，上证指数跌幅高达1%；

下午竟然就V回来了，最终收盘涨1%，涨停个股比比皆是。

市场各方都在猜测，是什么原因造成了本轮的调整和波动？

一种普遍的看法是，涨多了必跌。

自从4月份上涨以来，大A经历了连续4个多月的上涨，上证指数从最低3040点，到本周最高的3888点，短期涨幅高达27.89%。

深证指数和创业板指数，更是高达38.88%、60.70%！

短期涨幅如此夸张，积累了大量获利盘，有抛售情绪肯定是必然的。

但深一层分析，你就会发现，并非如此简单。

很简单，如果是获利盘抛售引起的，这两天跌的最猛的，应该是前段时间涨幅最大、泡沫最严重的板块才是。

但我们看看最近3日的涨跌幅榜单就会发现，二季度以来的市场主线——科技股，尤其是AI和芯片板块，基本上没跌。

一线龙头股，甚至今天还在继续上涨：

芯片方面，中芯国际+17%、寒武纪+15%、澜起科技+8%、瑞芯微+10%、屹唐股份+12%、茂莱光学+13%……

AI方面，中际旭创+10%、新易盛+15%、天孚通信+20%、胜宏科技+19%、长芯博创+18%、生益电子+12%……

这些一线龙头，基本每天都在创新高，基本无视市场的波动。

而被抛售的最凶的，都是些什么板块呢？

以内需为主的地产、医药、食品产业链。

这些板块在二季度以来，基本上都没什么表现，绝大部分都趴在底部，即使有些上涨也是得益于流动性效应的跟涨。

本身就没怎么涨，为什么如今反而是被抛售最剧烈的呢？

太魔幻了吧……

君临认为，核心原因在于，本周已经到了财报季的尾声。

业绩好的个股，绝大部分都登场亮相了，现在集中出炉的，就剩下“丑妇终须见家翁”的那些“丑妇”了。

从这两天披露的中报数据来看，很明显，内需板块部分个股的数据确实是相当辣眼睛。

比如以下这些：

顾地科技，装修建材板块，中报净利-2.94亿元，同比-632%，环比-35847%；

国联水产，食品饮料板块，中报净利-5.40亿元，同比-3180%，环比-9163%；

隆平高科，农牧饲渔板块，中报净利-1.64亿元，同比-247%，环比-7623%；

信达地产，房地产开发板块，中报净利-36.90亿元，同比-3567%，环比-1565%；

绿地控股，房地产开发板块，中报净利-35.06亿元，同比-1772%，环比-1218%；

智飞生物，生物制品板块，中报净利-5.97亿元，同比-126%，环比+4.32%。

可以看到，这些以内需为主的地产、食品、医药龙头，业绩依然在大幅下滑，持续暴雷中。

业绩不好，投资者割肉离场，是必然的。

其实不仅是A股，这段时间港股调整的更多，港股中跌幅较大的同样是内卷激烈的一些行业龙头：

阿里巴巴，今天跌了4%，美团-12%，京东集团-5%……

直接导火索就是昨晚出炉的美团第二季度财报，经调整净利润14.93亿元，同比下降89%。

去年同期，美团的净利润还是114亿元，如今被京东拉下水，真就是“百亿补贴”消费者了。

不过，话说回来，这段时间业绩暴雷的个股变多，导致市场短暂回调，其实还是健康的。

一来，再牛的牛市也不可能天天大涨，有涨有跌，才能走的更远；

二来，宏观面上并未发生改变，政策保持稳定，中美关系稳定，9月美联储降息基本确定。

这也是市场不怎么恐慌的重要原因，每次大跌一两天过后，很快就会被源源不断进入的新资金给买回来。

还有最重要的一点，就是AI板块的业绩确实“硬核”。

这两天，中美两大AI龙头都发布了最新财报，数据都非常亮眼。

海外方面，英伟达昨晚公布了第二季度的财报：

营收为467.43亿美元，同比增长56%，环比增长6%；

净利润为264.22亿美元，同比增长59%，环比增长41%；

如此大的规模，高速增长了两年多之后，依然能维持50%以上的同比增长，40%的环比增长。

不得不说，还是相当牛的。

尤其是它的毛利率，第二季度的毛利率为72.4%，相比第一季度的60.52%，奇迹般的回升了。

要知道，英伟达过去5个季度的毛利率是在一路下滑的，从2024年一季度开始，分别为：78.35%、76.63%、75.83%、74.99%、60.52%。

今年一季度，它的毛利率一度下滑到了60.52%，且下滑的幅度较大，一下子掉了十几个百分点。

看起来确实是有点危险，很可能是AI泡沫要散场的迹象。

也因此，英伟达一季度的股价，大幅度的下跌了，一度跌幅高达40%以上，资金们砸盘跑路。

但没想到，二季度的财报竟然迎来了大反转，各项业务都实现了环比增长，而且是在失去中国市场的情况下做到的。

不得不佩服。

国内方面，寒武纪也是如此，顶着各项质疑，在市场一片看衰声中，发布了令各方大为震撼的数据：

上半年营业收入为28.81亿元，同比增长4347.82%；归母净利润为10.38亿元，同比增长295.82%。

毛利率为55.93%，净利率为36.02%……

一下子从去年的巨额亏损，变成了今年的10亿净利润，将看空者的脸都打肿了。

如果财报是真实的话——

既然英伟达能够维持两年多高速增长的业绩势头，至今看不到熄火的迹象；

那么，为什么中国的AI龙头就不能复制呢？

如果中国的AI需求能够复制的话，今年才刚刚开始爆炸式增长，那么现在的股价，究竟是泡沫，还是低估呢？

当年的互联网革命，曾经也有过泡沫，市场对腾讯、阿里等长期的亏损也有过质疑。

可是，一旦开始实现盈利之后，腾讯就迎来了持续十多年的高速业绩增长，几乎每年的增速都在50%以上。

任何半路下车的投资者，后来都拍烂了大腿。

很显然，市场的认知正在切切实实的被改变，这场AI革命的规模之大、时间之长，可能要超出绝大部分人的想象……

这种情况下，市场的大幅波动，其实只是投资者被业绩打脸之后，痛定思痛，大规模调仓的结果。