锂电公司业绩分化 “反内卷”重塑竞争格局
证券时报记者 叶玲珍
2025年上半年，锂电行业阶段性供需错配仍在持续。而在日益激烈的市场竞争下，行业洗牌加速，业内企业呈现业绩分化。
在产业链上游，锂价波动进一步挑战盈利水平，资源自给率及成本控制能力成为业绩分水岭。天齐锂业加速消化前期高价库存，叠加国内新购锂精矿陆续入库，生产成本下降，上半年预计实现扭亏为盈；锂矿自给率较高的永兴材料韧性较强，净利润4.01亿元，仍保持盈利状态；赣锋锂业通过一体化布局平滑周期波动，亏损幅度同比收窄。相比之下，盛新锂能、江特电机等锂盐厂商短期压力较大，上半年亏损幅度扩大。
材料厂商业绩分化
材料厂身处产业链中游，因“两头在外”，话语权相对较弱，市场竞争已趋于白热化，业绩分化更为明显。
在三元正极材料赛道，当升科技、厦钨新能上半年净利润分别为3.11亿元、3.07亿元，同比分别增长8.47%、27.76%；振华新材、容百科技、五矿新能则陷入亏损状态，净利润分别为-2.17亿元、-6839.46万元、-2682.65万元。
磷酸铁锂正极材料市场需求提升，但价格压力仍存。头部企业通过产品创新，优势逐步扩大。上半年，湖南裕能盈利3.05亿元，虽同比下滑21.59%，但仍处于行业领先水平；富临精工净利润为1.74亿元，同比增长32.41%；龙蟠科技屡获长协大单，净利润同比大幅减亏。
负极材料价格持续低位运行，降本增效成为主旋律。璞泰来、尚太科技等厂商凭借成本优势，业绩逐步修复，上半年净利润分别为10.55亿元、4.79亿元，同比分别增长23.03%、34.37%；而翔丰华则盈利走弱，净利润为-294.59万元，同比由盈转亏。
电解液企业盈利回暖
电解液方面，伴随着价格趋于平稳，业内企业盈利有所回暖。天赐材料、新宙邦等龙头企业上半年营收净利齐增，净利润分别为2.68亿元、4.84亿元，同比分别增长12.79%、16.36%。隔膜环节销售增长但价格下行，即便是处于头部的恩捷股份、星源材质亦难抵大势，上半年净利润均呈下滑态势，其中恩捷股份净利为-9311.38万元，同比由盈转亏。
电池厂位于产业链下游，在行业下行期表现出较强的抗压力，呈现出头部座次稳固、二线你追我赶的竞争局面。上半年，宁德时代录得营收1788.86亿元，同比增长7.27%，净利润304.85亿元，同比增长33.33%。亿纬锂能净利润16.05亿元，同比下滑24.9%，但在剔除股权激励费用及单项坏账计提影响后，净利润同比增长3.78%。欣旺达净利润8.56亿元，同比增长3.88%。
行业掀起“反内卷”行动
面对利润空间压缩，锂电行业掀起“反内卷”行动，呼吁“不卷价格卷价值”，有望推动产能出清及优化，产业链盈利或迎来修复窗口期。
今年6月，中国电池工业协会与中国塑料加工工业协会联合发布《关于促进电池产业链健康发展的倡议书》。8月12日，中国有色金属工业协会锂业分会发布《关于锂行业健康发展的倡议书》。8月8日、8月27日，干法锂电池隔膜、湿法锂电池隔膜生产企业负责人座谈会分别在深圳、苏州召开，参会企业达成价格自律、产能调控、加强产业链合作等多项“反内卷”共识。同月，中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会召开会议，共商应对行业落后产能过剩。
当前，锂电供给侧减产预期较为浓烈。反映在价格端，8月9日宁德时代枧下窝锂矿因采矿许可证到期停产，引发市场对锂资源供给收缩的担忧，拉动碳酸锂价格震荡上行，目前电池级碳酸锂价格市场均价已回升至约8万元/吨。
国信证券研报指出，在反内卷持续推进与价格法修正背景下，伴随行业出清加速与技术迭代推进，市场集中度有望进一步提升。